Diz-se que os economistas liberais, em particular Krugman e Stiglitz, se expuseram ao apoiar o referendo de Tsipras com a espada desembainhada, que então teve que seguir um conselho mais brando. Ele lamenta que tais atitudes seriam parte de uma "guerra não declarada" ao euro, muito além do antigo ceticismo sobre a moeda única europeia que esses economistas já haviam demonstrado. Para isso, no Corriere do dia 22, é a pena inteligente de Federico Fubini, com argumentos a serem levados em consideração. Acho que é totalmente legítimo criticar até mesmo os laureados com o Nobel de economia. No entanto, acho errado olhar para a crise grega - a dimensão micro - sem considerar como ela faz parte de uma crise maior - a dimensão macro - ou seja, a europeia.
Parece-me que o problema não diz respeito apenas à Grécia, mas também a própria existência de uma Europa unida ou não. Uma Europa que, apesar de ter dentro de si a possibilidade de reagir à crise iniciada há seis anos, está a mostrar-se e não consegue sair dela. Hoje o problema grego vai voltar para casa, amanhã, se continuarmos com a mesma abordagem, o problema italiano, espanhol, português, etc. ou mais tarde se decompõe.
Obviamente, quando começou, em 2010, quase toda a responsabilidade pela crise recaiu sobre a Grécia, que havia acertado as contas. Mas hoje, mais de cinco anos depois, com várias reestruturações da dívida grega, reformas gregas apenas políticas de austeridade fiscal tímidas e contraproducentes, as responsabilidades são generalizadas. Hoje, manter uma postura contábil voltada para o pagamento da dívida, alongando-a, mesmo cortando-a um pouco e baixando as taxas, não é mais suficiente. Você tem que fazer a economia crescer para tornar essa dívida sustentável.
As reformas dentro de cada país estão indo na direção certa: elas melhoram as condições de abastecimento, mas não são suficientes. Precisamos também de uma capacidade de geração de demanda agregada, que deve vir de Bruxelas, que deve expressar políticas de crescimento, muito além do que está no Plano Junker (apenas 20 bilhões de capital novo e muitos desejos inatingíveis). Não adianta ser competitivo, ter baixos salários e todos os benefícios trazidos pelas reformas se não houver demanda agregada. Schaeuble e os formuladores de políticas de austeridade deveriam ser trancados em uma sala de aula aprendendo a teoria geral de Keynes. Só então eles saberiam que há um problema de demanda agregada na Europa de hoje. E saberiam que os EUA saíram da depressão econômica após a crise de 29, diante de uma taxa de desemprego de 25%, com New Deal, gerando empregos, fazendo investimentos em infraestrutura e, assim, aumentando a demanda agregada. Se os países que vivem crises de dívida não puderem desvalorizar suas moedas, expandir os gastos públicos e só puderem fazer reformas pró-competitivas no país, não poderão fazê-lo. Como são criados empregos sem demanda agregada? Na Europa, os países que se saíram melhor foram impulsionados pelas exportações, ou seja, pela demanda agregada dos demais, não da Europa. Também nos dizem para exportar mais… mas é uma irresponsabilidade. Uma área econômica que está entre as maiores do mundo não pode se dar ao luxo de basear o crescimento na demanda agregada de outras. Tanto mais que hoje a economia chinesa também mostra sinais claros de desaceleração.
Em suma, é toda a Europa que tem um défice de crescimento e mesmo países altamente competitivos com sólidos fundamentos macroeconômicos, como a Finlândia, estão estagnados há anos. A OCDE nos diz que o desemprego juvenil persistentemente alto – especialmente em países afetados por crises soberanas – produzirá um esgotamento permanente do capital humano, um desastre em termos de aumento da desigualdade e da pobreza.
Diante desse cenário, faz pouco sentido defender o status quo e identificar teorias da conspiração vindas de fora. Os principais culpados pela situação em que nos encontramos encontram-se apenas na Europa. Era do conhecimento de todos os que o queriam ver – não apenas Krugman e Stiglitz – que a zona euro no seu início não era, em termos técnicos, uma “área monetária óptima”. No entanto, mesmo áreas não ótimas podem se tornar ótimas ao longo do tempo se políticas adequadas forem adotadas para favorecer a convergência entre os vários países membros. É aqui que erros imperdoáveis contaminados por uma visão errada foram cometidos. A princípio esperava-se, de fato, que a convergência entre os países do euro fosse automática. Não foi e não pode ser. Pelo contrário, em vez de favorecer a convergência, o euro favoreceu durante muitos anos a “divergência” entre os países membros.
Por um lado, a descida estrutural das taxas de juro para os níveis alemães produziu um alívio das restrições orçamentais nos países periféricos. Para os indivíduos, isso significou hipotecas baratas, desencadeando bolhas imobiliárias, cuja explosão em muitas partes da Europa ainda está sendo controlada. Para os governos, levou a uma redução do limiar de atenção aos défices e à dívida pública. Por exemplo, está aí para todos verem como na Itália, entre 1998 e 2010, os juros mais baixos (várias dezenas de bilhões por ano) não foram usados para quebrar o peso da dívida pública ou baixar os impostos, deixando o resto do público os gastos crescem, muitas vezes improdutivos (para dizer o mínimo).
Por outro lado, as economias fortes – principalmente a Alemanha – têm aumentado ainda mais a sua competitividade não só com maiores aumentos de produtividade do que nos países periféricos como também com políticas de moderação salarial mais acentuadas. Especialistas (europeus) do calibre de Paul De Grauwe acreditam que a falta de coordenação das políticas salariais, que produziu dinâmicas dramaticamente divergentes entre a Alemanha (salários muito baixos) e países periféricos (salários muito altos), é um dos principais (se não não os principais) detonadores da crise do euro.
Voltando ao tema abordado acima, é correto pedir aos países fracos, que têm sido os protagonistas dessa "divergência", que retornem aos trilhos adotando reformas pró-competitivas e, portanto, uma oferta agregada mais competitiva. Mas essas reformas devem ser acompanhadas por um New Deal europeu que também crie demanda agregada ao mesmo tempo. Caso contrário, as economias periféricas estarão clinicamente curadas, mas, infelizmente, com um encefalograma plano. E há também o risco de que o mal-estar social leve esses países, por meio de eleições democráticas, a instituir governos que não queiram mais beber esses remédios, desencadeando conflitos de contornos difíceis de decifrar.
