Mais do que um relatório ao mercado, o presidente Vegas abordou o sistema político na tradicional cerimônia anual na Piazza Affari, na qual pediu novas regras para a transparência dos mercados financeiros. Na opinião do presidente, ele parece perceber a ideia de que a transparência das informações pode fluir naturalmente dos prospectos desde que elaborados de forma simplificada e compreensível para o leitor e para o investidor.
Acho que o mercado, e não os políticos, esperava mais, dados os acontecimentos de 2015.
Por exemplo, o Encontro com o mercado financeiro carece de referência a conflitos de interesse, e como superá-los, entre emissor e poupador, como aconteceu no caso dos pequenos bancos poupados (tema reduzido na página 30 do Relatório Completo a insignificante e anotação cautelosa de que "um primeiro perfil diz respeito à possível intensificação de conflitos de interesses entre bancos e clientes"; a queda do número de empresas cotadas (de 272 em 2010 para 242 em 2015) um sinal da falta de atratividade da bolsa italiana, para o qual a regulação poderia contribuir Consob, e sua endêmica manipulabilidade operacional, não sabemos o quanto sancionada; ao papel de analistas financeiros e à assessoria operacional de estudos monográficos que sempre favoreceram o Buy (58%), em comparação ao Hold / 35%) e quase nunca Vende (6,7%), em evidente “complacência” com o emissor, e assim sucessivamente.
Uma omissão prudente e singular de informação ao mercado financeiro pode levar a um excesso de confiança nos poupadores. Com efeito, o Presidente Vegas assegura que, desde 2007, a Consob realizou cerca de mil intervenções de fiscalização na área dos serviços de investimento. Globalmente, cobriram cerca de 90 por cento das poupanças investidas em instrumentos financeiros atribuíveis a clientes de retalho. Teria sido interessante se durante a solenidade o mercado também fosse informado sobre os resultados das fiscalizações, a fim de não gerar no investidor uma confiança fictícia na eficácia da fiscalização do Consob. Você está bem Presidente Vegas? Podemos ficar tranquilos quanto aos serviços de investimento e acreditar que o caso dos quatro bancos foi esquecido por estar incluído naqueles 10% não sujeitos a inspeções?
É uma omissão que parece ter esquecido a advertência do professor B. Black, da Universidade de Stanford, nos Estados Unidos, de que “existe mágica nos mercados de valores mobiliários. Os investidores pagam enormes quantias de dinheiro para ter direitos intangíveis, cujo valor depende da qualidade da informação que o investidor recebe e da honestidade de outros senhores dos quais o investidor quase nada sabe”. Assim, não só a "qualidade da informação" mas também a "honestidade de outros senhores" que recorda o tema do governo das sociedades anónimas que, embora não cotadas, colocam as suas próprias acções ou obrigações na carteira dos aforradores, supostamente informados na combinações de risco e investimento do que a honestidade dos outros senhores lhe oferece. O Presidente Vegas poderia, nesta ocasião solene, recordar que "com o crescente desenvolvimento das sociedades anônimas, forma-se, portanto, uma técnica financeira particular cujo objetivo central consiste em assegurar o controle do maior capital possível com o menor número possível de outros capital do povo". São palavras que poderiam ter saído da pena de um menino de Chicago hoje, ou de um consultor financeiro, ou do presidente de uma estrutura piramidal como as que lotam a bolsa de valores italiana; ou a Roberto Calvi, que exercia o controle do Banco Ambrosiano apenas com um pacote acionário bastante limitado. Em vez disso, são palavras que saíram da pena de Rudolf Hilferding, que em 1909 as expôs em sua obra "Financial Capital" (traduzida por Feltrinelli em 1961, p. 140), e que também tinha como premissa apropriada tais palavras que "a capacidade de dispor de capital alheio é absolutamente vantajoso (...), a gestão de uma empresa, independentemente de qualquer outra contrapartida, tem uma importância decisiva por poder influenciar a movimentação da propriedade acionária na bolsa de valores” (p. 139). Resumindo, pouco capital próprio para manobrar muito capital alheio. Talvez seja hora de refletir se não é adequado, após os eventos de 2015, impedir que os bancos coloquem suas ações diretamente nas carteiras dos correntistas, mesmo que devam ser informados.
