As reservas de petróleo e produtos refinados aumentaram, mas, ao contrário do que aconteceu no passado e em particular nos últimos três anos, não se traduziu em maior pressão sobre os preços do petróleo bruto. De facto, as reservas excedentárias neste momento cobrem o aumento da procura e sobretudo as perdas de produção de países com uma grave situação política e económica a enfrentar como a Venezuela, a Líbia e a Nigéria. Sem falar na grande tragédia ambiental decorrente do incêndio no Canadá, na província de Alberta, que no início de maio obrigou o país a cortar drasticamente a produção. Nestes dias, o Canadá retomou as extrações, permitindo uma consolidação do preço do WTI em $ 48, após uma recuperação de 80% das mínimas dos últimos 12 anos alcançadas neste ano.
Depois, há outros eventos, como a substituição do ministro saudita do Petróleo, Ali al Naimi, pelo presidente da Aramco, Khalid al-Falih, que favoreceram o retorno aos 50 dólares americanos. Uma era que se fecha com esta substituição ocorrida numa ronda de assentos governamentais “por decreto régio” após mais de vinte anos de superpotências que abrangiam uma influência alargada desde o petróleo à indústria, passando pelo controlo das atividades mineiras. O príncipe Mohammed reforça assim o seu poder um mês depois da reunião da OPEP em junho e depois das polémicas que se seguiram à reunião de Doha em meados de abril, e ao mesmo tempo relança as reformas com um plano ambicioso denominado “Visão 2030”.
Esta situação, tendo como pano de fundo um G7 carente de ideias, além de mais algumas garantias sobre o novo cabo de guerra entre EUA e Japão sobre as conhecidas questões cambiais, voltou a chamar a atenção para a Rússia também porque os BRICS vivem um momento de dificuldade como o resto dos países emergentes. E apenas alguns países da Ásia e do Leste Europeu estão resistindo à fuga de capitais dos fundos emergentes, especialmente em ações e moedas locais.
As empresas russas, apesar da tendência ainda pouco convincente das commodities, vendo a tendência de baixa do aço e do cobre em comparação com a recuperação das commodities agrícolas, fortaleceram tanto suas cotações que agora os títulos soberanos se tornaram mais atraentes e baratos. Enquanto isso, os bancos continuam com as operações de recompra destinadas a estabilizar os ativos. Sem contar o mercado de ações que oferece um prêmio de risco de 14,5% em relação ao expresso nos rendimentos dos títulos do governo europeu.
Os dados macro mais recentes mostraram uma melhora na produção industrial russa em abril, com +0,5% em comparação com expectativas negativas de -0,5%. Por outro lado, o PIB do primeiro trimestre em -1,2% ante os -2% esperados já mostrava claramente como as vendas no varejo também tiveram um papel importante na contenção da recessão. E o resultado da recente missão do Fundo Monetário Internacional aumenta as expectativas de uma nova recuperação da economia russa que sairá da recessão em 2017 e evidencia uma correlação direta com o preço do petróleo bruto que está na base dos fluxos de capital nos últimos meses.
Certamente não esconde como as sanções desempenharam um papel fundamental na crise económica russa que obrigou o Governo a tomar medidas defensivas e a alterar o plano económico estratégico apoiado também por um colchão de reservas internacionais que se mantém notório, contando com mais de 320 bilhões de dólares americanos.
Após dois anos de incertezas geopolíticas, a Rússia prepara-se agora para regressar ao mercado de Eurobonds em divisas fortes onde até Fevereiro de 2014 havia mais de 220 mil milhões de dólares americanos em obrigações e hoje estão reduzidos a menos de 180 mil milhões de dólares americanos. E nos próximos 2 anos, 38% do restante vencerá, enquanto os bancos russos estão atualmente posicionados em vencimentos curtos e médios para menos de um terço da dívida externa pendente.
Se as apostas no petróleo estão trazendo de volta os juros e os fluxos de carteira nas emissões em rublos russos, não há dúvida de que um desbloqueio ou redução de sanções por parte da parte europeia e americana daria um respiro ao mercado de títulos russos em dólares e euros, satisfazendo uma demanda crescente demanda por diversificação nesse sentido. Mas por trás de tal decisão, como sabemos, estão em jogo equilíbrios geopolíticos em que a campanha eleitoral americana desempenha um papel significativo e a estratégia maluca que nos últimos dois anos foi implementada por Obama à custa não só dos russos, mas acima todos os europeus.
O rublo, entre as melhores moedas do ano, recuperou 25% dos mínimos de janeiro e na última semana perdeu 2% e se o preço permanecer abaixo de 70 em relação ao dólar americano, o banco central russo inevitavelmente se absterá de cortar taxas em 10 de junho, apesar da inflação acima da meta de 7%. Por sua vez, o risco de incumprimento diminuiu com o CDS a 5 anos a cair de 400 para 250 pb, com um rating ainda especulativo.
Ultrapassando este mês de maio com conquistas, com a reunião da OPEP em junho jogaremos por mais uma recuperação ou menos do rublo em uma perspectiva especulativa sobre a evolução do preço do petróleo e a recuperação da economia russa.
Agora a Rússia quebrou a trégua militar de 27 de fevereiro e também retomou os bombardeios na Síria, pedindo intervenções coordenadas com a coalizão internacional liderada pelos Estados Unidos. E assim se inicia uma manobra de aproximação política no campo militar. Com o que está acontecendo na Turquia, neste momento a Rússia representa uma oportunidade a ser avaliada com cuidado, e talvez a única estrela brilhante no universo BRICS que este ano decepciona e preocupa fundos e investidores forçados a fazer contra-ataques repentinos para conter a “selvagem” política variáveis.
