Continue em desaceleração do crescimento do PIB indiano durante o terceiro trimestre de 2012, passando de 5,3% para 5,5% no trimestre anterior, conforme mostra o nas De Serviço de Estudos e Pesquisas do Intesa Sanpaolo. Apesar de as importações de bens de consumo terem caído 0,9% no terceiro trimestre, onde, no entanto, notamos o aumento das importações de petróleo e em relação aos bens de capital, Exportações caíram mais que importações (-12,1% ante -4,7% no segundo trimestre). E, apesar disso, a inflação, embora diminua do ponto de vista marginal, ainda apresenta valores muito elevados. De fato, se a inflação dos preços no atacado situou-se em torno de 2012% em 7,5, o nível de preços ao consumidor passou de 9,8% em outubro para 9,9% em novembro. Os gargalos na distribuição, a depreciação da rupia, bem como os prováveis novos previsões de aumento dos preços dos combustíveis e da energia deixar os riscos de inflação ainda em alta nos próximos meses, dada a profunda escassez de energia e infraestrutura do país.
O Governo da Índia aprovou recentemente o estabelecimento de um Comitê Nacional de Investimentos (Conselho Nacional de Investimentos) para acelerar a aprovação de projetos de infraestrutura superiores a 10 bilhões de rúpias. Também foi confirmado vontade de reduzir o défice público para 5,3% do PIB no atual exercício fiscal de 5,8% no anterior, planejando também uma redução anual de 0,6% nos próximos cinco anos, o que deve levar o déficit para 3% do PIB no exercício fiscal 2016-17. Analisando os dados da balança comercial, o déficit em conta corrente para o ano fiscal atual, foi revisado para cima da meta inicial de 5,1% e a meta de redução futura parece improvável, pelo menos para o próximo ano. Um relatório do Comitê do Roteiro de Redução da Dívida afirmou de fato que o déficit comercial pode até subir para 6,1% no atual ano fiscal.
Nesse contexto, os agregados monetários continuaram o atual abrandamento desde o ano passado, registrando um crescimento de 12,5% em novembro. O crescimento do crédito ao setor comercial não alimentar melhorou apenas marginalmente, de 15,7% em setembro para 16,3% em novembro. Os próprios agregados de crédito permanecem abaixo das projeções do Royal Bank of India devido à baixa demanda por crédito e à desaceleração do crédito concedido pelo setor público e bancos estrangeiros. EU'aumento dos rácios de crédito mal parado durante o segundo e terceiro trimestres levou o RBI a aumentar o coeficiente de provisionamento de 2% para 2,75% no final de outubro. Também o recente depreciação da rupia (-7,7%), recuperada apenas parcialmente na primeira quinzena de dezembro, expõe a moeda indiana à volatilidade dos fluxos de capitais, bem como à opinião dos investidores internacionais sobre a credibilidade das reformas anunciadas. Neste sentido, o Banco Central manteve recentemente as taxas de referência inalteradas, depois de reduzir a taxa das reservas obrigatórias em mais 25pb, elevando-a para 4,25.
De acordo com as estimativas relatadas no último Relatório Nacional da Atradio, a economia indiana deverá voltar a crescer, fixando-se em 6,5%, valor contudo ainda longe dos 9% apontados como taxa de crescimento potencial a longo prazo. Mas a deterioração dos fundamentos, causada por uma política fiscal inadequada, que tem levado a um aumento do rácio dívida pública/PIB, poderá resultar na degradação do rating soberano, dificultando o acesso aos mercados financeiros internacionais e elevando as taxas de juro. A Índia poderia sair dessa situação financiar o seu défice no mercado interno, reduzindo assim oexposição, também cíclica, para o mercado europeu. Mas o apoio ao consumo interno não pode então ser separado de umdistribuição eficiente de renda entre regiões geográficas e grupos sociais.
A inflação ainda permanece muito alta e o RBI revisou sua previsão para março de 2013 para 7,5%, de 7% em julho passado. Um elevado nível geral de preços, acompanhado de riscos decorrentes do financiamento simultâneo de déficits públicos e déficits comerciais, colocam limites à ação de política monetária destinada a contrariar o abrandamento económico. No entanto, o Banco Central estava otimista. De acordo com o RBI, mesmo que os riscos de inflação permaneçam altos, a recente queda marginal da inflação fortalece o cenário de outubro que indicava a probabilidade de um novo flexibilização da política monetária durante o primeiro trimestre de 2013. A confirmarem-se estas condições, as taxas de juro seriam reduzidas gradualmente a partir de janeiro. Uma perspectiva que, como já analisado em um artigo anterior, na ausência de estratégias comerciais efetivas e reformas profundas no campo da energia, infraestrutura e distribuição entre classes sociais e produtivas, corre-se o risco de esmagar o cenário econômico de médio e longo prazo da Índia sob o peso da inflação e dos déficits gêmeos.
