"Na bolsa italiana há uma recuperação da confiança e um reposicionamento contínuo dos investidores que veremos se tem força para se tornar algo mais" mas há algumas semanas a música certamente mudou para melhor: dizer que é um dos protagonistas mais brilhantes e inovadores do cenário financeiro italiano, Paolo Basilico, fundador e CEO da Kairos, que planeja abrir o capital até o final de 2017, mas sem mudar o modelo de negócios que a tornou uma boutique financeira de alta qualidade. Acima de tudo, por trás dos fogos de artifício dos bancos italianos, há um óbvio fio vermelho para o Basilico que está agitando as coisas. Vamos ver como e porquê nesta entrevista que o número um do Kairos concedeu ao FIRSTonline.
Da batalha da Vivendi pela Mediaset à da Intesa Sanpaolo pela Generali, sem esquecer a fusão entre Luxottica e Essilor, aquela entre Banca Popolare e Bpm e o monstruoso aumento de capital da Unicredit: Sr. Basilico, ele esperava um começo de ano tão efervescente para as finanças italianas?
Entre as muitas operações no campo, há poucos vínculos e a concomitância às vezes é casual, exceto nas operações bancárias, onde há um fio condutor e tem duas origens: a primeira é a maior serenidade que tem gerado a observação sobre o italiano mercado que o resultado do referendo constitucional, apesar de ter implicações políticas internas que não devem ser subestimadas, não abriu caminho para a crise na Zona Euro, temida sobretudo pelos grandes investidores internacionais que em 2016 subestimaram a Piazza Affari devido a uma evidente desconfiança na Itália e na 'Europa. Isto marcou o ponto de viragem, ao qual se juntou outra novidade não menos relevante.
O quê?
A intervenção directa do Estado no sistema bancário e sobretudo no Monte dei Paschi, que deveria ter sido feita mais cedo, desde o governo Monti, e que finalmente apagou o medo dos riscos sistémicos que afastavam muitos investidores internacionais de pelos bancos e pela Bolsa de Valores italiana. A estabilidade da Zona Euro e a intervenção do Estado nos Mps, a que mais recentemente se somou o lançamento de um aumento de capital de 13 mil milhões por parte da Unicredit, fizeram com que todos percebessem a mudança de jogo, com efeitos positivos em cadeia que ajudaram a repor o ímpeto no Bolsa de Valores, que no ano passado foi alvo de estratégias baixistas, em particular nos bancos italianos. Não é, portanto, por acaso que, no novo clima de confiança, novos jogos se abrem.
Como eles vão acabar?
Precisaríamos de uma bola de cristal para descobrir, mas um ponto já está claro: a recuperação da iniciativa dos dois grandes bancos italianos, Unicredit e Intesa, levará a um fortalecimento geral do sistema bancário. Quanto à batalha entre Vivendi e Mediaset, entendo que os franceses estão tentando remediar o erro no Premium e reverter o impasse em que acabaram, mas o que surge é a consciência de que a Mediaset é uma empresa que tem uma fatia de mercado interessante que havia sido subestimado no passado.
As mudanças que caracterizam o sistema financeiro e bancário da Itália nos autorizam a pensar que, além da volatilidade fisiológica do mercado, o impulso altista com que 2017 abriu em Wall Street continuará contagiando também a Piazza Affari?
Há um impulso ascendente no mercado financeiro italiano e tem todas as características para continuar, mas não vem apenas dos Estados Unidos, onde a política fiscal expansionista anunciada por Trump terá um papel muito significativo e fará o revezamento com uma política monetária política que tornará mais restritiva, mas da recuperação da confiança dos investidores internacionais que acabaram por dar as costas à bolsa italiana pelas razões acima indicadas e que agora a redescobrem a preços convenientes, como bem indicam os fluxos de capitais nas primeiras semanas do ano. Por enquanto é só um reposicionamento, veremos se tem força para se tornar algo mais.
Outra virada para as finanças e para a Bolsa italiana pode vir também da novidade dos Planos de Poupança Individual (PIR) que isentam de impostos os investimentos de médio e longo prazo?
