Il risco bancário O italiano enfrenta a partir de terça-feira, 30 de março, mais um passo importante. Papel a oferta pública de aquisição do Crédit Agricole Italia sobre o Credito Valtellinese, operação que poderá conduzir à criação do sexto banco comercial italiano por ativos sob gestão e o sétimo grupo por número de clientes e ativos totais, com uma quota de mercado nacional de 5%. Aqui está tudo o que você precisa saber sobre a oferta pública de aquisição.
DETALHES DA OFERTA DE AQUISIÇÃO
A oferta pública de aquisição do Crédit Agricole sobre o Credito Valtellinese foi lançada em 23 de novembro. A oferta avalia a Creval € 10,5 por ação, com um prémio de 21,4% em relação à cotação da ação Creval na sexta-feira 20 de novembro (8,7 euros) e 53,9% em relação à média ponderada dos volumes transaccionados das cotações registadas nos últimos seis meses anteriores à oferta publicar. Em 29 de março, o preço das ações da Creval ultrapassou 12 euros por ação. Em qualquer caso, o desembolso máximo esperado é igual a 735 milhões. Quando a transação for concluída, o Crédit Agricole Italia iniciará a fusão por incorporação do Credito Valtellinese para integrar os dois negócios.
QUEM APOIA A OFERTA DE COMPRA
A oferta pública de aquisição, que já recebeu o sinal verde do BCE, Banco da Itália e Consob, até à data já pode contar com um participação de mais de 17 por cento graças à participação na oferta do Crédit Agricole Assurances (9,85% do capital), dos contratos representativos de compra e venda já assinados (equivalente a 2,45% do capital) e da participação na oferta de Álgebri, que detém 5,38% da Creval.
OS FUNDOS DE COBERTURA
Ao contrário do que foi decidido pela Algebris, o anúncio esperar por um aumento, que provavelmente não chegarão, são Alta Global, Hosking Partners, Petrus Advisers e o fundo de hedge Melqart Asset Management, dono de 4,8% do capital. Na mesma linha também Dgfd pelo empresário francês Denis Dumont, que detém 6,15% do capital. Embora não tenha se manifestado explicitamente sobre a oferta pública de aquisição, de fato, Dumont arquivou uma lista para a renovação do conselho de administração da Creval, confirmando a saída da alta administração, começando pelo CEO Luigi Lovaglio e pelo presidente Alessandro Trotter, e enfatizando seu desejo dar "continuidade e estabilidade à Governação".
AS PREVISÕES DO CREDIT AGRICOLE ITALIA
O Crédit Agricole Italia estimou em 1,04 bilhão de má vontade gerada pela aquisição pela Creval, ressaltando que o valor pode ser revisto para baixo também diante de possíveis novos ajustes nos créditos. Os franceses também estimam obter sinergias para 86 milhões por ano. A L'Agricole, de facto, “formulou uma hipótese preliminar de potenciais sinergias de custos, na ordem dos 50 milhões (antes de impostos), que se supõe demorem pelo menos três anos a concretizar”. A estes acrescem os 36 milhões de euros previstos para sinergias de receitas, "que se prevê demorem pelo menos quatro anos a concretizar-se". Estes números, então, "são acompanhados dos efeitos positivos que, de acordo com as hipóteses preliminares formuladas pelo licitante, poderiam derivar do alinhamento do custo de captação do emissor com o (menor) custo de captação do grupo Crédit Agricole, estimado em 24 milhões antes de impostos e sempre alcançáveis em cerca de três anos”. No entanto, estes efeitos seriam parcialmente anulados “pelos encargos que previsivelmente poderiam derivar do alinhamento das políticas de gestão de ativos e passivos do emitente com os do oferente e assumidos por um impacto negativo recorrente de pelo menos 15 milhões”.
De acordo com o que se lê no documento de oferta apresentado pela CAI, a fusão entre os dois bancos poderá dar origem a um grupo com mais de 1.200 agências e 2,8 milhões de clientes que beneficiará de “uma melhoria significativa da qualidade dos ativos e da solidez financeira” capaz de enfrentar melhor os desafios do presente e do futuro. Debaixo de perfil geográfico, a fusão implicará um aumento da massa crítica e um reforço da presença no Norte de Itália, onde se situariam cerca de 70% do número de balcões. L'Agricole também prevê uma duplicação para 6% da quota de mercado na Lombardia, um aumento dimensional no Piemonte, Marche e Lazio, e acesso a novas áreas como a Sicília, Valle d'Aosta e Trentino.
“O Grupo Crédit Agricole e a CreVal já colaboram de forma significativa hoje, uma vez que o Crédit Agricole Vita, subsidiária italiana do Grupo Crédit Agricole que opera no ramo de seguros de vida, é o parceiro exclusivo da CreVal no ramo de seguros de vida e que O Crédit Agricole Assurance é o principal acionista da CreVal com uma participação de aproximadamente 9,8%”, sublinha o grupo liderado por Maioli no documento. A CAI fala ainda em benefícios para os acionistas e clientes, tranquilizando por fim os colaboradores: “A CAI não prevê a implementação de planos de despedimentos, cortes de pessoal ou outras medidas organizacionais que possam afetar significativamente a atividade do banco e as pessoas que lá trabalham”, especifica-se no o texto.
CDA CREVAL: “PREÇO NÃO JUSTO, MAS FUSÃO VÁLIDA
Na véspera da oferta pública, o conselho de administração da Creval rejeitou o preço da oferta, igual a € 10,5 por ação, julgando que "não é razoável do ponto de vista financeiro", embora reconheça que "a integração de um banco comercial sólido e bem posicionado como o Creval com um grupo bancário como o Agricole" poderia “gerar benefícios”.
Segundo a diretoria do instituto Lombard, o Crédit Agricole Italia não teria valorizado suficientemente algumas características do banco, como "o alto excedente de capital" de mais de 400 milhões que “cria também as condições para um potencial reforço da política de dividendos” quando, após a pandemia, o BCE decidir abolir as limitações atualmente impostas ao setor. Fatores não considerados incluem ainda a “melhoria significativa do perfil de risco”, antes do previsto, a melhoria da eficiência operacional com forte redução dos custos operacionais em 2020, e o reforço da atividade comercial.
Finalmente, no que diz respeito a euO prêmio oferecido pelo Crédit Agricole sobre os valores bolsistas anteriores à oferta, o CA define-a como insignificante, dado que a ação da Creval estava a valorizar e mesmo por si só “poderia ter beneficiado da evolução positiva registada pelo setor bancário em geral no período seguinte” , em particular após o nascimento do governo Draghi.
“Respeitamos o Credit Agricole, é um banco enorme e tem um modelo de negócios fantástico. Nossa parceria de seguro funciona muito bem. Não estamos discutindo o valor de um potencial projeto industrial”, mas sim o fato de que “o preço oferecido hoje não reconhece o que a Creval fez”, explicou o diretor administrativo, Luigi Lovaglio.
No entanto, nem todos pensam como o conselho de administração da Creval e, sobretudo, o Crédit Agricole pensa de forma diferente, segundo a qual a avaliação do preço indicado pelo banco Lombard seria "potencialmente enganadora", uma vez que não fornece uma "avaliação objectiva e fiável da a oferta". Os franceses também pediram para adiar para uma data posterior a nomeação do conselho agendada para a assembleia geral do dia 19 de abril, dois dias antes do término do período da oferta pública. Creval fez saber que "o conselho de administração vai analisar a proposta".
(Última atualização: quinta-feira, 1º de abril de 2021, às 11.05hXNUMX).
