O primeiro relatório anual do “Collegio Bortoni” foi apresentado em julho passado e algumas reflexões importantes para os operadores do setor de gás surgiram das palavras do novo presidente da Autoridade. A ênfase foi colocada nos investimentos necessários para transformar a Itália em um importante polo comunitário, de modo a permitir que o país desempenhe um papel de destaque em um setor em profunda evolução.
Andrea Gilardoni e Marco Carta já examinaram, nesta mesma revista, a evolução que o mercado de metano experimentou e experimentará, oferecendo um exame dos principais fatores estruturais e econômicos que caracterizarão o novo cenário global do gás (gás não convencional, planos de desenvolvimento, políticas europeias).
Ligado a estas perspetivas está um tema que poderá ter um impacto significativo nas estratégias dos operadores europeus e, por último, mas não menos importante, também nas faturas dos consumidores: viabilidade e timing de uma dissociação ou dissociação entre o preço do petróleo e o preço do gás.
Desde a década de XNUMX, os preços do gás importado são vinculados aos preços do petróleo por meio de fórmulas de indexação apropriadas, devido à substituibilidade dos usos finais entre as duas fontes primárias de energia, e fazendo com que os preços do metano dependam das condições de mercado do cru.
Na Europa, a questão do descolamento ganhou força com a crise econômica de 2009 e o considerável excesso de oferta, determinado também pelo desenvolvimento do gás não convencional, ocorrido nos mercados mundial e europeu, quando os preços spot dos mercados britânico e americano o gás atingiu metade do preço do gás indexado ao petróleo bruto, com efeitos significativos nos fluxos de oferta global.
Esta importante diferença entre os preços spot e os preços indexados levou os principais operadores de gás do mercado europeu a solicitar a renegociação dos contratos de fornecimento a longo prazo com os seus parceiros, com o objetivo de adequar os mecanismos de preços às novas condições e ganhar maior flexibilidade na contratos take or pay. Longos meses de negociação estão sendo consumidos entre importadores e produtores sobre as diferentes perspectivas: o acordo entre Edison e Gazprom é agora, o que exigiu dois anos de discussão, mas outros podem se seguir, em um processo imaginável de ajuste progressivo.
Dadas as actuais condições da economia mundial e dos mercados de petróleo e gás, os países consumidores contam-se entre os beneficiários de uma progressiva dissociação, uma vez que num cenário caracterizado por excesso de oferta também nos próximos anos, o preço do gás deverá baixar se fosse destacada da do petróleo bruto. Da mesma forma, os custos de importação de gás natural diminuiriam com impacto positivo na balança comercial dos países europeus e nas suas faturas energéticas.
Simetricamente, os produtores têm interesse em defender os preços indexados ao petróleo bruto, até porque quem opera na exploração de gás e petróleo prefere que as receitas da venda do gás e do petróleo dependam da mesma variável (ou seja, o preço do petróleo bruto), de modo a optimizar os investimentos e a exploração das jazidas.
Serão, pois, ainda os países consumidores que terão de pressionar para ultrapassar o sistema de indexação hoje vigente e renegociar os acordos de longo prazo já celebrados ou modificar a estrutura dos novos contratos, conscientes das potenciais implicações que daí podem advir . De facto, só poderão ter sucesso se se verificar uma primeira condição: o mercado manter-se "longo" (ou seja, com bastante oferta) e líquido também nos próximos anos, de modo a garantir-lhes maior poder negocial.
Um segundo fator, aliás ligado ao pressuposto que acabamos de referir, para o sucesso da dissociação entre o gás e o crude reside no tema das infraestruturas. O transporte por gasoduto impõe rigidezes óbvias inerentes às bacias geográficas de/para as quais o gás pode ser movimentado, e nesse aspecto a única opção é representada pela diversificação. Pelo contrário, com o gás natural liquefeito (GNL) cada produtor pode servir qualquer consumidor equipado com terminais de regaseificação de metano, abrindo efectivamente o mercado a novas rotas comerciais mesmo entre bacias de produção e consumo muito distantes.