Sim claro. Esperamos os PIRs há anos e a lei que os introduz na Itália é uma boa lei pela qual devemos agradecer abertamente ao Governo e ao Parlamento. Após o referendo e MPs são a terceira etapa do ponto de viragem italiano.
Muitos gestores já anunciaram o lançamento de novos fundos dedicados aos PIRs: o que a Kairós vai fazer?
Estamos com dois novos fundos em andamento que lançaremos no mercado entre fevereiro e março. O primeiro será totalmente acionário e totalmente jogado na Bolsa de Valores italiana e aproveitará o fantástico histórico de nossa equipe liderada por Massimo Trabattoni, que está no topo de todos os rankings de desempenho há anos. Já o segundo novo fundo será equilibrado e contará também com a excelência da equipe liderada por Rocco Bove e Federico Trabucco. Ainda temos que decidir se faremos isso sozinhos ou em parceria com contrapartes institucionais.
Os poupadores estão percebendo a novidade do Pir, mas temem os altos custos, principalmente nas taxas de entrada: como o Kairós vai se regular?
Nunca aplicamos comissões de entrada nos nossos fundos e também não o faremos nos PIR, até porque não temos custos de distribuição mas somos e continuamos a ser uma fábrica de produtos que não depende do retalho mas que coloca os seus fundos de boca em boca ou através parcerias.
A entrada de Julius Baer na Kairos mudará fortemente seu modelo de negócios, até agora voltado para uma clientela superafluente e institucional, e ampliará seu target tradicional?
Absolutamente não. Não estamos mudando nem a meta nem o modelo de negócio que é um caso de sucesso no mercado italiano. Não faria sentido focarmo-nos na nossa rede de distribuição e nos clientes de retalho para os quais já estão no terreno muitos outros players com dimensões muitas vezes impressionantes. Nosso trabalho é diferente e não o mudaremos: continuaremos sendo uma fábrica de produtos de alta qualidade e uma butique financeira.
Mas será que a atual estrutura acionária da Kairos, que registra o controle acionário de 80% da Julius Baer, é transitória ou definitiva?
É transitório e irá reequilibrar-se com a cotação em Bolsa que, se os mercados o permitirem, poderá ocorrer ainda no segundo semestre de 2017 e que deverá eventualmente conduzir a uma estrutura accionista que ficará 50% nas mãos dos sócios suíços, 20 % para a gestão da Kairós e o restante para o mercado. No entanto, quero aproveitar para ressaltar que a entrada de Julius Baer não mudou a governança e não reduziu em nada a autonomia de gestão da diretoria, portanto, apenas nos trouxe boa vontade.
Apesar de os profetas da desgraça terem até agora se mostrado errados sobre o Brexit, Trump e o referendo italiano, e apesar do cenário financeiro de 2017 ter um tom positivo, as três incógnitas ligadas às eleições na Europa (da França à Alemanha e talvez Itália) Eles não correm o risco de quebrar o feitiço e questionar o quadro geral?
Não vejo todas as incógnitas políticas de que se fala na Europa e, do jeito que as coisas estão, nem sequer vejo seus efeitos financeiros. Na França, todas as previsões eleitorais dizem que Le Pen não conseguirá conquistar o Elysée e, na pior das hipóteses, alguma fibrilação temporária nos mercados só poderia surgir se La Pen obtivesse mais consenso do que o esperado no primeiro turno, mas felizmente então c 'é a votação final. Na Alemanha, salvo escaladas terroristas, Merkel está a caminho de vencer as eleições também graças a um crescimento econômico que atinge os níveis americanos.
Na Itália, porém, o resultado do referendo, ainda que felizmente não tenha causado convulsões políticas, interrompeu a estratégia de reformas e corre o risco de abrir caminho para um sistema eleitoral proporcional que seria a antecâmara da fragmentação política, de governos fracos e , na pior das hipóteses, a ingovernabilidade: tudo isso não teria efeitos também financeiros?
Não há dúvida de que na Itália o risco político permanece alto enquanto o crescimento econômico for anêmico e o mal-estar social for muito alto. Por isso, o mercado espera ganhar tempo e espera que as eleições políticas ocorram no prazo natural da legislatura de 2018.
