Nem todo mal vem para a prata. O súbito congelamento das cotações das ações, justificado pelas elevadas tensões nos mercados monetários ligadas à crise grega e portuguesa e pelo excesso de liquidez mais do que pelos resultados das empresas, tem causado uma situação anómala que oferece boas oportunidades ao público de investidores. Às vésperas da campanha trimestral americana, que será aberta na segunda-feira com as contas da Alcoa, a relação entre preços e rendimentos do índice Standard & Poor's 500 gira em torno de 12,5 vezes, bem abaixo dos valores "normais" (entre 16 e 17 vezes). A situação do Velho Continente é ainda mais excepcional, onde a relação p/u não ultrapassa 10 vezes. A Piazza Affari merece uma nota à parte: dois títulos do cabaz FTSE/Mib têm cupões dignos de junk bonds: é o caso da Telecom Italia, com uma rentabilidade de 6,19%, suportada indiretamente pela performance estável da ação, que caiu 3,05% desde janeiro; ou ainda pela Mediaset, que caiu 28% desde Janeiro (todos os dados referem-se às cotações do passado dia 5 de Julho) que chega a ostentar um cupão de 10,7 por cento. Fora do cabaz principal, destaca-se também o cupão da Mondadori (6,93%), que compensa quase na totalidade a quebra da quota (-7,32%)
Mas, em alguns casos, o crescimento do dividend yield não é resultado de cotações deprimidas, mas, ao contrário, é acompanhado pela estabilidade ou valorização da ação na Piazza Affari. Poderíamos, propositadamente, delinear um verdadeiro "top ten". Aqui está ela.
Retorno de rendimento de dividendos y até a data (a partir de 5 de julho)
enel 6,36% 17,65%
snam 5,6% 10%
banco geral 5,69% 7,7%
a2a 5,61% 3,60%
marrom 5,61% 3%
média 4,79% 3,54%
tríade 6,60% 0,32%
eni 6,05% 0,73%
ima 6,04% 1,78%
Benettons 4,6% 10,3%
Este mapa mostra o bom desempenho de algumas ações anticíclicas, começando pelas concessionárias amplamente representadas. Mas não se deve subestimar o desempenho de algumas empresas industriais, fortemente ligadas à tendência das exportações (ver IMA ou a própria Benetton), mais do que os frutos do reposicionamento estratégico de empresas como a Banca Generali, ponta de lança do Leão no setor de gestão de ativos.
A performance errática das bolsas criou outras oportunidades para quem quer aliar o apoio de um bom dividendo às perspetivas de recuperação da Bolsa na segunda metade de 2011, uma hipótese realista se o ataque concêntrico à Zona Euro for superar.
Percorrendo a tabela, surgem oportunidades discretas.
No plano bancário, o Intesa oferece um dividend yield integral de 5% a preços de 4 de julho, contra 2,41% do Mediobanca (que se afirma como um dos bancos mais solitários do mercado europeu do setor) ou 4,79% do Mediolanum. Acima de 4% também estão as instituições de médio porte, como Banca Carige (4,46%) e Creval (4,14%).
De grande interesse são os retornos da Finmeccanica (4,91%) ou da própria Brembo (2,96%) que também alcançaram um desempenho notável (+31%).
Por fim, entre as "small caps", aqui está uma seleção de títulos com dupla exigência: rentabilidade bem superior à dos BOTs e BTPs e participação justa na Bolsa:
desempenho de rendimento div
ACEGAS 4,18% 13,48%
PIQUADRO 3,67% 45%
IRCE 2,71% 42%
VITÓRIA ASS. 4,4% 9,01%
E aqui está a análise geral do Ftse/Mib
A2A 5,61% 3,60%
ANSALDO 2,92% -10,65%
ATLANTIA 5,19% -5,52%
AUTOGRILLS 2,60% -12,87%
AZIMUTO 1,60% -5,75%
BPM 3,59% -20,53%
B.POP 1,8% -33,7%
BPM 5,6% -34,08%
BÚLGAROS 51,19%
BUZZI UNICEM 13,64%
CAMPARI 1,03% 18,99%
DIASORIN 1,19% 4,78%
EGP 1,48% 15,69%
ENEL 6,36% 17,38%
ENI 6,05% 0,8%
EXOR 1,38% -8,71%
FIAT INDUSTRIAL
FIAT 1,16% 15,44%
FINMECCANICA 4,91% -2,29%
FON SAI – -27,43%
GERAL: 3,06% 3,48%
IMPREGILO 2,78% 1,16%
INTESA SÃO PAOLO 4% -2,10%
LOTOMATICA – 44%
CONJUNTO MÉDIO 10,7% -28,30%
MEDIOBANCA 2,41% 4,88%
MEDIONALUM 4,79% 3,48%
PARMALAT 1,39% 26,34%
PIRELLI 2,16% 26,28%
PRISMA 1,18% 10,75%
SAIPEM 1,7% -2,47%
SNAMs 5 ,6% 10%
STM 3,88% -9,6%
TELECOM 6,19% -3,72%
TENARIS 1,84% -13,08%
TERNA 6,60% 0,51%
TOD'S 2,13% 27,20%
UNICRÉDITO 1,97% -2,39%
UBI 3,44% -33,70%
