Os fundos de pensões poderão dar aos seus gestores externos indicações de investimento nos chamados instrumentos alternativos, ainda que não especificamente previstos nos mandatos de gestão. Especificando as condições em que tal pode ocorrer, a Covip “abriu-se” à necessidade manifestada pela Assoprevidenza, que no passado mês de março apresentou um pedido formal de parecer à Comissão de Fiscalização. Sergio Corbello, presidente da Associação, fica satisfeito com a resposta: "Expressamos grande apreço por uma Autoridade que sabe captar as necessidades do setor com uma abordagem substancial". Segundo Corbello, a abertura da Covip é especialmente importante do ponto de vista operacional: “Para os fundos de pensão significa poder começar a fazer aplicações financeiras capazes de garantir às carteiras bons retornos e estáveis no tempo, mesmo com fluxos de cupons constantes; investimentos que ao mesmo tempo representam, como já tive a oportunidade de sublinhar várias vezes, recursos úteis para o crescimento da Itália". Os instrumentos alternativos referidos pelo presidente da Assoprevidenza são fundos que investem em capitais próprios (private equity), fundos imobiliários, fundos especializados em energias renováveis, fundos de dívida que subscrevem directamente emissões de obrigações de empresas (incluindo as chamadas mini-obrigações ). Corbello destaca a afinidade substancial e funcional que existe entre esses instrumentos "alternativos" e as classes tradicionais de ativos: "Os fundos que investem em energias renováveis, por exemplo, têm a feição técnico-jurídica dos fundos imobiliários, mas nada: a constância de uma fluxo de cupom constante ao longo do tempo realmente os torna semelhantes aos instrumentos de renda fixa; portanto, é razoável considerá-los homogêneos com mandatos de títulos”.
Caso já estejam previstos investimentos alternativos nos mandatos - precisou a Comissão na sua resposta à Assoprevidenza - o fundo de pensões pode solicitar ao gestor que faça uma avaliação de um ou mais instrumentos indicados pelo próprio fundo e que efetue o investimento uma vez concluída a operação julgado positivamente. Se, por outro lado, as alternativas não constarem dos acordos com os gestores, o fundo poderá rever as diretrizes de gestão e, consequentemente, modificar o mandato de gestão. Caso isso se mostre incompatível, o fundo terá que selecionar do zero um gestor alternativo. Na pendência das diversas alterações, ou mesmo perante situações contingentes e transitórias, o fundo poderá ainda dar indicações de investimento ao gestor, desde que existam: 1) "compatibilidade substancial" entre o instrumento alternativo identificado e a classe de activos de o mandato de gestão; 2) o consentimento do gestor, “com o qual serão também acordados os relativos objetivos, apenas por períodos limitados e perante situações momentâneas e particulares de mercado”.