O acesso a novas bacias de abastecimento e a superação dos estrangulamentos que caracterizam o setor de GNL são cruciais para que se possa vislumbrar uma concorrência efetiva (ainda que potencial) no mercado global de gás de forma a equilibrar oferta e demanda e impulsionar contratos de longo prazo para uma fórmula que os liberta (pelo menos parcialmente) do petróleo bruto.
No entanto, o caminho para a dissociação não pode prescindir de fatores geopolíticos, não só pelos efeitos diretos que têm na procura e oferta de metano, mas também para ter em conta os delicados equilíbrios económicos de alguns países produtores da bacia do Mediterrâneo e não só : na Argélia a recente queda do preço do gás levou a um défice orçamental pela primeira vez na última década, num contexto de forte pressão interna para uma nova fase de desenvolvimento.
Além disso, afastada a hipótese do nascimento de uma "OPEP para o gás" que reúna os grandes produtores mundiais - e portanto também os Estados Unidos no seu novo papel de exportador líquido - não se pode excluir que nesta fase transitória os países que servem da mesma bacia de consumo não conseguem alinhar seus interesses e, assim, dificultar o processo de desvinculação.
Por outro lado, agora que os Estados Unidos são autossuficientes - graças à exploração de gás não convencional - e já não partilham os mesmos interesses dos países europeus, começam a surgir na Europa pedidos para uma colaboração mais estreita com a China, como o principal concorrente do gás russo, para que as duas grandes bacias consumidoras possam dialogar com seus interlocutores com estratégias comuns e posições convergentes.
Do exposto se depreende o quanto é difícil prever se e quando o descasamento de preços entre gás e petróleo bruto ganhará espaço na Europa. Alguns elementos sugerem que o momento é chegado, outros fatores distanciam esse momento e entre eles a saída progressiva da energia nuclear na Alemanha, as tensões no norte da África, o Japão pós-Fukushima que requer maiores volumes de gás, para um crescimento esperado de 11 bilhões de metros cúbicos anualmente.
Olhando mais de perto, no entanto, serão os investimentos em infraestrutura feitos nessa fase de incerteza que farão pender a balança a favor da dissociação ou não. De facto, o encontro entre produtores e consumidores será feito num horizonte temporal associado à realização dos investimentos necessários, sejam eles novos terminais de regaseificação/liquefação de GNL, novas capacidades de armazenamento, novos gasodutos, ou mesmo novas bacias de desenvolvimento de gás não convencional.
A “chamada a investir” da Autoridade surge, assim, num momento decididamente oportuno em termos estratégicos, certamente não tão favorável do ponto de vista económico-financeiro. A tendência cíclica natural de investimentos no setor, mais acentuada do que em outras indústrias, sugere que nesta “longa” fase de mercado novos projetos possam ser adiados, enquanto as preocupações com o estado de saúde da economia dos países periféricos da zona do euro certamente não estimulam as operadoras a empreender novas iniciativas com alto custo de capital inicial e alto risco.
O resultado e o momento do processo de desvinculação são incertos, mas é oportuno que operadores e instituições do setor comecem agora a refletir sobre algumas questões, entre elas: qual parte dos volumes de um contrato de longo prazo poderia estar atrelada aos preços spot do gás sem que os planos de investimento upstream dos produtores sejam drasticamente revistos em baixa? Seria realmente possível e sustentável alcançar a dissociação total na Europa? Finalmente, como mudaria o papel dos operadores europeus ativos no midstream neste contexto? E como deve mudar o papel dos diferentes atores dentro da matriz de risco das novas infraestruturas?
Encontrar as respostas a estas questões, e provavelmente a muitas outras, o mais rapidamente possível, é condição necessária para planear um possível caminho para os mercados, para melhor avaliar o papel que os operadores europeus terão na cena do mercado do gás e para encontrar uma solução europeia que pode responder aos movimentos dos produtores. Desenvolver, em essência, uma parte da política energética.
* Gerente Geral de Desenvolvimento e Mercado da Hera Trading
** Chefe de negociação de energia na Hera Trading
