Se é verdade que os custos estão entre os fatores que mais afetam o retorno final de um investimento de longo prazo, também é verdade que poucos são os investimentos com horizonte temporal mais longo do que os feitos com vistas à aposentadoria. Partindo destes dois pressupostos, fica claro porque as comissões dos instrumentos do segundo pilar são particularmente importantes.
Os custos podem ter um impacto significativo na posição acumulada pelo assinante. Por exemplo, assumindo que num período de 35 anos o complemento de reforma que se pode obter pela adesão a um fundo negociado seja igual a 5.000 euros por ano, os custos médios mais elevados dos fundos abertos e dos Pips traduzem-se, em igualdade de condições, num pagamento final muito inferior e, respetivamente, igual a cerca de 4.200 e 3.900 euros.
Mesmo observando os tipos de setor e comparando a onerosidade das várias formas de pensões, os fundos de pensões contratuais confirmam-se particularmente competitivos. Segundo dados da Covip, a Comissão de Supervisão dos Fundos de Pensões, o Isc (Indicador Sintético de Custos) médio situa-se em 1,1% em dois anos de participação para cair para 0,3% em 35 anos. Nos mesmos horizontes temporais, o Isc passou de 2,3% para 1,2% nos fundos abertos e de 3,8% para 1,8% nos Pips (Previdência Individual).
Esta tendência é ainda mais importante se estiver ligada aos fluxos de arrecadação, que há muitos anos premiam constantemente os produtos mais caros, ou seja, os Pips, os únicos que continuam a crescer em termos de assinantes. Estes produtos, para além de apresentarem um Isc decididamente superior aos restantes, não beneficiam sequer da contribuição patronal. A razão de seu sucesso está nas redes de vendas. Os Pips são de facto colocados através de um sistema comercial de promotores e agências a quem convém colocar os planos individuais precisamente pelas altas comissões
Mesmo olhando para os tipos de setor, os fundos de pensões contratuais continuam a ser mais baratos em comparação com outros regimes de pensões complementares. Segundo dados da Covip, os fundos de pensão disponíveis na Itália têm comissões que variam de um mínimo de 0,23% a um máximo de 4,13% (calculado em um período de dez anos).
De facto, em geral o Isc depende do horizonte temporal de referência: normalmente observam-se valores mais baixos à medida que aumenta o período de participação à medida que diminui a incidência das despesas fixas iniciais sobre o valor acumulado. No entanto, as comissões também dependem do tipo de linha de investimento escolhida (normalmente valores mais altos são encontrados à medida que a elegibilidade de capital da linha aumenta ou na presença de resultados garantidos).
Apesar da ausência de evidência de uma superioridade dos setores mais onerosos em termos de retornos obtidos, não foi, portanto, desencadeado um mecanismo competitivo virtuoso a favor das formas de pensões menos onerosas.
É neste contexto que se inserem as recentes disposições emanadas da Covip sobre comunicação e transparência, a começar pela revisão da Nota Informativa, por exemplo acrescentando a apresentação a potenciais associados de formas gráficas de comparação dos custos das diversas formas de pensões complementares.
