Boa parte da partida diplomática que será disputada quinta e sexta-feira no Conselho Europeu de Bruxelas diz respeito ao chamado fundo permanente de estabilização ou Mecanismo Europeu de Estabilidade (ESM), destinado a substituir o EFSF a partir de meados de 2013. Assinado a 11 de julho pelos dezassete estados da Zona Euro, o Tratado que regula este veículo altera o art. 136 TFUE e ainda não obteve aprovação em vários parlamentos nacionais, incluindo o alemão. Com um capital autorizado de € 80 bilhões a serem pagos em cinco parcelas até 2016 e uma capacidade financeira efetiva de € 500 bilhões (face aos € 440 bilhões originais do EFSF), o fundo emitirá títulos com cláusulas de ação coletiva, ou seja, institucionalizará a possibilidade de haircut da dívida e poderá arrecadar títulos de países com dificuldades de refinanciamento no mercado primário e secundário.
A incerteza, porém, continua a reinar soberana quer na data da sua entrada em vigor, quer na sua efetiva dotação, e finalmente no envolvimento de particulares na eventual reestruturação da dívida. Dada a precipitação da situação, a Comissão Europeia pediu para antecipar a ativação para 2012 e excluir a participação de investidores nos planos de resgate, uma opção nunca totalmente digerida pelos franceses. A transformação do fundo em banco também está na mesa. Todas as mudanças que, em qualquer caso, exigiriam um novo tratado em relação ao assinado em julho. Neste ponto, a Alemanha parece agora disposta a dar alguns passos atrás, como a própria chanceler alemã admitiu no encontro de segunda-feira em Paris com o presidente francês. A contrapartida para regras de controle mais rígidas dos orçamentos nacionais passa, de fato, pelo abandono de algumas posturas consideradas excessivamente rígidas por Berlim. Esta seria mais uma mudança de rumo, não menos também para o MEE, cuja condição de credor privilegiado foi primeiro afirmada, depois negada e por fim novamente reafirmada. Para além das dificuldades de financiamento que o EFSF já sofre, estas contínuas mudanças nas regras do jogo certamente não ajudam a restaurar a segurança e a estabilidade dos mercados.
Concedido e não concedido que a forma de ferramentas de resgate é a maneira correta de sair da crise. Frank Schäffler, um parlamentar libertário eleito nas fileiras do FDP, partido aliado de Merkel, tem algumas dúvidas. Há um ano e meio trava uma luta implacável contra a ajuda alemã aos países periféricos. Ele está fazendo isso sozinho contra os próprios líderes de seu partido. Nos últimos meses, ele também conseguiu iniciar um referendo de membros de seu partido (Mitgliederentscheid) para rejeitar o ESM, que o Bundestag votará em janeiro. Se o resultado, que será comunicado no próximo dia 17 de dezembro, for favorável a ele, a coligação amarelo-negra estaria no fim da linha. Schäffler pede que "risco" e "responsabilidade" andem de mãos dadas novamente e, portanto, não tem medo de falar sobre cortes de cabelo e insolvência. Fortalecido pela opinião pública contra os subsídios ao resto da Europa e pelo apoio oficial de 54 importantes economistas alemães, bem como da Liga dos Contribuintes (Bund der Steuerzahler), Schäffler explora o momento difícil pelo qual o FDP passa para dar o ombro definitivo aos seus topos . Até agora votaram 15.000 membros inscritos, o quórum para que a consulta seja válida é de 21.500. As vozes vindas de Paris que gostariam de ver as prerrogativas do ESM diluídas poderiam, em última análise, fortalecer Schäffler e o pequeno quadro de rebeldes que o seguem.
