Rearranjo infinito para Endemol. Dois anos depois do anúncio da reestruturação dos 2,5 mil milhões de dívidas, o canteiro de negociações entre os credores continua aberto e não parece próximo de um acordo: depois de ter obtido vários waivers dos credores, agora o objetivo é não perder o vencimento de julho de 2014, quando vencem os reembolsos de 380 milhões.
Termo bastante distante, mas pouco óbvio para ser respeitado, visto que as posições de alguns credores, principalmente do fundo Apollo, ainda não convergem. Em dezembro de 2012, as dívidas líquidas da holding holandesa Edam Acquisition Cooperatief – com base nas demonstrações financeiras consultadas pela Radiocor – ainda somavam 2 bilhões, mas no ano passado o grupo Big Brother, contra receitas que caíram 6% para 1.28 bilhão, viu uma melhoria no ebitda principal para 147 milhões graças à significativa contenção de custos (cerca de 80 milhões a menos) e perdas reduzidas para 33 milhões (de 186 milhões) também devido a alienações de 46 milhões.
Paradoxalmente, essa melhora nas contas, ao invés de favorecer o acordo para a conclusão da reestruturação financeira, acabou tornando o acordo menos urgente e abrindo mais margem de manobra aos credores comprometidos com a reestruturação. Entre o final de 2011 e o início de 2012, a posição insustentável da dívida da holding holandesa – na época controlada em conjunto pela Mediaset, pelos veículos de private equity da Goldman Sachs e pelo Cyrte Fund – levou a um acordo de princípio: o bastão de comando da empresa seria repassado aos credores por meio da conversão de suas exposições em patrimônio.
O jogo passou assim para o nível da dívida com a Apollo Global Management que acumulou quotas até 30%, Cyrte John De Mol que se posicionou em posições ligeiramente inferiores, enquanto o Goldman detinha 12% e a Mediaset saiu do jogo vendendo primeiro a dívida à Apollo ele mesmo e então (em julho de 2013) as ações quase sem valor da Sticthing Victorie II. O Intesa Sanpaolo também aparece na equipa de credores menores, exposto por cerca de 100 milhões nominais.
