Ele narra em seu Crônica Sigeberto de Gembloux que nos dias anteriores ao ano 1031 da Encarnação foram vistos muitos prodígios, um terremoto assustador e um horrível cometa relâmpago em forma de cobra cuja luz inundou o mundo inteiro, penetrando até nas casas. Sigebert, nascido em 1100, não fala por experiência direta da expectativa do fim do mundo que marcou a geração anterior. Nem mesmo descreve qual foi a reação da Europa cristã ao perceber, no alvorecer do novo milênio, que o mundo ainda estava lá. Podemos apenas imaginar que o alívio foi ainda maior com o calor daquele dia. O mundo atravessava, de fato, uma fase de aquecimento global iniciada há cinquenta anos e que se prolongaria até XNUMX.
E o mundo sente alívio ainda hoje com a subida das taxas de juro americanas, num dia de inverno particularmente quente que acrescentará algumas casas decimais ao crescimento do PIB do hemisfério norte e vai tirar mais alguns dólares do preço do petróleo e do que gastamos com aquecimento. Observou-se que o Fed atuou em um ambiente de mercado um pouco pior do que em setembro, quando a alta foi adiada para o último minuto. Desde então, as commodities caíram 14% e os títulos de alto rendimento estão nos mesmos níveis de spread em que eram negociados três semanas após a falência do Lehman Brothers, ou seja, em um ambiente em que o mundo realmente parecia à beira do colapso.
Que o Fed agiu por impaciênciapor ressentimento ou porque se esgotara esgotando a todos com avisos sobre o iminente aperto, o fato é que o XNUMXº aumento desde o pós-guerra encontrou os mercados perfeitamente preparados ou, pelo menos, resignados. E assim, sem que Yellen tenha que exagerar com tons tranquilizadores, o mundo recebe a ascensão como uma libertação. O luto foi processado antecipadamente e quem tinha que pagar já pagou. Apesar de todos os novos tempos e das chicotadas seculares de estagnação que nos atormentam, a reação dos mercados ao início da temporada de alta não tem sido tão diferente dos ciclos passados e das gerações anteriores.
Historicamente, de fato, o início dos aumentos nunca levou à queda generalizada de todos os ativos financeiros e reais, mas sempre levou à queda de alguns setores (seja por serem intrinsecamente fracos ou por terem sido muito especulados anteriormente). Em outras palavras, as subidas põem fim à subida indiscriminada, a grande onda que levanta os transatlânticos como pequenas embarcações, sólidas e frágeis ao mesmo tempo. São apenas as altas tardias, as abruptas e violentas que ocorrem quando a inflação já começou e parece imparável, que interrompem a festa de todos e iniciam uma recessão. Via de regra, portanto, quando os bancos centrais pisam no freio do carro, sempre há algum passageiro que, por não ter colocado o cinto de segurança, bate a cabeça no para-brisa e se machuca. Os outros simplesmente sofrem uma reação modesta.
Em primeiro lugar, os suspeitos de sempre batem a cabeça, os que são imediatamente apanhados nas rondas policiais. Portanto, mercados emergentes e títulos de alto rendimento. Alguns desses sujeitos, acusados injustamente, são soltos nas semanas e meses seguintes, muitos são adiados para o julgamento severo do mercado de urso. Os inocentes, desta vez, foram tratados com particular brutalidade e oferecem uma oportunidade de compra. Alguns fundos de junk bonds fechados negociam com descontos de até 20% sobre os ativos investidos, já desvalorizados pelos próprios. A novidade desta vez é que a polícia do mercado poupou os governos frágeis do mundo desenvolvido, mais para a proteção de seus respectivos bancos centrais do que por seus próprios méritos. A caça às bruxas de 1994-95 não se repetiu, quando o início da alta dos juros levou à
