ACORDADO PARA PREMAFIN, TODO O DINHEIRO EM FONSAI
PALLADIO- SATOR: ASSIM 420 MILHÕES DE LUCROS EM 2015
Fusão entre Fonsai e Milano Assicurazioni “simplificar o negócio”. Venda da empresa sérvia Ddo, da Ligurian Sasa e da Banca Sai bem como outras participações imobiliárias. Mas, sobretudo, "não há possibilidade" de proceder à fusão entre Pré-mafin, a ser recapitalizado apenas para apoiar oaumento de Fonsai, e a empresa. Aqui está a pedra angular da contraproposta Palladio-Sator para o resgate da Fonsai: a empresa, fortalecida em capital e dinamizada por algumas vendas, poderá almejar um lucro líquido de 420 milhões em 2015 com uma margem de solvência próxima a 140 pontos percentuais. Melhor do que virá com o plano Unipol. A razão? “Não pretendemos consumir o índice de solvência com a fusão com a Premafin”, respondeu Matteo Arpe aos questionamentos dos analistas na teleconferência convocada por ele e Roberto Meneguzzo di Palladio. «A nossa proposta – insiste Arpe – visa libertar a Fonsai de uma má governação e de uma operação ainda pior. Cria um concorrente independente e financeiramente forte no mercado italiano de seguros não vida”.
A lógica dos números, após a reunião que deu 84% de sinal verde à proposta da diretoria do Fonsai, parece excluir qualquer possibilidade de vitória do casal Arpe-Meneguzzo. Mas os dois não pensam assim. Pelo contrário, sublinha Arpe, “«até agora não pensámos em nenhuma saída. Não decidimos nenhum 'plano B' ou nenhum plano de saída”. Afinal, segundo o banqueiro, exclusividade entre Premafin e Unipol está destinado a caducar na primeira modificação do plano original. “É só uma questão de tempo, espero que seja a curto prazo”. E depois da "virada", a ser disputada em terreno exclusivamente jurídico, o mercado poderá comparar as duas propostas. A da Unipol, que prevê uma fusão de quatro vias, incluindo a Premafin “parece complicada e na verdade é complicada” brinca o número um de Sator). A alternativa consiste em não onerar os acionistas da Fonsai as dívidas acumuladas com os bancos pela Premafin, problema a ser tratado separadamente, sem prejuízo aos acionistas da empresa, argumenta o casal Arpe-Meneguzzo.
Para a holding, a reestruturação deve ocorrer sob a proteção do artigo 67 da lei de falências para “trazer de volta uma estrutura financeira mais equilibrada”. Em particular, o plano Premafin prevê o reembolso de 100 milhões em dinheiro, a reestruturação de 150 milhões de dívida sénior e 150 milhões através da subscrição de um veículo de investimento. Quanto a Fonsai, o dívida subordinada "será reestruturado para dividir igualmente a responsabilidade pelo relançamento do Fonsai entre todas as partes interessadas" de acordo com o esquema que o Arpe já utilizou para o Banca Profilo. A empresa, garante Arpe, vai voltar a distribuir cupão a partir de 2014. “E esperamos uma política de dividendos na ordem dos 60% do lucro operacional”.
Resumidamente, "A Fondiaria Sai não é uma 'má companhia, mas uma empresa em uma situação ruim e o plano Sator-Palladio resolverão», não surpreendentemente, lê-se nos slides de apresentação do plano intitulado "Coloque Fonsai em primeiro lugar. Uma forma fácil de criar valor”. A Fondiaria Sai, continua Meneguzzo, "é uma boa empresa, com um bom potencial esperando para ser lançado". Para isso precisamos de um «governo simples, eficaz e com um sistema independente» que valorize «uma gestão média de nível absoluto» como a que a empresa possui. Finalmente, também está previsto no plano Sator-Palladio, a fusão entre Fondiaria-Sai e a subsidiária Milano Assicurazioni "para simplificar a estrutura do negócio”. E as transferências? Algo deve ser vendido, sem pressa e sem baixar os preços. Em particular: a empresa sérvia Ddor, Liguria Sasa, concentrada no Noroeste, e Banca Sai. Acresce a cadeia Ata Hotels e outros negócios dos setores imobiliário, agrícola e da saúde, fruto de escolhas de governação para serem esquecidas o mais rapidamente possível.
