A Enel apresentou um plano de negócios agressivo para 2019-2021. Mais crescimento, mais renováveis, mais investimentos, mais dividendos e dívidas estáveis, com um custo de dívida ligeiramente decrescente. Após o esforço de gestão ativa do portfólio, que possibilitou o reaproveitamento de cerca de R$ 8 bilhões para aquisições (sendo a última a Elettropaulo), agora o crescimento será orgânico. Sobre a Open Fiber, a rede única para TLCs, o acordo com a Telecom Italia, a Enel responde: "Vamos aguardar o desfecho da saga infinita da Telecom, o resto é especulação". Em seguida, uma confirmação significativa: "Nunca sairemos da Open Fiber, vemos grandes oportunidades de negócios para a convergência da fibra, inclusive na América do Sul". Por fim, o resumo: "Não somos contra nada que ajude o plano de fibra para os italianos". Por outro lado, o "financiamento da ficção" foi rejeitado. Esta é essencialmente a mensagem enviada pelo Milan ao mercado que o acolheu com um salto de estoque em Borsa.
O grupo confirma e acelera, assim, os pontos fortes já traçados no plano anterior: avançar na descarbonização e digitalização, mas também maior atenção ao atendimento ao cliente (4,8 bilhões de investimentos). E pretende atingir um forte melhora no Ebitda (+3,2 bilhões) impulsionada por renováveis (+1 bilhão) contra os investimentos em energia verde que cresceram de 1 bilhão para 10,6 bilhões no período. Dívida estável em 41,8 bilhões em 2021. O lucro líquido ordinário está previsto em 4,1 bilhões em 2018 e 5,6 bilhões em 20121. A distribuição de lucros se beneficiará disso com o dividendo mínimo por ação confirmado em 0,28 euros para 2018, mas até 0,36 euros ( +9%) no final do período. A novidade é que a Enel fixou o crescimento do cupom ano a ano, agora confirmando o payout em 70% para os próximos três anos.
DIVIDENDO AUMENTAR
“Temos muita confiança na concretização dos nossos objetivos” e “o nosso modelo de negócio permite-nos dar essa certeza”. Foi assim que Francesco Starace respondeu aos que lhe perguntaram sobre os motivos da notícia anunciada com a decisão de garantir um dividendo mínimo por ação durante todo o período do plano. "É a primeira vez que damos uma certeza desse tipo em um horizonte de três anos, graças a um sistema sustentável e robusto", comentou Starace, que vê o quadro das atividades no mundo como mais estável e pode contar com 72 % do Ebitda garantido por contratos estáveis e de longo prazo.
O cupom mínimo indicado em 0,28 euros para 2018 passará para 0,32€ em 2019, 0,34€ em 2020 e 0,36€ em 2021 com um crescimento anual ponderado de cerca de 9 por cento. “Por que damos essa garantia? Também sabíamos em anos anteriores qual seria nossa trajetória de crescimento, mas agora limpamos muitas áreas de risco, temos 2 países em negociações para regulamentação de distribuição, nos sentimos muito fortes para os próximos anos. Flutuações nas taxas de câmbio ocorrerão, mas já experimentamos um impacto negativo significativo nas taxas de câmbio ao longo dos anos”.
EBITDA E CAPEX
A Enel espera investimentos brutos totais de 27,5 bilhões no período de três anos (o mandato de Francesco Starace expira em 2020). A expectativa de crescimento do Ebitda é de 20%. Ou seja, vai passar de 16,2 bilhões em 2018 para 19,4 bilhões em 2021. Juntamente com as redes e os serviços aos clientes, as renováveis continuam a ser a força motriz, pois daqui deve chegar mais 1 bilhão de margem: em 2021 62% da energia produzida pela Enel no mundo será zero emissões contra os 48% esperados para final do ano.
