Com o Fed a caminho de aumentar as taxas em dezembro e facilitar uma maior normalização das políticas em 2016, o Credit Suisse se pergunta o que um ambiente de taxa crescente nos EUA significaria para as classes de ativos de forma mais ampla. A resposta a esta pergunta vem primeiro observando o impacto de um movimento hipotético de 100 pb nas taxas de 2 anos em diferentes classes de ativos e assumindo que outros determinantes de classe de ativos permaneçam constantes.
À medida que nos aproximamos de 2016 e com um aumento da taxa de juros nos EUA refletindo, em última análise, uma melhoria na dinâmica de crescimento dos EUA, os investidores podem querer se concentrar em ganhar exposição a esse 'prêmio de crescimento'.
Isso deve afetar não apenas os ativos dos EUA, mas também se estender além dos EUA, já que os ativos estrangeiros acabam obtendo a maior exposição ao crescimento dos EUA. Na verdade, os analistas do Credit Suisse acreditam que as ações (tanto dos mercados desenvolvidos quanto dos emergentes) reagem positivamente ao aumento das taxas dos EUA e, portanto, podem oferecer uma exposição valiosa a esse prêmio de crescimento.
Como tal, as ações devem continuar a superar os títulos após o aumento da taxa do Fed. Por outro lado, os rendimentos do ouro tendem a cair, com os preços do metal amarelo reagindo negativamente ao aumento dos rendimentos, refletindo os custos de oportunidade médios mais altos de deter um ativo que não suporta taxas de juros (refletindo assim uma correlação negativa com um prêmio de crescimento).
