A transformação em grupo industrial orgânico é constituída por uma atividade diária e estratégica que se alimenta do confronto constante com o mercado e a sociedade, com a gerencialização da alta direção e a evolução da própria estrutura do CDP, que em 2005 tinha uma idade média de 48 anos (33% com licenciatura), em 2014 há 45 anos (60% com licenciatura) e em 2019 há 43 anos (79% com licenciatura). Parte desta nova orientação global da estrutura é também o impulso de compartilhar projetos comuns não apenas com as subsidiárias, mas também com os grandes grupos dos quais a Cassa é acionista.
Os investimentos de capital encontrados no portfólio Cassa Depositi e Prestiti representam uma das últimas salvaguardas para garantir que o tecido civil e social, industrial e financeiro da Itália não se desfie, se desintegre ou desmorone. Na sua gradual transformação em holding industrial estratégica, a Cassa Depositi e Prestiti - com o plano industrial 2019-2021 - lançou inúmeras colaboração com as empresas investidas. Ele criou uma joint venture com a Eni para desenvolver quatro plantas (com tecnologia waste-to-fuel, que visa usar resíduos orgânicos para a produção de biocombustíveis e biometano): o primeiro projeto-piloto está em um lugar simbólico na história italiana, como Porto Marghera, que desde a década de XNUMX abriga estabelecimentos que operam nos setores de metalurgia e química, mecânica e naval, eletricidade e petróleo.
De novo com a Eni, existe um projeto de sistemas fotovoltaicos de última geração. Assim, juntamente com a Eni, Fincantieri e Terna, com o projeto MarEnergy Cassa Depositi e Prestiti estuda a produção de energia a partir do movimento das ondas do Mediterrâneo. Por fim, com a Snam trabalha a eficiência energética nas propriedades de sua propriedade, dos municípios e da administração pública. E assim, respeitando sua independência, a Cassa Depositi e Prestiti busca cada vez mais estabelecer relacionamentos operacionais com suas subsidiárias.
O nascimento de campeões nacionais: o papel do investidor dinâmico e paciente
O mecanismo de construção de um agrupamento de holdings industriais, com uma racionalidade estratégica o mais coerente possível, tem uma primeira dupla natural e, depois, mais um passo em frente de natureza mais sistémica.
A primeira marcha natural consiste em dois elementos. O primeiro elemento vai direto ao cerne do capitalismo italiano e sua identificação daqueles que – na literatura econômica, como sua forma constitutiva, independentemente de qualquer forma de política – estão definidos os campeões nacionais. Esta definição é cunhada com uma referência próxima à economia e sociedade francesas e foi então transferida para o modelo alemão.
E, além disso, direta e indiretamente, especialmente na França, a Caisse des Dépôts et Consignations, mas também na Alemanha, o Kreditanstalt für Wiederaufbau detêm participações e contribuem para o desenvolvimento das atividades de empresas industriais e financeiras, que operam em setores de elevado conteúdo estratégico, nas infraestruturas e redes essenciais ao funcionamento do sistema económico e social dos respetivos países.
esta definição também pode se adaptar a uma realidade complexa como a italiana, marcada pela presença significativa e arraigada de grandes empresas que têm origem na economia de matriz pública e que depois, sobretudo com as privatizações da década de XNUMX, encontraram uma evolução na instituição do mercado , passando pelo diafragma benéfico constituído pelo relacionamento com os mercados financeiros e pelo vínculo com os investidores. As empresas das quais o grupo Cassa Depositi e Prestiti se encontra detentor de ações estão neste curso de ação: Eni e Poste Italiane, além de Terna, Snam, Italgas, Fincantieri e Saipem (para estas cinco Cassa Depositi e Prestiti tem direitos de governança). Cada um em seus setores.
Cada um com suas especificidades. Todos com as características – históricas e estratégicas, de posicionamento e perspetiva – que lhes permitem enquadrar-se no cânone dos «campeões nacionais», consolidados no seu cariz de longo prazo. A segunda linha de progresso é representada pelo desenvolvimento e coordenação das empresas referidas Cassa não detém simplesmente as ações, mas sobre as quais tem controle formal e substancial (como Cdp Immobiliare ou Cdp Equity). Destas empresas, que também do ponto de vista jurídico e societário se encontram no perímetro do grupo, o CDP tem coordenação total.
Estas empresas representam a evolução - no sentido de articulação - de actividades específicas que, no âmbito do grupo ou na sua proximidade imediata e orgânica, constituem para o Cdp a concretização de vocações industriais e financeiras recentes, bem como de assistências mais antigas aos negócios do tecido produtivo italiano. O próximo passo adiante, que de alguma forma tenta consertar conceitualmente e remontar estrategicamente as duas primeiras direções do progresso, é representada pela escolha de contribuir para as vicissitudes de novas empresas que possam, de alguma forma, definir linhas de desenvolvimento de natureza sistêmica.
Linhas de desenvolvimento de caráter sistêmico que, na visão de longo prazo da Cassa Depositi e Prestiti, sejam capazes de renovar o ideal e a prática, o código e o perfil dos campeões nacionais, segundo uma linha que concilia - segundo a alta administração do grupo - a dupla natureza do investidor que é dinâmico e paciente. Uma linha que arranca em 2019. E que se concentra - na linha traçada pelo último plano industrial da Cdp, apresentado no final de 2018 - na aposta nas grandes empresas - precisamente, na definição francesa, "campeões nacionais" - activa em redes e infraestruturas estratégicas.
A primeira operação, nessa linha, foi concluída em 2019. O grupo, através do CDP Equity, adquiriu 18,7% da Salini Impregilo ao subscrever um aumento de capital de 250 milhões de euros. Salini Impregilo foi renomeado como WeBuild. E, nesta nova roupagem, pretende ser o pivô da remodelação de um setor – grandes obras e infraestruturas – que se encontra há anos em condições problemáticas em Itália.
