A recessão é uma triste realidade. No entanto, pouco consolo, aplica-se o ditado "mal comum meia alegria". Ao contrário do que valia até um mês atrás, ele aponta Mario Draghi, o problema afeta a todos da mesma forma, tanto o sul da Europa quanto a Alemanha, que descobre que não está imune ao contágio. Mesmo que o diferencial entre o Btp e o Bund cresça, Berlim não tem motivos para sorrir: o colapso da demanda de clientes Made in Germany, incluindo Audi e Mercedes, está fazendo a rentabilidade da altamente eficiente locomotiva alemã despencar que não pode mais contar com uma saída na China.
É neste quadro que se insere a manobra dos três homens, que hoje envolveu três grandes bancos centrais da economia mundial ainda que, explica o presidente do BCE, “não tenha havido concertação, apenas uma normal troca de pontos de vista”. Mas é também um sinal do abismo em que a economia global corre o risco de mergulhar se não houver um avanço, nos métodos e conteúdos, das terapias capazes de desencadear novamente um ciclo virtuoso. Não só por parte dos bancos centrais, que são responsáveis pelas medidas de emergência, mas também por parte dos governos e instituições, a começar pela velha Europa, a Gdansk de onde a segunda recessão mundial, depois da de 2009, corre o risco de começar desencadeada pelo colapso do Lehman Brothers.
Em primeiro lugar, o BCE cortou a taxa de desconto em um quarto de ponto. Medida esperada de fato insuficiente em alguns aspectos aos olhos das "pombas" que esperavam pelo menos meio ponto. Mas a direção do BCE acompanhou a decisão com uma iniciativa ainda mais forte: a zeragem dos juros dos depósitos junto do BCE, até agora iguais a 0,25%. Desta forma, bancos e empresas (principalmente alemãs) que possuem liquidez abundante, mas preferem estacionar no cofres de Frankfurt, será (esperançosamente) estimulado a recolocar o capital em circulação, reiniciando um ciclo virtuoso de investimentos. Talvez. Mas a situação, ou seja, liquidez abundante, investimentos estagnados diante da queda da demanda do consumidor em linha com o colapso da confiança, lembra muito o "Aocalypse" do armadilha de liquidez descrita por John Maynard Keynes. E as terapias implementadas pelos poderosos da UE, sobretudo a Alemanha, lembram ainda mais de perto os acontecimentos que em 1932 levaram ao colapso do Credit Anstalt em Viena, data de início da fase mais dura da recessão europeia. Até a queda dos deuses, de Bob Diamond do Barclays a Rodrigo Rato do Bankia, sem esquecer o precedente de JP Morgan, assemelha-se muito às emergências de outros tempos.
Mario Draghi, apesar da guerrilha do Bundesbank, está ciente da situação como seus colegas. Ao mesmo tempo que o BCE, o Banco da Inglaterra implementou um novo movimento de expansão monetária. Com efeito, o banco central britânico manteve a taxa de referência inalterada em 0,5%, mas aumentou o programa de compra de ativos (principalmente obrigações) em 50 mil milhões de libras, de 325 para 375 mil milhões.
Finalmente, o Banco Popular da Chinado qual depende A política monetária de Pequim , desceu as suas taxas de referência pela segunda vez no espaço de um mês. O anúncio foi feito pelo próprio Banco Central, que reduziu a taxa dos empréstimos em 0,31 ponto percentual e a dos depósitos em 0,25 ponto.
Falta o concerto, para já, o Reserva Federal, mas analistas supõem que os movimentos de outros governadores oferecerão uma Ben Bernanke a oportunidade de vencer a resistência dos falcões e de avançar contra o risco de uma nova recaída.
Em suma, mesmo se Dragões não quis sublinhar a ação conjunta dos bancos centrais, constata-se sem dúvida que o risco de recessão, antecâmara de uma deflação global, assusta a todos. Mercados incluídos.
Não é por acaso que o movimento, ainda que óbvio, de queda dos juros tenha como reação imediata, a forte queda nas tabelas de preços. Após as decisões de Draghi, Mervin King e seu colega chinês, os mercados financeiros perceberam que a situação é tão grave que ofusca qualquer outra consideração. Tal como já aconteceu em 2008, aquando do colapso do Lehman Brothers, a economia mundial corre o risco de afundar numa espiral negativa que deve ser evitada o mais rapidamente possível. Infelizmente, deste ponto de vista, a situação parece ainda pior do que isso. em 2008. Na altura, de facto, os EUA reagiram à crise com uma alteração da política económica com uma forte injecção de capital de acordo com o princípio de que, quando a procura de particulares e os investimentos empresariais diminuem, o Estado deve injetar o capital de mercado necessário para evitar o colapso.
Não é a atitude, pelo menos a oficial, da União Europeia, agora julgado como o "infector" que está pondo em risco não só a saúde da comunidade de 27, incluindo a própria Alemanha, mas também o crescimento dos emergentes.
Claro, você pode ver o copo meio cheio. Como Mario Monti declarou no Parlamento minutos após a conferência de imprensa de Draghi, as conclusões da cimeira europeia são um exemplo de "dinamismo político". O resultado da reunião de Bruxelas, acrescenta Draghi de Frankfurt, “coloca a União em bases mais sólidas” e dá à Europa “um roteiro para alcançar uma verdadeira união económica e monetária”. Tudo verdade. Mas o próprio Draghi notou que, antes de intervir no focos de crise, Itália e Espanha, o BCE terá de esperar pelas novas regras de utilização dos fundos de poupança do Estado e do SME, necessários para evitar o colapso de Espanha, que se debate com um spread que se aproxima dos 600 pb. Difícil apagar o fogo com baldes e hidrantes se os aviões de combate a incêndios permanecerem nos hangares.
