Em outubro de 2019 eles eclodiram em Chile massivas revoltas sociais, devido a uma profunda frustração por parte da população confrontados com a desigualdade, o aumento do custo de vida e o acesso aos serviços públicos. Uma das principais demandas dos manifestantes era a reforma da antiga constituição da era Pinochet, acusada de consolidar as desigualdades ao colocar saúde, educação, hotéis e pensões sob controle privado. Por fim, o governo cedeu e anunciou uma referendo para alterar a constituição, realizada em outubro de 2020, com uma participação de 51% da população, dos quais 78% votaram a favor. O processo de reescrita e aprovação da nova constituição durará até 2022 e apresenta muitos desafios: isso aumenta a incerteza política, que pode pesar nas perspectivas econômicas e no sentimento dos mercados financeiros.
A partir dos dados publicados pela Atradio, o PIB contraiu 2020% em 6, devido ao impacto negativo das condições climáticas na mineração, à disputa comercial EUA-China, à agitação social em curso e à pandemia de coronavírus. No entanto, uma recuperação começou desde o terceiro trimestre de 2020 e este ano a economia deverá crescer 7%, auxiliado por um rápido processo de vacinação. As exportações e os preços do cobre voltaram a subir e consumo privado deverá crescer mais de 8%. Enquanto isso, o investimento fixo real aumentará cerca de 8,5%, enquanto a inflação permanece dentro da meta do Banco Central em 2-4%.
A economia chilena ainda depende fortemente das exportações de cobre (mais de 40% das receitas de exportação e 10% do PIB) e da demanda chinesa, que representa mais de 30% das exportações. No entanto, devido às reformas fiscais, a dependência das receitas do governo em relação aos rendimentos do cobre diminuiu de mais de 25% para 10% na última década. Além disso, destinos de exportação diversificados por meio de uma extensa rede de acordos de comércio exterior mitigam o risco comercial. Enquanto isso, o setor de serviços responde por mais de 60% do PIB. Embora o Chile esteja altamente integrado aos mercados financeiros globais, o alto estoque de carteiras de investimento interno de não residentes (mais de 250% das reservas oficiais) o torna vulnerável a mudanças no sentimento do mercado.
O setor bancário chileno é predominantemente de propriedade de bancos estrangeiros (cerca de 60%). Após a adoção de uma lei bancária em 2019, o quadro regulamentar foi alinhado para Basileia III em março de 2021. Os buffers de capital são adequados e a qualidade do crédito é boa, refletindo práticas de empréstimo prudentes. O crédito malparado manteve-se em níveis baixos nos últimos anos (cerca de 2% em média) e encontra-se totalmente provisionado. A principal vulnerabilidade é a exposição a mudanças no sentimento do mercado, uma vez que o setor é um mutuário externo líquido e os depósitos não cobrem totalmente os empréstimos. No entanto, a dependência do financiamento externo interbancário grossista é baixa, uma vez que os bancos se concentram no financiamento doméstico (principalmente fundos de pensões privados).
A fim de mitigar o impacto econômico da pandemia, o Banco Central cortou a taxa básica de juros em 125 pontos base para uma mínima histórica de 0,5% e adotou medidas para apoiar linhas de crédito para consumidores e empresas no início de 2020; as medidas fiscais de apoio à economia ascenderam a cerca de 8,5% do PIB. Portanto, o défice orçamental aumentou para 7,4% do PIB em 2020 e manter-se-á elevado em 2021 e 2022 (cerca de 6% do PIB e 4,5% do PIB respetivamente), uma vez que a despesa pública se manterá em níveis elevados. O governo montou um chamado plano de investimento”Passo a Passo: Chile se Recupera” (Chile recupera passo a passo), um plano de investimento no valor de 12 bilhões de dólares para gastos sociais, geração de empregos e investimentos em infraestrutura. A estrutura da dívida pública (aumentando este ano para 40% do PIB) permanece de baixo risco, já que a maioria é denominada em pesos (77%) e nacional (72%; ou seja, fundos de pensão) com vencimentos de longo prazo, atenuação cambial e riscos de refinanciamento.
A resiliência ao choque da economia continua forte, dadas as políticas macroeconômicas prudentes, um regime de banco central credível orientado para a inflação, um setor bancário robusto, a utilização de coberturas naturais e financeiras e reservas abundantes (incluindo poupanças fiscais nos dois fundos públicos de desenvolvimento sustentável). A taxa de câmbio flutuante atua como um amortecedor eficaz, mitigando o impacto dos preços do cobre e a volatilidade da demanda externa. Além disso, para superar a volatilidade relacionada à pandemia e aumentar o sentimento do mercado, o Chile recebeu do FMI uma linha de crédito flexível (FCL) incondicional de dois anos de 24 bilhões, um instrumento fornecido apenas para países com estruturas sólidas de política macroeconômica.
O ambiente de negócios do Chile continua sendo um dos melhores da região, sustentado por instituições fortes, baixa corrupção e políticas macroeconômicas eficazes. E o bom acesso ao capital estrangeiro e doméstico por empresas locais reduz os riscos de refinanciamento. O Chile tem 30 acordos bilaterais e multilaterais de livre comércio com mais de 60 países, abrangendo a maioria das principais economias do mundo, incluindo EUA, UE, China, Japão, Canadá e Austrália. O Chile ratificou recentemente acordos bilaterais com o Brasil (principal parceiro comercial da América Latina) e o Equador, benéficos para a integração regional e o crescimento econômico de longo prazo. Atualmente, os setores que oferecem as maiores oportunidades são agricultura, embalagens e produtos farmacêuticos. A demanda por máquinas e tecnologias relacionadas à indústria é crescente, abrindo oportunidades para exportadores desses segmentos.
