Os mercados esperavam por uma Casa Branca democrata e um Congresso republicano. Esse cenário teria resultado em pelo menos um ano, senão mais, de hostilidade prolongada. Em vez disso, a clareza da vitória republicana concede enorme capital político para Trump e transfere o debate dentro do Partido Republicano, entre Trump - defensor de uma política fiscal expansiva - e muitos de seus companheiros de partido que, no Congresso, defendem uma linha de maior austeridade. Em qualquer caso, um compromisso será encontrado.
Entre os temas compartilhados pelo Congresso e pela Casa Branca certamente haverá reforma tributária corporativa (que é necessário nos Estados Unidos há pelo menos 10 anos e que verá uma redução geral das taxas de imposto corporativo); uma medida para incentivar o retorno de capital que as empresas detenham legalmente no exterior, para incentivar o investimento nos EUA; é um redução da carga tributária também em pessoas físicas.
Estas medidas devem favorecer o mercado de ações, especialmente os setores interessados em infra-estrutura, o setor farmaceutica – em que, em vez disso, os democratas pressionaram para introduzir um controle político de preços – e a indústria militar. Em geral, a nova linha de política econômica deve produzir um aumento no crescimento dos EUA em alguns pontos decimais, provavelmente não os 3% de que Trump falou.
O outro lado da moeda diz respeito o aumento da inflação que presumivelmente chegarão nos próximos meses – moderados, mas ainda perceptíveis – e certamente induzirão o Fed para aumentar as taxas em dezembro, depois uma ou duas vezes no ano seguinte. Os mercados obrigacionistas, sobretudo na América mas também no resto do mundo, não tinham descontado este cenário, pelo que uma correcção, ainda que não dramática, será inevitável. Haverá um pequeno mercado em baixa se aproximando da extremidade longa da curva de títulos.
A nível operacional, tanto quanto se apura desde já, nos próximos meses mantém-se a componente de investimento a privilegiar em termos relativos o acionista, para ser comprado na fraqueza (mesmo que os preços em geral estejam altos, nada aponta para uma recessão no futuro próximo) e, em vez disso, vender títulos longos na força.
Em relação a títulos corporativos, são híbridos entre ações e obrigações, pelo que irão beneficiar da melhoria do clima económico, mas serão penalizados pelo aumento das taxas.
Do lado de matérias-primas, você precisa prestar muita atenção ao óleo. Trump vai desregulamentar todo o setor, dando também a possibilidade ao carbone para retomar seu lugar entre as fontes de energia. Então o mundo será inundado pela produção americana, porque os Estados Unidos são ricos em todas as fontes de energia existentes. Como resultado, haverá pressão para baixo nos preços das commodities energéticas, mas as ações do setor de petróleo não serão particularmente afetadas por isso, já que a desregulamentação e os cortes de impostos compensarão a queda nos preços.
Em dólarFinalmente, eu manteria um perfil cauteloso. A política de Trump, em tese, deveria favorecer uma valorização da moeda americana, mas é sempre possível que o novo presidente - na renegociação de tratados comerciais com o resto do mundo - use o dólar como arma de pressão, em determinadas circunstâncias ameaçando para enfraquecê-lo. Então eu manteria os investimentos nessa área cobertos.
