Reformar e vender. Em tempos rápidos. Com o objetivo de incentivar a reavaliação dos bancos em que investe, partilhando e apoiando o plano de reestruturação Este é o objetivo do fundo Atlante apresentado hoje à comunidade financeira, investidores e jornalistas reunidos num lotado hall do Four Seasons Hotel em Milão . “Não queremos resolver os problemas de todos os bancos – disse o Presidente Alessandro Penati – mas mude as coisas seletivamente e elimine o risco de filas”. No jargão financeiro é chamado de risco de cauda e tivemos um exemplo prático dele nos últimos meses: após a falência dos quatro bancos no final do ano e a aplicação no novo cenário que prevê o bail in, o mercado começou a aplicar um risco adicional a todos os outros bancos que possam encontrar-se em dificuldades. Tanto que hoje muitos deles valem menos que seu valor contábil na bolsa de valores, ou seja, menos que seu patrimônio. Num círculo vicioso que torna mais provável o aumento de capital e aumenta a probabilidade de não ser financiado. Os especialistas chamam isso de comportamento de pastoreio. A intervenção do fundo permitirá quebrar este círculo vicioso, lançando as bases para uma reclassificação do setor.
O fundo poderá aplicar até 70% dos seus recursos em "bancos com rácios de capital inferiores ao mínimo estabelecido no âmbito do SREP e que por isso efectuem, a pedido da Autoridade de Supervisão, intervenções de reforço de capital através aumentos de capital". E então ele se tornará um acionista. As regras de governança são cruciais: Questio Capital Management, que gere o fundo Atlante, "não exerce direcção e coordenação sobre os bancos, nem os sujeita a gestão unitária". A sociedade gestora de activos "votará a nomeação dos administradores nas assembleias de accionistas dos bancos detidos pelo fundo" e fá-lo-á "no cumprimento de rigorosos requisitos de independência". Por fim, a sociedade gestora de activos "não intervém na gestão corrente do banco".
Banca Popolare di Vicenza é o primeiro dossiê bancário que o fundo deve administrar. No Banco Popular de Vicenza "Havia um risco razoável de resgate e agora acabou", disse Penati, presidente da Quaestio. Graças à participação do fundo, destacou Penati, "a estrutura de dívida da Popolare di Vicenza está agora em risco zero". Quanto ao Veneto, Banca Penati quis esclarecer: “Eles têm que vir até nós, não posso ser eu a ir até eles. Não sei se haverá um contrato ou que tipo de contrato haverá."
NPL, TRAGA O LANCE E PEÇA PERTO. NÃO PARA CARREGAR PREÇOS
O segundo banco importante nas operações do fundo Atlante é a compra de Empréstimos inadimplentes com o objetivo declarado de "dar ao mercado um choque elétrico para acioná-lo e facilitar a venda e recuperação do sistema". O regulamento prevê que pelo menos 30% do fundo seja investido em NPLs de vários bancos italianos. O fundo financiará ou cofinanciará as tranches de capital das securitizações com o esquema Gacs (instrumento lançado pelo Governo para facilitar o desenvolvimento do mercado de securitização de empréstimos Npl).
O objetivo é criar um sistema centralizado que permita eliminar aqueles fatores que tornam o spread de compra e venda muito amplo, que hoje gira em torno de 30-500%, percentual que hoje não permite atender oferta e demanda e, portanto, formar um mercado . Sem entrar em detalhes técnicos, o fundo tem o objetivo de aumentar o preço de venda para valores superiores aos atuais que descontam, ao contrário do que acontece no mercado americano mais eficiente, baixa eficiência da informação, falta de um local centralizado para atendimento da demanda e da oferta e altos custos para a busca de informações.
No entanto, que os banqueiros se resignem: eles não poderão vender seus empréstimos inadimplentes a preços de livros. Claro, muito dependerá dos empréstimos inadimplentes individuais (o que são? Quais são as garantias? Quais são os tempos de recuperação?), Seu preço de mercado e Ma Penati foi claro sobre isso: não vai comprar os preços de carga dos bancos. “O fundo não vai funcionar assim – explicou – Se cada banco vier me dar o seu Npl pelo valor contabilístico como posso dar retorno?”.
Na verdade, o fundo visa remunerar o capital investido pelos credores, 4,29 bilhões de 67 investidores, incluindo grandes bancos italianos e entidades como seguro geral, com uma rentabilidade de 6% ao ano com uma duração de fundo de 5 anos prorrogável por mais três de ano para ano. O período de investimento terminará em novembro de 2017. Nos seis meses seguintes, e portanto até maio de 2018, só será possível concluir as operações já iniciadas. Por fim, até 29 de abril de 2021, o fundo só poderá realizar operações de desinvestimento.
A ATLAS APOIA O MUNDO. MAS SÓ SE OUTROS DAREM A MÃO
Para o sucesso de toda a operação, porém, o encaixe das demais peças do quebra-cabeça é fundamental. Aqui estão os pontos-chave repetidos várias vezes pelo próprio Penati:
1) o Estado deve alterar rapidamente os procedimentos de cobrança de crédito e de falência porque o sistema jurídico é um dos pilares de qualquer sistema financeiro; “Nossas relações com o governo e com Roma são zero vírgula zero”, especificou Penati em resposta a uma pergunta sobre este ponto.
2) a capacidade dos bancos de retornar rapidamente à lucratividade operacional, pois o tempo de alienação do Npl depende da capacidade de gerar novos lucros que absorvam perdas antigas, sem causar aumentos de capital e riscos de bail-in
3) a ausência de choques negativos nos próximos dois anos (como uma crise na zona do euro ou o Brexit).
Agora só falta ver se os resultados vêm. Nesse caso, a captação de recursos do fundo poderá ser reaberta. “O fundo fechou, mas a expectativa é reabri-lo. A minha proposta será reabri-lo e obviamente reabre com base nos resultados”, disse Penati, sublinhando que “montar um fundo de 4,25 mil milhões em 15 dias acho que é um recorde histórico”.
