Em nosso trabalho, analisamos os dados fundamentais dos mercados e realizamos os chamados análise técnica, que desconsidera avaliações de balanço, considerações de contexto e ciclo macroeconômico, e se baseia apenas na série histórica de preços. Na base da análise técnica está a teoria de que os preços incorporam tudo, tanto informações conhecidas como também informações desconhecidas da maioria e resultado de insider trading.
Deve-se dizer que a análise técnica é tudo menos uma escolha exata, é uma análise do tipo probabilística que, quando ocorrem certas configurações de preços de longo ou curto prazo, nos ajuda a determinar o evento que tem maior probabilidade de ocorrer.
Já na semana passada demos uma olhada no DAX, o índice de retorno total das 30 principais ações alemãs. O DAX nos deu alguns sinais técnicos de longo prazo esta semana que valem a pena analisar. Se traçarmos uma linha de tendência que une os preços de fechamento semanal desde meados de 2011, observamos primeiro que pela primeira vez o fechamento semanal ocorreu abaixo da linha de tendência, ainda que ligeiramente, e além disso essa violação ocorre com uma vela vermelha, ou seja, que fecha na sexta-feira em um nível inferior ao nível de abertura de segunda-feira.
Quando esse padrão ocorre, a tendência mais provável é uma recuperação em direção à linha de tendência ou mesmo um pouco acima (por exemplo, em direção ao nível psicologicamente importante de 10.000), para então cair abaixo das mínimas de quinta-feira. Esse movimento também é justificado pela trajetória de queda do índice, com máximas e mínimas relativas decrescentes desde abril. Esta é a tendência estatisticamente mais provável, mas está longe de ser certa. O maior motivo de frustração com o uso da análise técnica é que a taxa de erro é alta.
Num caso como este, com base em dados históricos, a probabilidade de que tudo corra como planejado é da ordem de 65/70%. As outras possibilidades são que o índice encontre a partir daqui o ponto de partida para uma recuperação de uma tendência de alta (caso improvável, 5 – 10%) ou que o índice encontre força para voltar até cerca de 11.000/11.500 e depois volte para testar o linha de tendência (probabilidade 25 – 30%). Mesmo que a taxa de erro seja alta, o uso sistemático envolve a tomada de muitas decisões com probabilidade superior a 50% de acerto, o que é benéfico a longo prazo.
A objeção. Alguns podem argumentar que esta situação de piercing na linha de tendência se deve em particular à explosão do caso Volkswagen, e que não teria acontecido sem essa notícia. Mas esse é justamente o ponto forte da análise técnica, o de se limitar a anotar o movimento dos preços sem fazer palpites.
Sem dúvida, o acordo com a VW enfraqueceu as ações alemãs, e a análise técnica destaca que essa fraqueza ocorreu em um momento crítico. A criticidade do DAX faz parte do contexto de bolsas mundiais bastante fracas. Por exemplo, vejamos o S& P500 americano e o FTSEMIB italiano.
A forte transferência em agosto trouxe oÍndice dos EUA bem abaixo dos níveis do início do ano, a distância das médias móveis sugere uma possível recuperação temporária na área de 2000 em um quadro não positivo. Apresentamos também o gráfico e os dados da US Margin Debt já incluídos no relatório macroeconômico de setembro, aos quais também adicionamos a leitura de agosto que foi divulgada recentemente e que ainda faltava no relatório de setembro.
Il Margem da Dívida é a quantidade de dinheiro que os americanos tomaram emprestado para investir. Quando esse indicador reverte, geralmente é ruim para o estoque. Isso aconteceu tanto em julho quanto em agosto.
O índice italiano ainda é positivo em relação ao início do ano, a única troca ocidental com a França, mas o quadro técnico com um iminente cruzamento de média móvel de baixa não é nada positivo.
As conseqüências. À luz deste quadro nada positivo, um enfraquecimento adicional do DAX que a análise técnica indica como provável derrubaria quase todas as outras bolsas. Conseqüentemente abstemo-nos de assumir novas posições de capital e para algumas carteiras consideramos vender parte do capital reduzindo seu peso.
Para a componente de carteira investida em certificado, estes têm sua própria lógica de risco/retorno, devem ser valorizados no vencimento e, portanto, as posições não mudam. O títulos de alto rendimento eles têm uma boa correlação com o patrimônio, mas têm a grande vantagem de pagar um cupom alto e de diminuir sua volatilidade ao longo do tempo à medida que os vencimentos se aproximam.
Por isso podem ser mantidos na carteira e posteriormente aumentados gradativamente, mesmo esperando mais algumas semanas. Lá a diversificação é uma obrigação e uma cabeça fria também, já que a volatilidade está aumentando constantemente e liquidez em declínio. Os títulos do governo em euros mantiveram um bom valor e rendimentos estáveis graças ao QE em andamento de Draghi.