A Salini Impregilo não tem apenas uma identidade nacional, mas também internacional: em todo o mundo construiu 260 barragens e hidrelétricas e 472 quilômetros de linhas subterrâneas. Além disso, ela própria nasceu de uma integração entre duas realidades distintas como a Salini e a Impregilo. Por isso, já vivenciou as complexidades dos processos de aquisição, fusão e integração.
Por todas estas razões, o novo grupo – precisamente renomeado We-Build – é o pivô de uma iniciativa mais ampla, Progetto Italia, que visa racionalizar um setor que hoje, ao mesmo tempo em que emprega 1,4 milhão de trabalhadores em 800 mil empresas, sofre com a pulverização empresarial, que possuem porte pequeno a médio, alto nível de endividamento e excessiva exposição ao mercado interno italiano, que está afastado há décadas. Um setor que, portanto, não é apenas um setor por si só. Mas que representa, na sua extensão global, uma infraestrutura e uma rede: uma inervação de natureza material, de todo o tecido económico e social italiano.
Nesta linha que, de facto, visa - explicitamente, nas estratégias declaradas da direcção da Cassa Depositi e Prestiti - renovar a versão italiana do modelo «campeões nacionais», a segunda operação é representada pela fusão entre Sia e Nexi, anunciada no outono de 2020. Neste caso, o campo estratégico é representado pela rede imaterial, fundamental para o bom funcionamento das novas economias, das transações financeiras digitais.
O objetivo é construir um grande player em pagamentos eletrônicos, em que a Cdp deverá representar o primeiro acionista no fechamento da transação. O racional estratégico, numa realidade cada vez mais marcada pela desmaterialização das transições económicas, é ajudar a compor uma espécie de infraestrutura financeira e digital.
A intenção é precisamente dar à luz o maior operador de pagamento digital na Europa por número de estabelecimentos atendidos e cartões administrados. Uma operadora com receitas agregadas superiores a 1,8 mil milhões de euros. Do ponto de vista dos saldos nacionais, os pagamentos digitais na Itália têm uma taxa de penetração de 25%, inferior à média europeia. Segundo uma análise do Banco da Itália, a difusão de pagamentos digitais poderia reduzir o custo do caixa para o sistema econômico em sete bilhões de euros por ano.
A nova empresa Sia-Nexi, através da plataforma Sia, é um parceiro tecnológico da Borsa Italiana, em particular na componente tecnológica e de segurança para negociação e pós-negociação. A Borsa Italiana representa a terceira operação da alta direção da Cassa Depositi e Prestiti no quadro da constituição de campeões nacionais, numa lógica de investidor - segundo as suas próprias palavras - simultaneamente dinâmico, ou seja, atento às oportunidades de investimento e às necessidades de sistema e paciente, portanto disposto a construir operações de longo prazo, preferencialmente delineando elementos de estrutura e infraestrutura, inclusive de nova geração.
Nesse caso, a infraestrutura é a de acesso às bolsas de valores. Com a Borsa Italiana destinada a se tornar propriedade de investidores europeus, incluindo uma significativa componente italiana. Em 2020 a Bolsa de Valores de Londres, dona da Borsa Italiana, aceitou uma oferta de 4,32 bilhões da Euronext.
E a Cdp Equity destina-se a deter 7,3% do capital social da Euronext, quota igual à da Caisse des Dépôts et Consignations, à qual - na dimensão italiana de investidores - há que acrescentar 1,3% da Intesa Sanpaolo. A Cdp Equity passará assim a integrar o atual grupo de acionistas de referência da empresa, que passará a gerir – além da Borsa Italiana – outras seis bolsas em França, Bélgica, Irlanda, Noruega, Holanda e Portugal com mais de 1.800 empresas listadas para uma capitalização, calculada com valores para outubro de 2020, igual a 4.400 bilhões de euros.
Mas, além da localização continental, Borsa Italiana é a principal saída para a captação de capitais próprios e obrigacionistas por empresas italianas, com 370 empresas cotadas e uma capitalização global que tem um valor comparável a um terço do PIB nacional.
A operação prevê que o MTS, o mercado electrónico de obrigações governamentais, passe assim a ser o fulcro da Negociação de Rendimento Fixo ao nível do grupo Euronext. A mesma centralidade irá, de acordo com os projetos anunciados em 2020, atribuído à Cassa di Compensazione e Garanzia da Piazza Affari que deverá ter o papel de câmara de compensação para todo o grupo Euronext e que deverá desempenhar um papel fundamental na estratégia futura dos serviços pós-negociação da Euronext, proporcionando liquidez ao mercado e certeza da eficácia das operações. Por último, do ponto de vista técnico, o Monte Titoli deverá tornar-se na maior CSD (Central Securities Depository) do grupo Euronext.
Numa perspetiva pan-europeia, a Borsa Italiana deverá assim adquirir mais espaço e maior centralidade estratégica, também com a colocação em Itália da divisão financeira da Euronext e a perspectiva de mudar o data center do grupo para a Itália. Tudo, portanto, no campo aberto do reforço de uma infra-estrutura básica fundamental como a do acesso ao capital para as empresas, neste caso específico italiano e europeu, mais ainda na lógica da rede de ligação com os outros centros financeiros continentais.
Ainda assim, de acordo com a intenção da alta direção da Cassa Depositi e Prestiti, deveria fortalecer a estratégia de atuação dos campeões nacionais, capaz de aumentar a competitividade do sistema italiano nas redes e infraestruturas numa lógica europeia, com projeção internacional e olhar para os equilíbrios nacionais.