FIBRA ABERTA, REDE E TELECOM ITALIA
É um tema quente e os analistas perguntaram como o projeto para uma única rede Open Fiber-Telecom Italia afetará o patrimônio líquido esperado para a OF. Estão neste momento em cima da mesa a alteração pedida pelo Governo na Assembleia da República e a hipótese de uma remuneração do modelo Rab (Base Regulada de Activos) em linha com as actividades reguladas pelas Autoridades do sector. A resposta de Francesco Starace foi menos drástica do que no passado (quando falava de um “conjunto corporativo”): “A Open Fiber é uma empresa cuja missão é cabear todo o país nas áreas não competitivas AB, mercado e CD. E tem que fazer isso em uma velocidade notável. Gostamos de qualquer coisa que torne esta missão mais rápida. O resto não sabemos temos que esperar pelos resultados desta eterna saga da Telecom Italia, esperamos que encontre a paz e que haja um acordo entre os sócios. Todo o resto é especulação e considerando que estamos falando de empresas listadas, não adianta conversa fiada”. No entanto, o número um da Enel acrescentou: "nunca sairemos da Open Fiber porque não está em nossas cordas fazê-lo. Na convergência com a fibra vemos grandes oportunidades de negócios, também na América do Sul”. Apesar do dilúvio de perguntas, Starace não vai além. No entanto, pede que seja reconhecido o trabalho que a Of está a desenvolver com celeridade, “estamos muito satisfeitos com o desempenho que supera as nossas expectativas”.
No novo plano de negócios da Enel, a Open Fiber – que lembramos é 50% controlada em conjunto com a Cdp – deverá atingir um Ebitda de cerca de 350 milhões de euros até 2021 com cobertura de 19 a 20 milhões de propriedades até 2023.
AQUISIÇÕES E BUY BACKS
A Enel não se concentra em grandes operações de M&A, mas em operações menores, explicou Francesco Starace. “Acreditamos que as aquisições de médio porte – especificou – podem se tornar um potencial, da ordem da Elettropaolo em tamanho e vemos a recompra como potencial. Não acreditamos que grandes fusões ou aquisições farão sentido no futuro”. E acrescentou: “Nos próximos três anos, vamos adquirir mais do que vender. A relação não será tão equilibrada”. Finalmente Endesa: "É uma grande empresa e estamos felizes, não estamos mudando de opinião".
INVESTIMENTOS E ITÁLIA
“É totalmente neutro” se o acionista da Enel é o Ministério da Economia ou o CDP, disse Francesco Starace aos que lhe pediram opinião sobre a possível transferência da ação para as mãos do Estado. No entanto, lembrou, existem regras de separação que em 2006 exigiam o passo inverso, ou seja, a transferência para o MEF da participação da CDP (também proprietária da Terna) no grupo da eletricidade. Dito isto, o tema dos investimentos em Itália continua atual depois da “sala de controlo” com a qual o Palazzo Chigi pediu ajuda aos spas públicos há alguns meses. "Durante essa reunião - lembrou o CEO da Enel em resposta a uma pergunta - nos perguntaram quais eram os planos de investimento, não para acelerá-los na Itália".
E os planos preveem, esclareceu o CFO Alberto De Paoli “7,7 mil milhões de euros até 2021 e cerca de 300 milhões de euros na eficiência dos condomínios, pelo que vamos investir cerca de 8 bilhões que estão de acordo com o plano 2018-2020, não há alterações". A novidade diz respeito principalmente ao processo de eficiência energética dos condomínios que, no entanto, exige maiores especificações técnicas e legislativas. Neste momento a ideia é oferecer serviços de eficiência energética propondo-se como compradores de créditos fiscais (os bónus reconhecidos pelo Estado). No entanto, Starace apreciou o fato de que o CDP mudou o foco de seu plano para o lado industrial em vez do estritamente financeiro.
RENOVÁVEIS, REDES E MOBILIDADE ELÉTRICA
O crescimento das renováveis absorverá 42% dos investimentos (10,6 bilhões) e será concentrado 70% na energia eólica e 28% na energia solar. A maior parte deste montante será investido na América do Norte e do Sul (67% no total), enquanto 6% dos investimentos irão para a Itália e 14% para Espanha-Portugal. “O impacto das renováveis na Itália e na Espanha será mais lento em termos de preços. Não há contratos PPA (Acordo de Compra de Energia) de longo prazo de 15 ou 20 anos na Itália, e é por isso que somos mais conservadores”, explicou Starace.
Outros 40% do capex irão para digitalização de redes de distribuição (11,1 bilhões). Aqui, a Itália e a Espanha desempenharão um papel importante, já que a Itália absorverá 44% das despesas planejadas e a Espanha 17%.
O outro capítulo significativo é o da mobilidade elétrica: com Enel X as estações de carregamento que a Enel planeja instalar em todo o mundo passarão de 48.000 para 455.000 (39% na Itália, 27% na América do Sul e 21% na Península Ibérica).
