Aproxima-se a hora da ajuda à Espanha. A Europa dá mais um passo no caminho da recuperação. "Esperemos. Mas tenho fortes dúvidas: temo que as fortes condições impostas ao acesso à ajuda se traduzam em outros fortes obstáculos para a economia real, complicando ainda mais o caminho da recuperação”. Mario Noera, professor de direito e economia dos mercados financeiros na Bocconi, já à frente da AIAF (associação italiana de analistas financeiros) reitera a sua tese: a política de rigor por si só não pode ser a panaceia para os problemas da periferia europeia. “Concordo que a austeridade monetária é um remédio necessário – sublinha – mas não suficiente. Pelo contrário, esta terapia, sem as necessárias medidas corretivas, corre o risco de ser contraproducente também do ponto de vista financeiro, como demonstram os últimos dados do PIB e das necessidades”.
O acesso da Espanha à ajuda do ESM, juntamente com as compras do BCE, marca, no entanto, um ponto de virada. Como evidenciado pela reação dos mercados…
É certamente um dissuasor muito eficaz contra a especulação financeira. Mas esse remédio extremo por si só corre o risco de ser um grande paliativo que não ajuda a resolver os problemas. Digamos que uma grande morfina entorpeça a dor, mas não estimule a reação do corpo. Não tenho certeza se, no final, o efeito é benéfico”.
Resumindo, o jogo apenas começou…
A saída de capitais da periferia para o centro da zona euro, o resultado mais perigoso da crise, ainda não parou. Os sistemas bancários dentro da UE estão sendo renacionalizados, pois restringem os fluxos de transferência dentro da união monetária. Neste contexto, a necessária intervenção do BCE tem o valor de um tónico cardíaco para um doente cardíaco, para usar outra metáfora médica.
Mas qual pode ser a solução?
Maior coordenação das políticas fiscais, sem perseguir utopias ou propostas maximalistas. Vejo com grande desconfiança o roteiro rumo à unidade política ou ao projeto de orçamento federal da União Européia. Propostas tão ambiciosas me fazem suspeitar que, na realidade, quem as propõe não quer fazer nada. A verdade é que muito mais poderia ser feito hoje, mas com menos.
Que?
O capital pode ser colocado em circulação para o desenvolvimento de mil maneiras sem perturbar as reformas constitucionais ou os compromissos solenes. Na realidade, se excluirmos a intervenção do banco central europeu, nada mudou. Agora, para ativar uma intervenção a favor de Espanha, são necessárias condições que sirvam para inibir ainda mais os possíveis, débeis, sinais de recuperação.
A Santa Aliança dos Bancos Centrais conseguirá movimentar a política? Depois das decisões da Fed, que na prática decidiu colocar até 2.000 bilhões de dólares a serviço da recuperação do emprego, uma de duas coisas: ou a Europa seguirá, ou a cotação do euro subirá a níveis impossíveis…
Não estou otimista. Duvido que Mario Draghi possa praticar na Europa uma política tão agressiva quanto a do Federal Reserve que, entre outras coisas, encontra justificativa nos próximos passos da política interna americana. O banco central quis antecipar o risco real de enfrentar uma deflação desenfreada provocada pela penhasco fiscal. Na Europa, mesmo diante da oposição declarada do Bundesbank a escolhas nesse sentido, é difícil praticar a mesma estratégia. Em suma, há uma falta de coordenação das políticas monetárias. E este é outro problema.
A situação, portanto, não melhora. E corre o risco de piorar. Mas o que pode ser o ponto de inflexão?
As eleições. Acredito que as eleições alemãs podem marcar a reação contra o desafeto com a política, que atinge de certa forma todos os países. E, sobretudo, contra o vírus do populismo. Só uma forte investidura popular pode dar a virada necessária para iniciar uma política de crescimento. Sem o que a austeridade corre o risco de se tornar uma camisa de força.
