“A história tende a se repetir. Infelizmente…". O prêmio Nobel Robert J Shiller, convidado da convenção da Kairos Partners em Milão, sorri ao falar sobre bolhas e recessão (“tivemos em 2000, depois sete anos depois, em 2007. Agora se passaram mais sete anos” ) . Mas não esconde que a dinâmica dos preços, tanto no mercado de ações quanto no mercado de títulos, o inspiram com certa cautela.
“Os preços estão muito altos, já vi essa dinâmica antes e me preocupa. Não é uma previsão, o estado atual pode durar sabe-se lá quanto tempo. Mas nos EUA, apesar da recuperação económica, reina um certo nervosismo: os níveis das taxas de juro, demasiado baixas, afectam o "instinto dos investimentos" em detrimento do animal spirits dos mercados, vítimas da persistência de taxas baixo interesse. Enquanto isso, os indicadores de mercado aconselham certa cautela, mesmo que o Cape aos 26 esteja bem abaixo dos patamares alcançados nos anos de euforia (até 43).
Uma situação anômala, uma espécie de novo normal investigado pelo professor de Yale que foi o primeiro a identificar, nos anos XNUMX, “A exuberância irracional” (título de seu best-seller) que estava por trás da corrida à bolsa. Não é por acaso que o título da reportagem apresentada em Milão foi: “O que há de inusitado nos mercados atuais”, ou como se movimentar em um mundo drogado por juros baixos que afetam a busca de oportunidades.
É o mais recente desenvolvimento dos estudos que Shiller tem dedicado a compreender a dinâmica dos mercados, culminando nos modelos dedicados a compreender a evolução das tabelas de preços (hoje em tendência ascendente) e do mercado imobiliário. Modelos matemáticos desenvolvidos por um estudioso que desconfia de soluções mecânicas e técnicas.
“Meus colegas acadêmicos – explica – tendem a superestimar o valor da teoria da eficiência de mercado. Na realidade, não existe mercado perfeito”. A psicologia influencia as escolhas dos investidores e a direção dos mercados, por sua vez, resultado de interações complexas que se desenvolvem ao longo do tempo: a bolha de 2000 empurrou as bolsas de valores, mas a mesma corrente causou a bolha imobiliária. E assim por diante.
E hoje? A situação, em muitos aspectos, parece satisfatória. A economia americana está em plena recuperação e os mercados, após as reformas das regras, oferecem melhores garantias. Após o Quantitative Easing, a Europa pode enfrentar e vencer sua batalha contra a deflação. Tampouco é preocupante a orientação diferente entre o Fed, que terá de aumentar os juros (melhor antes do que tarde), e o BCE. “Apesar dos anúncios do ano passado, as taxas americanas caíram para níveis muito baixos. E então uma Europa mais forte é uma vantagem para todos”.
Mas o que complica a situação é o "crescimento da desigualdade, hoje um fato que é um problema central da sociedade americana" que está se refletindo na dinâmica dos investimentos, muito além dos efeitos imediatos nos mercados. “Alguns acham que o único risco é o que medimos no mercado de ações. Esqueça isso: existem muitos outros. Algo grande vai acontecer, não sei o quê e não sei quando vai acontecer, mas será revolucionário para a sociedade. Enfrentamos uma enorme incerteza." “As desigualdades sempre existiram, mas nos últimos anos cresceram de forma perigosa”.
Ao que o estudioso tenta dar respostas concretas. É sua ideia de um padrão obrigatório de seguro de vida, que protege o indivíduo dos riscos associados à perda do emprego ou a graves contratempos financeiros.
Em essência, o mundo de 2015 parece ser um lugar mais saudável do que no passado. Mas as bolhas que enriqueceram 1% da população estão causando efeitos colaterais perturbadores que devem ser neutralizados a tempo. Uma difícil missão que recairá sobretudo sobre os ombros do sucessor de Barack Obama. mas quem sera? “Posso indicar meu candidato favorito: Marco Rubio, o mais sensível às questões verdes”. E pouco importa que Rubio, um republicano da Flórida, seja pouco mais que um estranho.
