O melhor resultado que o Governo e o BCE esperam da reforma dos bancos cooperativos é a fusão entre o Banco Popolare e o Popolare di Milano. Muito já se falou desta reforma, que corre o risco de dar o golpe final nos bancos locais, ou seja, naquelas instituições que constituem o principal suporte de financiamento das pequenas e médias empresas (ver Bancos populares, crédito cooperativo, economia real e Constituição; autores R.Cappellin, C.Casaletti, F.Coltorti, M.Vitale, Rubbettino 2016).
Sabe-se também que a solidez de um banco reside essencialmente na confiança que recebe dos seus clientes perante o seu património. E a confiança advém da competência da gestão e da sua impermeabilidade – face aos tempos – ao “mainmise” dos políticos. Nem é preciso dizer que nenhum banco é capaz de lidar com uma corrida massiva de seus depósitos pela simples razão de que as economias que arrecada são empregadas e não deixadas ociosas.
Na intenção dos promotores (principalmente os gestores dos dois bancos e seus consultores), a fusão dos dois bancos será uma “fusão de iguais”. Na verdade, se voltarmos aos dados do final de 2014 (fonte R&D anuário) o Banco Popolare foi avaliado na bolsa em 3.645 milhões de euros e o Banca Popolare di Milano em 2.384 milhões para um total de 6 bilhões: o banco milanês valia 65% do Banco de Verona.
Mas este último caracteriza-se por uma situação muito problemática do lado dos créditos malparados; assim, ao aprovar a proposta de fusão, o BCE solicitou a sua recapitalização por mil milhões de euros. Para que servirão esses novos recursos?
Se o fundamento do pedido fosse a necessidade de sanear o balanço, então tratar-se-ia de uma contribuição para cobrir prejuízos presumidos, a apurar antes da fusão; no entanto, como alguns acreditam, poderíamos estar diante de um simples reforço de capital por razões prudenciais, um reforço que o banco milanês não precisa, tendo também realizado um aumento de capital em 2014.
Que, aliás, é no momento o mais bonito do reino porque é o único banco ou quase isso na Itália que poderia se dar ao luxo de amortizar todos os empréstimos inadimplentes, mantendo ativos positivos. Sob essas condições, um mercado "perfeito" o veria como um predador em vez de uma presa deliciosa.
Esta situação não escapou ao “mercado”. Do final de 2014 até hoje, o valor de mercado do Popolare di Milano aumentou 7% (de 2.384 milhões para 2.543 milhões), enquanto o Banco Veronese perdeu 47% (de 3.645 milhões para 1.934 milhões). Com base em valores atuais, o “Bancone” (o banco que resultaria da fusão) valeria 4.477 milhões de euros, aos quais terão de ser adicionados 1.000 milhões correspondentes à recapitalização solicitada pelo BCE (a concretizar) e 2.543 milhões correspondentes ao valor do capital aportado pelos populares milaneses.
Singular que desde que o memorando de entendimento sobre a fusão foi publicado no passado dia 24 de março, o valor do “contador” já perdeu os mil milhões do aumento de capital pelo caminho.
A Bolsa evidentemente deu sua interpretação, desvalorizando o valor de ambos os bancos; mas muito mais do banco Veronese. Assumindo a fusão e transformação em sociedade anónima, a balança de poder seria a seguinte: 46% do valor para os antigos accionistas do BPM, 36% para os ex-accionistas do Banco Popolare e 18% para os que subscreverem o aumento de capital da o último por um total de 1.000 milhões.
Se a colocação gerida pelo Mediobanca envolve a entrada de um círculo restrito de investidores, provavelmente serão estes a liderar a dança. Entra, então, um problema de transparência na governança: como serão escolhidos esses futuros acionistas?
