Na composição dos ativos administrados pelos fundos de pensão italianos, os chamados investimentos éticos - que analisam as consequências sociais e ambientais em termos de análise financeira, excluindo, por exemplo, ações de empresas que produzem armas, tabaco, álcool ou que não respeitam os direitos do homem – ainda ocupam uma posição marginal. No entanto, de acordo com alguns estudos citados hoje durante a conferência "Os investimentos éticos dos fundos de pensão" organizada pela Assoprevidenza em Roma, o uso de parâmetros SRI (Investimentos Socialmente Responsáveis) na seleção de investimentos muitas vezes é capaz de proteger contra uma série de riscos a que estão expostos os investimentos tradicionais e, ao mesmo tempo, garantir retornos satisfatórios no médio-longo prazo, inclusive superiores aos retornos de investimentos que não consideram responsabilidade social.
“Os fundos de pensão e fundos de pensão – afirmou Sergio Corbello, presidente da Assoprevidenza – devem operar sem esquemas ideológicos. Nada impede que as formas complementares incluam critérios de investimento socialmente responsável para a escolha de ativos entre os limites dos diversos mandatos aos gestores. Nesse sentido, já existem experiências virtuosas e não faltam operadores do mercado financeiro capazes de responder adequadamente às solicitações dos regimes de pensões”.
Na Itália, o mercado de produtos financeiros estéticos é de aproximadamente 90% de varejo (investidores privados) ao contrário do que acontece na Europa onde 94% está nas mãos de investidores institucionais. Os dados são do Eurif, Fórum Europeu de Investimento Sustentável. Segundo a Eurif, os recursos investidos na Europa com critérios socialmente responsáveis duplicaram entre 2007 e 2009; no entanto, a Itália ocupa o último lugar do ranking, representando cerca de 2% do mercado europeu de fundos socialmente responsáveis.
Atualmente os formulários complementares não têm obrigação de investir segundo critérios éticos de seleção, mas devem informar se e em que medida consideram aspectos ambientais, sociais e éticos em suas políticas de investimento e no exercício do direito de voto (Decreto-Lei 252 /2005, art.6, parágrafo 13).
Os operadores do setor esperam um rápido crescimento dos investimentos éticos, mesmo que algumas barreiras que impedem seu desenvolvimento precisem ser removidas, como a uniformidade de pontos de vista sobre os parâmetros do SRI a serem adotados. Muitas expectativas estão depositadas na portaria ministerial (DM 703/96) que estabelece os limites das aplicações dos fundos de pensão. O decreto está atualmente nas mãos do ministro da Economia, Pier Cralo Padoan, com a esperança de que possa ser adotado rapidamente.
“É de se esperar – comentou Corbello – que a nova portaria ministerial 703/96 dê às formas complementares maior liberdade de ação no campo dos investimentos, conferindo-lhes um papel mais ativo no controle de riscos e favorecendo o desenvolvimento de investimentos em setores como 'ambiente, investigação, inovação, infra-estruturas, energia atlética, apoio às PME's”.
Os investimentos socialmente responsáveis estão menos expostos à volatilidade, ou seja, às oscilações de alta e baixa de preços, e por isso representam, em tempos de crise financeira, uma das possíveis soluções para o problema de conter o risco de um investimento sem penalizar o retorno. No entanto, exigem grande atenção do investidor previdenciário, tanto na fase inicial de investimento quanto na fase de controle. Os aspectos a serem monitorados são, portanto, o destino dos recursos, a governança dos intermediários e os destinatários dos recursos.
