O dia da verdade se aproxima. Terça-feira 15Com efeito, o conselho de supervisão bancária do BCE vai decidir as novas orientações para os dividendos bancários em 2021. E não será uma decisão fácil, depois de uma pausa de nove meses em que os acionistas dos bancos tiveram de abdicar de cupões de 30 mil milhões. De fato, conforme revelado pelo Financial Times, a opinião dos supervisores está profundamente dividida: A França, em linha com o estabelecido na semana passada pelo Banco de Inglaterra, é favorável à reabertura das torneiras.
Italianos e alemães muito mais rígidos, enquanto em nota divulgada há poucos dias Elisabeth McCaul, uma das integrantes do comitê de Frankfurt chegou a afirmar que "vários bancos têm uma visão muito otimista da situação", com reservas diante dos riscos que se aproximam de um sistema enfraquecido pela segunda onda da pandemia.
Segundo as previsões, o conflito resultará em um acordo que permitirá a uma parte das 117 instituições sistêmicas supervisionadas por Frankfurt proceder a pagamentos de acordo com regras estritas que refletem a memória da crise de 2008/09. Mas ao fazê-lo, é a crítica, as melhorias do setor não são levadas em conta com o resultado contrário de afastar os investidores do setor que sofre uma queda de 22% em relação ao início do ano, o mais pesado em um cenário positivo ano para as bolsas de valores.
Até porque O progresso da Itália é indiscutível, que reduziu significativamente a sua exposição, relegando os bancos franceses para a retaguarda com uma exposição total de 127 mil milhões. No total, as posições duvidosas em níveis continentais somam 528 bilhões contra reservas livres de 318. Mais do que suficiente, segundo as pombas, exceto que as áreas cinzentas estão se multiplicando.
IO conflito será resolvido por compromisso: em princípio, os bancos poderão voltar a pagar o dividendo se conseguirem demonstrar que têm dinheiro suficiente para fazer face à temida vaga de insolvências ligada à Covid. De acordo com rumores relatados pela Bloomberg um limite de pagamento de 25% é assumido para os bancos mais sólidos sobre os lucros de 2019 e 2020. No entanto, é possível que o limite seja de 20%. No entanto, também não é excluída uma abordagem que tenha mais em conta a situação de cada banco. As indicações do SSM serão então tomadas como referência pelo Banco da Itália para os bancos sujeitos à sua supervisão.
A decisão de Frankfurt é obviamente aguardada com ansiedade pelos bancos italianos também porque as Fundações, grandes acionistas do sistema, começam a ter grandes problemaspara garantir os desembolsos. De qualquer forma, o mercado hoje não desconta um dividendo total nos preços, sempre foi cauteloso. De fato, muitos analistas até agora deram como certo que o lucro de 2019 não será afetado e que possivelmente os melhores grupos europeus poderão começar a destacar o cupom usando parte dos lucros registrados em 2020.
Segundo a Fidentiis, se for estabelecido um limite de pagamento de 20%, o setor bancário deve registrar um rendimento médio de dividendos de 2% ao ano. Especificamente, Intesa Sanpaolo teria um rendimento de cupom de 1,9% para 2020 (sobre os ganhos de 2019) e 1,9% em 2021, Unicreditnada para 2020 e 2,3% para 2021, Banco Bpm 1,2% em 2020 e 1,3% em 2021, enquanto Bper deve registrar um rendimento de 1,5% em 2020 e 1,6% em 2021.
Em particular, o mercado observa atentamente para o setor de gerenciamento de ativos bancário licenciado (Banca Mediolanum, Banca Generali e FinecoBank). O Banca Mediolanum e o Banca Generali disseram estar convencidos de que poderiam distribuir tanto o que foi anunciado para os lucros de 2019 quanto um dividendo normalizado para 2020. As declarações do FinecoBank foram mais cautelosas, que diziam estar interessadas em distribuir o excesso de capital o mais rápido possível.
Com base numa hipótese de pagamento de 20% em 2019 e 2020, o dividendo por ação teria de ser significativamente revisto em baixa da seguinte forma: Banca Mediolanum de 0,70 euros para 0,25 euros (dividend yield de 9,9% para 3,5%), Banca Generali de 3,1 euros para 0,87 euros (div. Yield de 11,6% para 3,3%). FinecoBank de 0,39 euros para 0,20 euros (div. Yield de 3,0% para 1,5%), porém sem impacto para empresas sem licença bancária como Azimut e Anima.
