Il Perspectivas Econômicas Globais publicado recentemente pela Atradius mostra como o crescimento econômico global está passando por uma leve desaceleração neste ano, devido ao esgotamento dos estímulos fiscais nos EUA. Além disso, as incertezas relacionadas às políticas comerciais e a turbulência global colocaram o comércio sob forte pressão: após um crescimento de 3,4% em 2018, os analistas - mais pessimistas do que o FMI (+3,3% em 2019) - esperam uma desaceleração para menos de 3% , antes de se recuperar ligeiramente em 2020, em linha com a melhora das perspectivas globais. No entanto, riscos negativos significativos ainda permanecem, mesmo que os piores riscos tenham diminuído um pouco. O principal risco continua sendo o de propagação de guerras comerciais: a escalada da questão tarifária entre China e EUA em maio é a prova de que a situação ainda não foi resolvida. Além disso, o risco de uma escalada com a Europa é mais agudo do que nunca. Uma desaceleração no crescimento do PIB da China é o segundo principal risco, sem falar na incerteza política e nas oscilações do preço do petróleo.
Ao mesmo tempo, a Zona Euro enfrenta previsões de crescimento mais moderadas e continua a enfrentar um clima de elevada incerteza política ligada ao Brexit, aos problemas orçamentais da Itália e aos crescentes riscos comerciais. A incerteza relacionada ao Brexit continua pesando sobre o investimento empresarial no Reino Unido, embora a melhoria do ambiente externo e o apoio moderado do governo ajudem a delinear uma perspectiva estável. As previsões de crescimento nos países da área EME são geralmente satisfatórias, ainda que a queda do comércio global e a persistente incerteza estejam surtindo efeito. Embora o crescimento das exportações permaneça sob pressão, a tendência positiva continua a ser apoiada pela sólida demanda doméstica. O estímulo fiscal e monetário na China ajudará a promover fortes taxas de crescimento na economia chinesa, com efeito positivo em muitos outros mercados EME. No entanto, muitas economias individuais continuam sofrendo com altos níveis de dívida, riscos políticos e vulnerabilidades externas.
Nesse cenário, conforme relatado por SACE, em março as exportações italianas permaneceram estáveis em relação ao mesmo mês de 2018, com tendência positiva nos mercados da UE e negativa na área extracomunitária. No nível setorial, pesou a queda dos bens de capital, que no ano passado registraram um forte aumento devido a transações pontuais: no geral, no primeiro trimestre, o valor das exportações italianas aumentou 2%. O chamado "efeito estoque" devido ao temido Brexit difícil continua entre os fatores impulsionadores das exportações para os países da UE. França regista valores acima da média (+2,3%) graças à farmacêutica e à moda; Espanha ligeiramente abaixo (-0,6%), mas com máquinas em forte contraste (+8,1%). Entre os melhores mercados de destino estão a Suíça (+15,6%), Japão (+8,8%) e EUA (+6,7%). Türkiye e Mercosul, por outro lado, estão em baixa, enquanto a China está estável (+0,5%). O desempenho positivo da Índia (+7,5%) é bastante generalizado em nível setorial, liderado por metais, borracha e plásticos e farmacêutico. Este último sector, a par do alimentar, também está em crescimento na Alemanha, onde no entanto a tendência se mantém moderada devido à quebra dos sectores automóvel e electrodomésticos, os mesmos sectores que registam uma contracção acentuada na Polónia, testemunhando a forte ligação entre Varsóvia e Berlim.
É o agrupamento dos bens de consumo que registou a variação positiva mais significativa (+6,9%), impulsionado pelos bens não duradouros (+8,2%), enquanto o aumento dos bens duradouros foi mais limitado (+0,9%). As exportações do grupo de bens intermediários também cresceram (+2%), com ligeira queda nas vendas externas de bens de capital (-0,2%), atestando a fragilidade persistente e generalizada do ciclo de investimentos. Após o aumento de cerca de 30% no período 2015-18, o setor farmacêutico continua a impulsionar as exportações italianas também nos primeiros meses de 2019 (+15,3%), apoiado tanto pelos mercados europeus como França e Alemanha, como pela Índia, Rússia, China e EUA. Estes últimos também favoreceram a exportação de têxteis e vestuário, juntamente com a Suíça e o Japão. Por outro lado, o crescimento da engenharia mecânica foi mais modesto (+1,7%), com exceções na Índia, Espanha, EUA e Rússia.
Já no final do outono passado, uma série de dados econômicos negativos somaram-se aos temores de um novo aperto por parte dos Bancos Centrais. O nível de confiança nos mercados financeiros começou a dar sinais de deterioração, com perdas acumuladas do índice S&P 500 de 10% apenas em dezembro. É evidente que alcançar a paz, em vez de uma simples trégua, na frente EUA-China, e ser capaz de eliminar a incerteza comercial entre os EUA e a UE daria um grande impulso à economia global; no entanto, mesmo que se chegue a um acordo, isso pode não ser suficiente. De acordo com Atradius, os formuladores de política monetária podem ter feito o que precisava ser feito e podem ter ficado sem ferramentas, em um ambiente que já vê juros baixos e injeções de liquidez. Apenas recentemente a Casa Branca tentou quebrar o impasse em uma promessa eleitoral de construir “estradas, pontes e aeroportos” ao se retirar dos Acordos de Paris. Os esforços também permaneceram limitados no nível da zona do euro, embora a política fiscal da Alemanha seja atualmente moderadamente expansionista. Só a China, que sem dúvida tem mais margem de manobra do ponto de vista fiscal, foi mais longe, tanto em termos de infraestrutura, com a iniciativa “Cinturão e Rota”, e em termos de transição energética.
Assim, a economia global perderá força em 2019 e 2020. No entanto, apesar de um início tumultuado nos primeiros meses do ano, alguns desenvolvimentos nas políticas implementadas ajudaram a amenizar o clima de incerteza. Os bancos centrais em todos os mercados avançados suspenderam suas políticas de normalização monetária e a China aumentou os incentivos fiscais e monetários para estimular o crescimento. A incerteza relacionada com a guerra comercial continua a obscurecer as previsões que, no entanto, se mantêm relativamente positivas. Após o significativo aumento de 3,2% em 2018, o crescimento do PIB mundial deverá abrandar para 2,7% em 2019, com uma recuperação moderada (+2,9%) em 2020. Economia da zona do euro, que deverá crescer apenas 1,3% e 1,5% em 2020. À medida que o efeito dos estímulos fiscais passar, o crescimento do PIB dos EUA deverá desacelerar para 2,3% este ano e 1,8% em 2020. Nos mercados emergentes , o crescimento econômico com margens mais baixas este ano, 4,3%, antes de recuperar o ímpeto (+4,7, 5,5%). A Ásia emergente e a Europa Oriental também devem registrar uma leve desaceleração, para 2,5% e 2%, respectivamente. O crescimento nos mercados da América Latina e MENA deve ser mais decepcionante este ano, enquanto a economia da África Subsaariana deve se beneficiar de uma aceleração nos próximos dois anos. Finalmente, espera-se um aumento das insolvências: este ano as insolvências deverão crescer XNUMX%, o primeiro aumento anual desde a crise financeira global. Com a flexibilização do aperto monetário e a atual calmaria da guerra comercial, os riscos para as empresas diminuíram, mas as vulnerabilidades, principalmente em relação ao endividamento, continuam crescendo.
