Esta manhã, a Piazza Affari parece o Cabo Kennedy. Só que na plataforma de lançamento, em vez de satélites, estão as margens de nossa casa em pleno despertar após um longo sono. Liderando a corrida é o já pária Monte Pascoa que marca um salto de cerca de 15% após um adiamento devido a um excesso de upside. Mas por trás do instituto de Siena destaca-se a corrida do trio Bper +7%, Unipol +4.48% e Banca Bpm +4,6%. Sem esquecer os fogos de artifício com que Unicrédito +3.78% está prestes a se despedir de Jean-Pierre Mustier na quinta-feira. Mas a corrida também preocupa outros grandes nomes: Compreensão +2,60% celebrar as contas que acaba de ser anunciadas, Mediobanca +2,51% aqueles que serão anunciados durante a semana. Em suma, a primavera chegou mais cedo na bolsa, graças ao efeito Draghi que promete fazer florescer operações tão esperadas que de repente se tornam possíveis.
A causa primária do aumento, na verdade, está na queda extraordinária no spread, agora caiu para 95 pontos, o menor desde 2015, um fenômeno que desta vez joga a favor da consistência de capital do sistema: pela primeira vez a dependência dos balanços dos bancos em títulos do governo, o calcanhar de Aquiles do sistema, revela-se uma piada vencedora porque um a descida de 100 pontos base do spread com bunds permite reforçar os rácios de capital e traduz-se num aumento médio do rácio CET1 de 15-20 pontos base. Morgan Stanley prevê uma nova queda na diferença em cômoros para 80 pontos.
A isto deve ser adicionado o efeito de declarações do governador do Banco da Itália no recente congresso Assiom Forex. Ignazio Visco, falando da qualidade dos ativos do sistema, sublinhou que em 2020 foram realizadas transferências de empréstimos imparáveis por cerca de 30 bilhões, graças também à legislação "pró Monte Paschi" que permitiu a transformação de parte dos ativos para diferidos ativos fiscais (DTA) em créditos tributários em caso de venda.
Estas considerações gerais servem para entender a situação em que iniciativas até concebíveis estão tomando forma antes do surgimento do superMario no horizonte:
- MONTE PASCHI. A atenção de vários fundos está surgindo no horizonte. A Apollo Investment já se apresentou, mas outros investidores (Blackstone, Lonestar, Hellman & Friendman) estão dispostos a ter acesso ao data room para examinar as contas do banco. Boa notícia para o Tesouro que pretende casar com o banco. Mesmo que a pista doméstica que leva à Unicredit formada por Mario Orcel permaneça bem mais provável, segundo os analistas do Intesa San Paolo, a melhor solução.
- RISCO A TRÊS. A notícia de um encontro entre o CEO do Banco BPM Giuseppe Castagna com o dirigente máximo da Unipol Carlo Cimbri para acelerar o casamento com o Bper Banca deu asas aos títulos envolvidos na operação por enquanto apenas no papel. Mas a atenção cresce.
- INTESA, CAVALO DE RAÇA. “A abordagem prudente e proativa do banco na gestão de riscos e a força de seu modelo de negócios em comparação com os concorrentes domésticos”. É o que aponta a S&P ao comentar os brilhantes resultados da Intesa recompensados hoje pelo mercado: lucro líquido contábil de 3,3 bilhões, dividendo de 3,57 centavos por ação no ano caracterizado pela emergência sanitária Covid e pela aquisição da Ubi Banca.
