A disputa presidencial entre Barack Obama e Mitt Romney mantém as listas em suspenso? Quem está decidindo como alocar seus investimentos deve levar em conta o fator liderança política em vista das próximas eleições de 6 de novembro? Rios de tinta foram desperdiçados na relação entre o desempenho das ações e as eleições. Para alguns, a chegada dos republicanos ajuda as blue chips, enquanto a vitória dos democratas ajuda as small caps, graças aos maiores níveis de gastos do governo que tendem a favorecer as empresas menores. Depois, há quem se preocupe com as repercussões no setor farmacêutico de uma possível vitória de Romney: o que acontecerá com a reforma da saúde de Obama, quais serão as repercussões nas empresas farmacêuticas já empenhadas em se adaptar com novos projetos? Mas também há quem acompanhe de perto o setor de defesa e os fabricantes de aviões, que podem se beneficiar com a chegada de Romney.
É notícia nestes dias, segundo noticiou o New York Times, que várias grandes empresas norte-americanas têm enviado cartas ou pacotes informativos aos seus empregados para sugerir, e por vezes aconselhar explicitamente, como votar nas eleições presidenciais. Em algumas dessas cartas, os executivos alertam que uma reeleição de Barack Obama poderia prejudicar a empresa, devido ao aumento de custos devido à reforma da saúde ou ao aumento de impostos, temendo assim um risco para o emprego. Já descendo diretamente para a arena da batalha presidencial, os investidores de direita dizem que mais quatro anos da atual administração levarão a uma recessão dupla e a uma quebra do mercado de ações. Por outro lado, os investidores de esquerda alertam que as propostas da direita nada mais são do que uma repetição das mesmas políticas responsáveis por levar à pior recessão desde a Grande Depressão.
“Especialistas em políticas argumentam que a saúde da economia dos EUA e o mercado de ações estão suspensos até as próximas eleições presidenciais. Quando se trata de conduzir o mercado de ações, a política realmente dá um passo atrás”, diz ele Nicola Meotti, Country Manager para Itália da empresa de gestão AllianceBernstein. O que adverte: é difícil para os investidores identificar um vínculo de longo prazo entre partidos políticos e mercados ou leis tributárias.
Claro, para AllianceBernstein isso não significa que as escolhas políticas sejam irrelevantes. Pelo contrário. “Acreditamos firmemente que Washington é importante para os investidores quando há uma relação clara entre legislação específica e lucros corporativos”, diz Meotti. Especialmente para gestores de baixo para cima, a legislação específica conta: “A política de etanol, por exemplo, nos EUA e os 50 milhões de acres de milho plantados todos os anos podem significar que uma redução nos subsídios resultaria em preços de milho significativamente mais baixos, afetando potencialmente empresas que atuam no setor agrícola. A destinação para Defesa terá um impacto mais direto nos fabricantes de aeronaves”, destaca Meotti.
Mas “a liderança partidária pode impulsionar os retornos do mercado de ações?” “Para investidores nervosos que ponderam sobre decisões críticas de alocação de ativos, a afiliação política pode gerar expectativas de retorno?”, questiona AllianceBernstein. "Não acreditamos que a febre eleitoral e a perspectiva de vitória de um dos dois candidatos possam influenciar nossa seleção de ações", respondeu Meotti. Uma conclusão a que a AllianceBernstein chega analisando a relação empírica entre o partido no comando da Casa Branca e o mercado de ações incluindo a economia dos últimos setenta anos.
“Perguntamo-nos – explica Meotti – se existe uma correlação entre o partido em exercício na Casa Branca e os retornos do mercado de ações ou o crescimento econômico. O resultado é tão surpreendente quanto claro: o mercado de ações subiu e caiu sob a liderança de um ou outro partido de 1939 a 2011. A correlação entre um partido político e o S&P 500 não é nada significativa (+0,09%). Da mesma forma, a correlação entre o crescimento do PIB e a Casa Branca é de 0.25, uma relação bastante fraca do ponto de vista estatístico. Não somente. O estudo analisou a relação entre o ganho de capital tributário e os retornos do mercado de ações no longo prazo, usando a média do ganho de capital tributário real e o desempenho anual do índice S&P 500 de 1954 a 2008. Mas não encontrou correlação visível entre os dois (a correlação estatística de 0.12 não é significativa).
