Nesta manhã, a França arriscou muito: o leilão de Oats, títulos do governo francês, a dois e cinco anos, esperados há algum tempo, coincidiu com a superação (alguns minutos antes) pelo spread de Oats de dez anos em relação aos equivalentes do Bund de o limiar de 200 pontos base. Isso nunca havia acontecido desde a introdução do euro. Pois bem, o leilão acabou por ser um sucesso: foram colocados títulos no valor de quase sete mil milhões de euros, o volume máximo anunciado na véspera.
“Evitou-se o pior”, “Poderia ter sido uma catástrofe”: foram alguns dos comentários que leram esta tarde nos sites franceses. Sim, o teste do leilão foi aprovado, mas concedendo rendimentos muito mais altos do que no mês anterior: para aveia de 5 anos passou de 2,31% para 2,82 e para dois anos de 1,81% para 1,85. Posteriormente, o spread também voltou a descer, ajudado por alguns dados económicos encorajadores dos EUA, em particular a redução dos beneficiários de subsídio de desemprego. Às 11:26, o spread disparou para um recorde de 203 bps. Mas imediatamente depois voltou a cair, até cair para 174. Ainda oscilava em torno desse nível por volta das 18hXNUMX.
É apenas uma trégua? Provavelmente sim. É claro que depois de Atenas, Madri e Roma, Paris é agora o teste decisivo da estabilidade do euro. E, convenhamos, tornou-se alvo de especuladores. A perspectiva é sempre a mesma, como para a Itália: a posição relativa em relação à Alemanha. Por muito tempo, o spread francês permaneceu zero. No início de julho passado já estava em 40 bps e alguém tocava o alarme. Hoje foi ultrapassado o limiar dos 200 pontos base, demasiados para dois países que (teoricamente) fazem parte do pelotão de Estados classificados com triplo A pelas agências de notação da sua dívida soberana.
Teoricamente, porque os rumores de um rebaixamento de Paris são cada vez mais insistentes. No final de junho, a dívida pública era de 86,2%: um número aceitável, afinal. Mas isso está aumentando rapidamente devido a um déficit público que no final do ano deve chegar a 5,7% do PIB (3,7% para a Itália). E, se em nosso país em 2012 se espera um superávit primário igual a 2,6% do PIB, a França, por outro lado, já leva em conta um déficit de 2,1%. Na semana passada, a Standard & Poor's enviou uma mensagem aos seus assinantes anunciando o rebaixamento da dívida soberana da França. Imediatamente após negado, como um erro técnico. “Esse erro quase se torna um deslize – lemos esta tarde no site de Les Echos, o principal jornal francês -. Muitos economistas e operadores financeiros julgam severamente a situação do nosso país: estimam os principais parâmetros mais frágeis do que os da Itália”.
A deterioração das finanças públicas francesas, porém, não é novidade nos últimos dias, semanas ou mesmo meses. O que aconteceu? Os mercados acordaram de repente? Ou talvez a Alemanha corre e quem simplesmente não segue está perdido? A novela da propagação francesa ainda não acabou.
