Menos de vinte anos após a listagem em 2002, na última sexta-feira foi definitivamente A aventura do mercado de ações de Astaldi acabou, a construtora que se fundiu com a WeBuild ao final de um complexo processo que durou dois anos, tantos quantos foram necessários para o Progetto Italia decolar completamente. Uma saída amplamente esperada que, pelo menos a nível estatístico, atualiza o capítulo do longo adeus à Piazza Affari que marca, além do Aim, 2021 da Borsa Italiana que passou a 29 de abril sob a bandeira da Euronext.
Os números falam por si. Do início de janeiro até hoje sete títulos, incluindo Astaldi, deixaram a Piazza Affari: Ima, Massimo Zanetti, Techedge, Astim, Creval e Grupo Panaria. No dia 6 de agosto, a patrulha será enriquecida com a saída da tabela de preços da Carraro, suspensa das negociações já na quarta-feira após o sucesso da OPA promovida pela Fly, o veículo da família Carraro evidentemente desapontado com a experiência na lista milanesa em que entrou no final de 1995. A lista está destinada a crescer ainda mais nos próximos meses com a despedida de Cattolica, Retelit, Guala Closures, Isagro, Sicit e a de Cerved, em caso tenha a oferta lançada pelo fundo Ion (mas contestada pelo conselho) foi bem-sucedida.
São 14 empresas para uma capitalização em torno de 13-14 bilhões, um valor considerável. É como se o mercado tivesse "bebido" toda a capitalização da Campari (13,8 bilhões de euros na última sexta-feira), uma das ações mais brilhantes do mercado milanês. Uma referência não aleatória ao mais recente, por enquanto, Aim calouro, a Companhia do Caribe, pequena empresa do comércio de licores finos que estreou espumante (+25%) na lista reservada às pequenas empresas que vive uma fase de extraordinária turbulência, como demonstra a bem-sucedida colocação das ações da Ulisse Biomed, uma start up biotech que estreará em 6 de agosto.
Mas a sorte da lista de preços de pequena capitalização, que está a caminho de ultrapassar a marca de 150 unidades, é um consolo bastante escasso diante da queda na atratividade da Bolsa italiana. Ainda ardendo, depois de mais de dois anos, o lançamento de Luxottica, que emigrou para Paris por ocasião da fusão com a Essilor. Uma decepção que anda de mãos dadas com a decisão de Ermenegildo Zegna, um dos mais brilhantes "clientes" em potencial da Borsa Italiana, para escolher a listagem em Wall Street por meio de uma combinação de negócios com o Spac promovido pelo grupo Bonomi (valor 2,5 bilhões de dólares) com o objetivo de transportar as empresas italianas mais promissoras para a listagem de Wall Street que, ao contrário da Bolsa de Valores de Milão, vive um estado de graça, com uma média de cerca de vinte IPOs por semana, a última que do "rebelde" Robinhood que chamou a atenção de milhões de investidores individuais no mercado.
Diante desses resultados, o apelo da Piazza Affari parece muito pequeno: apenas três calouros ou Philogen, Seco e Italian Sea Group, ao todo mais ou menos um bilhão de euros contra os 6,3 do IPO mais robusto do ano, o da Stevanato, joalheria veneziana líder mundial em soluções de embalagem para farma que finalmente assumiu a via della Borsa. A de Nova York, porém, que em 16 de julho recebeu de braços abertos a oferta (avaliação de 6,3 bilhões) das ações da empresa Piombino Dese.
Um exame sumário do qual, no entanto, emerge um quadro muito preciso: há muitas razões, as mais variadas, para emigrar da Piazza Affari. A decisão pode decorrer da intenção de rumar a mercados mais próximos dos clientes (opção feita na altura pela Prada que se centrou em Hong Kong) ou dos grandes centros financeiros mais vocacionados para apoiar o negócio de referência. As avaliações mais generosas dos mercados norte-americanos, neste contexto, podem representar uma grande tentação no futuro para as marcas Made in Italy, em busca de uma avaliação adequada. Em suma, os poucos grandes nomes do nosso país correm o risco de fazer as malas rumo a outras praias mais bem equipadas para oferecer estruturas adequadas à economia mundial.
Uma tendência perigosa, devido a pelo menos dois riscos potenciais: a falta de oferta vai empurrar a demanda potencial representada pelo economias domésticas que inflacionam as contas correntes. Além disso, o capitalismo italiano, por sua vez, poderia perder uma oportunidade histórica de desenvolver uma dimensão de capital adequada para sustentar a competição internacional. Como observa Gianni Tamburi, “as empresas italianas ainda relutam em dar um passo em direção ao mercado porque são vítimas de um individualismo exagerado e da sensação errada de que depois da pandemia ainda haverá espaço para ajudas e moratórias. Em vez disso, é hora de pensar em alianças. E na Bolsa”.
O verdadeiro perigo não está tanto em fugir, mas em não comparecer.
Claro que para mudar de rumo é urgente dar um sinal forte e concreto ao mercado.
O caso da Poligrafica San Faustino, que nem vejo listado neste artigo, serviria muito bem para a causa.
Como uma fusão deslistada com uma SPV de caixa vazia não listada relacionada com ativos reais negativos após uma oferta pública deserta pode ser permitida é um mistério.
Um mistério que explica muitas coisas, inclusive todos os fechamentos do período.
Por que nem a boa imprensa parece se importar com isso?
O FIRSTonline tratou várias vezes das muitas deslistagens que caracterizaram a Bolsa italiana nos últimos tempos, mas há um discurso sobre o assunto que nos deixa particularmente orgulhosos de tê-lo publicado: é o do falecido professor Filippo Cavazzuti que escreveu em 28 Janeiro de 2021 um comentário incomparável intitulado "Oferta pública, mais fechamento de capital do que aquisição mas o defeito não está na lei" que merece ser relido por todos.
como eles não lidam com a porcaria que o JORNALISTA Panerai está fazendo na empresa de ações imobiliárias da CIA