A aguardada listagem dos fundos mútuos na Bolsa começa na segunda-feira, 1º de dezembro. Para o poupador, abre-se um leque de oportunidades para uma melhor comparação de produtos e redução de custos. Mas há elementos de cautela, ligados aos riscos do “faça você mesmo”. Por outro lado, esta revolução alinha-nos com o rumo tomado por uma parte da Europa, onde, com características diversas, já existem experiências deste género: da Holanda à Alemanha mas também Dinamarca e Luxemburgo.
Os fundos mútuos aterrissam na Piazza Affari em um momento favorável para a indústria de gestão de ativos, impulsionado por taxas de juros excepcionalmente baixas, perda de atratividade do mercado imobiliário residencial e necessidade de diversificar e buscar retornos periódicos. Os últimos dados da Assogestioni também confirmaram a evolução positiva do financiamento: em outubro, as subscrições aumentaram 12,4 mil milhões de euros face a 8,5 mil milhões em setembro. E em evidência está precisamente o sector dos fundos abertos que registou uma arrecadação de 7,4 mil milhões contra os 4,95 dos mandatos. Desde o início do ano, os depósitos totais subiram para mais de 110 bilhões.
OS BENEFÍCIOS ESPERADOS
O primeiro e mais óbvio benefício para os investidores são os efeitos potenciais do aumento da concorrência entre as empresas de gestão de ativos. Esta é uma verdadeira revolução para o setor: o fundo mútuo na Itália sempre foi distribuído por meio de agências bancárias e empresas de rede de promotores e consultores, modelo que influenciou a dinâmica e o desenvolvimento do setor, a partir da questão da divulgação de produtos de terceiros e do papel de incentivo (ou seja, os incentivos que os produtores de fundos dão aos distribuidores).
A entrada em cena da Bolsa de Valores, ou seja, a possibilidade de comprar cotas de fundos negociáveis diretamente em uma única plataforma, está destinada a mudar o equilíbrio e aumentar a competitividade do setor. Por exemplo, permitirá maior visibilidade e acesso ao mercado para empresas gestoras de ativos menores, o que significa maior escolha para o investidor. Inclusive a oportunidade de ter acesso a produtos de nichos negligenciados pelas grandes redes por não serem muito rentáveis. Ao mesmo tempo, os produtos serão mais comparáveis e a transparência de custos aumentará. Olhando para frente, de fato, a expectativa é que seja acionado um mecanismo de alinhamento de custos entre fundos da mesma natureza e um processo de redução pela falta de custos de retrocessão para os colocadores.
OS RISCOS POSSÍVEIS
Mas atenção: para alguns, o risco pode ser se deixar levar pelo “faça você mesmo”. A possibilidade de aceder a fundos sem filtro por parte dos distribuidores deve, de facto, enquadrar-se numa avaliação global das suas necessidades. Olhando para o futuro, portanto, o desenvolvimento de consultoria independente entra cada vez mais em jogo. Acresce que a visibilidade sobre a dinâmica de preços que este processo irá desencadear, embora orientada para baixo (alavanca fundamental para o arranque deste novo sistema) não é tão clara neste momento: por um lado, a ausência de indução à distribuição rede leva-nos a crer que serão classes de fundos menos dispendiosas, por outro lado há quem aponte que os encargos relativos às obrigações das sociedades gestoras de património pelos processos de cotação poderão suportar os custos do aforrador a um nível não longe do atual. Diante dos potenciais custos de entrada zero, o poupador deve então considerar na sua conta final os encargos de negociação, ou seja, os gastos que o banco ou intermediário do SIM cobra pela mesma operação de compra ou venda.
A OPERAÇÃO
No que diz respeito às operações, geralmente será muito semelhante ao dos ETFs e ações. No entanto, não haverá preços de compra e venda: haverá um segmento de mercado especificamente dedicado aos fundos em que as ordens de compra serão inseridas com base no valor patrimonial das cotas (Nav, valor patrimonial líquido) no dia de negociação que, portanto, constituirá o ponto de referência para as opções de investimento ou desinvestimento do poupador (enquanto no sistema tradicional não há certeza do dia em que a venda é fechada). A ordem cronológica de colocação das encomendas será tida em conta até ao esgotamento das quantidades disponíveis. O fundo pode ser subscrito em unidades e não por contravalor e o pregão encerra às 11h, sendo a liquidação realizada no terceiro dia de pregão após a celebração do contrato. Tudo então será feito em euros: se o fundo estiver em outra moeda, as condições de conversão devem ser indicadas no prospecto. No entanto, os mesmos fundos distribuídos pelas distribuidoras dificilmente serão encontrados neste circuito: o caminho que parece ser o mais popular entre as gestoras de recursos é criar fundos especificamente destinados à listagem para não misturar os canais de arrecadação de um único fundo , o que geraria dificuldades operacionais.
