Abre-se uma época mais exigente para quem investe, em que os riscos aumentam e as oportunidades diminuem. Essa é a opinião de Alessandro Fugnoli, estrategista da Kairos, que identifica cinco razões para explicar o novo cenário: l'inflazione mais persistente do que o esperado, a pandemia que retorna para aumentar o nível de alarme, gargalos do lado da oferta, o perfil de um normalização monetária – que justamente por ser adiada corre o risco de ser mais dolorosa no final – e as altas avaliações da maioria dos ativos financeiros.
No último episódio do podcast mensal “No quarto andar”, Fugnoli explica que "em tempos normais bastaria reduzir a exposição ao risco e se posicionar em ativos tranquilos", mas nessa fase - com inflação real alta e juros ainda negativos - a opção de liquidez "fica cara por sua vez", e é aconselhável "só por curtos períodos: ficar líquido é de fato uma estratégia insustentável".
O que fazer então? “O primeiro passo é tentar continuar colocando feno na fazenda – continua o analista – explorando os espaços que o aumento do preço das ações ainda pode oferecer”, até porque ainda temos que enfrentar”seis a nove meses de crescimento sustentado da economia global e da útil no fortalecimento, sem que tudo isso seja perturbado pelo aumento das taxas”.
Se o desempenho da bolsa se tornar mais hesitante e errático, portanto, “ainda valerá a pena manter a parte mais significativa da carteira na bolsa de valores pelo menos até meados do próximo ano”. No entanto, será melhor "descarregar o componente mais especulativo das ações e ter cuidado com as ações muito ligadas à moda e aquelas com múltiplos particularmente altos".
Ao mesmo tempo, “é melhor restaurar em carteiras um componente de porto seguro”, prossegue o estrategista da Kairos, sublinhando no entanto que é preciso ter cuidado, porque “estes ativos exigem elevadas competências e muitas vezes têm elevados custos de transação e conservação”. O propriedade, por exemplo, "eles são muito caros em todo o mundo e devem ser avaliados à luz da tributação e da possibilidade de alugar livremente", dada a difusão global de políticas de controle de aluguéis.
Quanto a criptomoeda, “eles não têm valor subjacente e exigem um salto de fé”. Por essa razão, Fugnoli argumenta que “o ouro velho continua a ser a alternativa mais cómoda”, tendo a vantagem “de ser objeto de interesse também de muitos bancos centrais”.
Além disso, um nicho que oferece uma boa proteção contra a inflação é “o de capitale a rischio,enparticularmente atractivo numa fase de retoma dos investimentos produtivos como a que se avizinha para os próximos anos. Com efeito, o seu horizonte temporal permite olhar para além das flutuações de curto prazo”, sem esquecer que “o potencial de crescimento das empresas nascentes pode ser muito superior ao das empresas maduras”.
A par de tudo isto, conclui o especialista da Kairos, “será possível manter uma componente monetária e obrigacionista como reserva de liquidez. O custo do poder de compra desse componente será bem suportável se os demais investimentos mantiverem uma rentabilidade acima da inflação nos próximos meses”.
