Bérgamo, 9 de fevereiro de 2013
Senhor Governador, Autoridades, Senhores Delegados,
Um tema que envolve intensamente o trabalho de nossa Associação, expressamente mencionado no próprio Estatuto como uma das principais finalidades da ASSIOM FOREX, é o referente ao estudo e adoção de índices relativos aos mercados financeiros. E é sobre este assunto, atualmente de grande importância para a imagem e credibilidade do setor bancário, que me proponho a formular algumas reflexões sintéticas, mas espero que sejam úteis.
Em Abril de 2008, portanto em tempos absolutamente "insuspeitos", a nossa Associação escreveu uma carta à British Bankers Association, salientando que as fixações da Libor em dólares norte-americanos marcavam diferenças significativas relativamente às taxas praticadas no mercado e que as razões para estas diferenças não poderiam ser explicadas pela simples volatilidade do mercado. Chamamos, assim, a atenção da British Banking Association para o facto de este fenómeno poder ter prejudicado não só a credibilidade da LIBOR, como parâmetro comum e intensivamente utilizado, mas também dos bancos que contribuíram para a cotação do indicador, bem como a imagem dos mercados como um todo.
A British Association, ao nos agradecer o relatório, respondeu que, por sua vez, apesar de ter um sério exame do assunto em andamento, acreditava que as taxas Libor publicadas refletiam o mais fielmente possível as condições efetivamente presentes no mercado.
Todos nós sabemos o que aconteceu desde então, quais foram os danos para os bancos individuais envolvidos neste escândalo e para o sistema bancário e financeiro como um todo.
O facto de se ter evidenciado e formalmente detectado tal situação em tempos insuspeitos, não representa para nós apenas uma questão "gratificante" do ponto de vista ético e profissional, mas permite-nos mais do que tudo poder afirmar, sem sombra de dúvida, pois os bancos italianos (na verdade representados concretamente pela nossa Associação) não só foram obviamente alheios ao que aconteceu, mas acima de tudo pró-ativos em tentar impedir o que, infelizmente, realmente aconteceu.
A nossa Associação acredita que ainda hoje a gestão de alguns parâmetros actualmente utilizados para diversos tipos de fixação pode voltar a gerar outras graves ameaças à imagem dos mercados e da banca. Não se tratam de perigos atribuíveis a possíveis manipulações destes índices, que parecem improváveis tanto pelo alto nível de controle e salvaguardas de segurança agora amplamente implantados, quanto pelo mecanismo eficaz de determinação de alguns desses indicadores, como no caso do Euribor .
No entanto, consideramos que existem riscos devidos quer ao gradual afastamento de um número crescente de bancos da listagem de alguns benchmarks, quer ao baixo volume de transacções que já caracteriza de forma preocupante alguns mercados. Esses fenômenos, de fato, afetam negativamente a já frágil credibilidade que o Sistema atualmente se compromete a sustentar.
Só nesta primeira parte do ano, já cerca de dez bancos, incluindo internacionais, retiraram-se abruptamente das cotações de alguns índices importantes (nomeadamente o Eurepo e o Eonia Swap Index, representativos do prazo de recompra relevante e da taxa de juro de curto prazo derivados). Estes bancos renunciaram, assim, ao papel de "Banco Painel" (ou seja, banco que contribui para a determinação do índice), desencadeando um perigoso efeito de emulação, que corre o risco de conduzir a uma fiabilidade cada vez menor de importantes indicadores de mercado, senão ao seu desaparecimento .
Aventou-se a possibilidade de novas regulamentações segundo as quais as exigências de capital contra riscos operacionais poderiam aumentar para os bancos que cotam referências de mercado. Obviamente, essa eventualidade também contribui para alimentar o mencionado fenômeno do desengajamento.
A nosso ver, estes aspetos devem ser avaliados com extrema atenção, quer pelas várias Autoridades de Supervisão e instituições com várias competências interessadas nesta matéria, quer pelas próprias componentes do mercado, algumas das quais, com uma visão excessivamente míope do problema , acreditam que, ao fugir de certas responsabilidades, podem evitar ser subseqüentemente sobrecarregados pelos riscos reputacionais do sistema que eles próprios desencadeiam, com comportamentos que parecem superficiais ou, em todo caso, não considerados adequadamente.
A nossa Associação apoia vigorosamente a necessidade de todos os componentes do mercado participarem activamente não só na identificação dos pontos críticos da situação actual, mas também na proposição de soluções eficazes. O reforço da Governação nos processos de formação e controlo dos vários referenciais é certamente um passo necessário, de extrema importância e urgência. Porém, absolutamente insuficiente, pois a credibilidade dos indicadores de mercado não pode ser baseada apenas na eficácia dos controles, mas deve ser gerada sobretudo pela transparência e liquidez dos mercados subjacentes.
Nesse sentido somos promotores de um projecto, já em estudo na nossa Associação Internacional e já apresentado em algumas instituições, para a criação de um mercado monetário europeu, que possa recolher grandes volumes de transacções, não só entre bancos, mas entre todos os categorias de investidores institucionais e que ocorra em plataformas eletrônicas que possam garantir a máxima transparência quanto às condições e volumes negociados, sob governança autoritária e controle de Autoridades competentes específicas.
Neste período, em que o sector bancário e financeiro se concentra, com razão, numa rígida análise de custos, este projecto, embora importante e não excessivamente exigente do ponto de vista económico, encontra consideráveis dificuldades de arranque, com cego egoísmo nacionalista e com os interesses empresariais de determinados sectores de actividade, o que certamente não facilita a situação, razão pela qual a sua concretização está fortemente condicionada pelo apoio convicto das instituições, que confiamos podem avaliar e atestar a validade de tal projecto, dirigido a um bem comum (entre outras coisas, não se deve esquecer que um mercado de liquidez eficiente seria funcional à transmissão dos objetivos de Política Monetária pelo Banco Central).Da nossa parte, portanto, fica o desejo e a esperança de encontrar um tal apoio, que continuamos a buscar.
Termino com uma brevíssima referência à evolução da nossa Associação, também para bem dos numerosos associados aqui presentes.
As eleições para os novos órgãos de administração da ASSIOM FOREX também ocorrerão no âmbito deste Congresso. Estamos nos preparando para uma importante renovação, através da possível entrada nesses órgãos de uma representação profissionalmente autorizada de todos os principais grupos bancários do nosso país, bem como da própria Associação Italiana de Bancos. Este facto constitui uma rara e importantíssima oportunidade para a nossa Associação, que ao longo dos anos reuniu, fundindo-as, até quatro diferentes associações anteriormente existentes, e que agora representa de forma unificada o complexo mundo dos mercados e riscos financeiros ativos em nosso Sistema.
O trabalho que o novo Conselho terá de realizar será certamente difícil e complexo, mas certamente também estimulante. A importante presença do Banco da Itália dentro de nós sempre nos serviu, e precisamos ainda mais hoje, para prestar nosso trabalho com um sincero espírito de serviço. Somos uma Associação de pessoas e a nossa "credibilidade" faz-se através da plena convergência de comportamentos virtuosos, que devem antes de mais ser professados por quem governa a Associação, mas que depois devem ser diariamente praticados por cada um de nós. os membros individuais e que devem, portanto, tornar-se parte integrante da nossa profissão. Somente por meio dessa ação prática poderemos contribuir de nossa parte para melhorar cada vez mais a confiança e a credibilidade de que nosso Sistema tanto necessita.
Obrigado pela sua atenção.
