Cuidado com esses dois. Coloque a verve contagiante de Ennio Dóris, adicione o otimismo viral de Gianni Tamburi. E qualquer dúvida sobre a duração e eficácia do fenômeno PIR desaparecerá como mágica. Foi o que aconteceu na apresentação da pesquisa dedicada ao “Pir. Os efeitos da oferta e demanda de capital no mercado de ações italiano” com curadoria do Politécnico de Milão em nome da Intermonte. Um exame minucioso, que não esqueceu algumas questões críticas que surgem por trás do "milagre" de uma coleção que superou todas as previsões (mas não Doris). Em particular:
- Os PIRs levaram a um aumento nos preços das ações de pequena capitalização e das negociadas na Star em comparação com as blue chips. No que diz respeito às PME, este é um fenómeno comum aos tarifários franceses e alemães, sendo que o melhor desempenho é do Star.
- O fenómeno coincidiu com um aumento das transacções limitadas a Aim que não afectou os principais stocks. Em suma, podemos falar em “canibalização” dos grandes títulos em proveito dos volumes do Aim (aumentado mais de seis vezes) e do Star (“apenas” duplicaram).
- No entanto, a pressa para comprar ainda não se traduziu em um aumento significativo de calouros. Na lista principal foram 8 calouros, na Mira houve um "tímido" aumento de cotações (23 durante o ano), abaixo das estimativas iniciais.
- Esses são os resultados alcançados em 2017, um excelente ano para a Bolsa. Mas agora? A tendência continuará ou está destinada a perder força em uma temporada de alta de juros, mais mesquinha em desempenho?
Ennio Doris, divindade tutelar da Banca Mediolanum, vê dessa forma. “Em vez de fazer previsões, vamos nos convencer de que o futuro está em nossas mãos. Vamos trabalhar porque, com a introdução do Pir, temos em mãos uma ferramenta extraordinária para fazer a economia crescer. Mas precisamos trabalhar duro para explicar aos industriais que eles têm à sua disposição uma ferramenta formidável para fortalecer os negócios”. Ele está fazendo isso. “Desde que a lei nasceu, já tive reuniões com dois mil empresários. Vinte, 1%, já me deram um sinal positivo. Alguns? Insisto, na convicção de que é a solução certa, ainda mais favorecida pelos incentivos à cotação. Os resultados alcançados até agora, após cerca de seis meses de trabalho, são extremamente positivos”.
Gianni Tamburi, fundador e guia do TIP, concorda. “Não é fácil convencer um empreendedor a dar o primeiro passo. Sei bem disso, pois na minha vida liderei 38 cotações na bolsa de valores. Na Itália, então, estamos lidando com empresários muito ricos pessoalmente, que sempre puderam contar com o crédito dos bancos, dispostos a competir entre si para financiar boas empresas. E até os menos bons. Mas as coisas mudaram: em parte por um salto de qualidade cultural, em parte porque os bens são divididos entre um número crescente de herdeiros, o caminho da Bolsa ganha cada vez mais peso. De qualquer forma, Ennio, você está certo. Você tem que explicar aos clientes para não ter pressa. Imagina só que o Farinetti, dono do Eataly, veio me dizer: por que demoramos tanto para ir à Bolsa? Doris me disse que ele me citou em uma semana."
O presidente da Mediolanum sorriu de orelha a orelha. “É importante apresentar as coisas da maneira certa. Se um empresário disser que tem medo de uma aquisição, você deve dizer a ele que a listagem na Bolsa é a melhor forma de defender o controle graças ao apoio de muitos acionistas minoritários, como aqueles que podem ser garantidos por assinaturas do PIR : um mais forte em termos de ativos está mais protegido de aquisições. E quanto mais membros houver, mais protegido você estará dos abutres.”
“O efeito bolha – continua Tamburi – não pode ser excluído. Mas não parece que haja. E não acho que os parâmetros tradicionais de julgamento ainda sejam válidos em um momento de grande transformação em que o digital perturbou múltiplos. É uma situação um tanto inédita, em que a política não importa mais. E os investidores estrangeiros estão cada vez mais interessados em nossas empresas, que têm poucas iguais no mundo”.
“As operadoras – conclui Doris – devem pensar no curto prazo. Mas um investidor, que tem outros horizontes, não pode esquecer que os mercados estão destinados a crescer com o tempo. Passei por três crises em minha vida: 1973-74, 2001 e a crise que se seguiu ao colapso do Lehman. Mas mesmo as crises mais graves foram absorvidas em meses, no máximo um ano. O investidor vai ganhar mais cedo ou mais tarde. Especialmente hoje, graças ao Pir. Quando a lei foi aprovada, reuni nossa equipe para dizer: a partir de hoje nossa estratégia muda. É uma ocasião histórica." Mas agora? Que sugestões para um novo governo?” Não há absolutamente nenhuma necessidade – finaliza Tamburi – Agora é a nossa vez”. "Finalmente temos um mercado", regozija-se Doris. Cuidado com esses dois, sério.
