É claro que daqui a dois anos, para os próximos testes de estresse, a EBA se reposicionará na UE e abandonará a Cidade. Tendo em conta que este exercício se afigura vital para os órgãos de supervisão melhorarem a situação dos balanços dos bancos, talvez não só mude a localização mas também a metodologia, que para já não afecta a arbitrariedade da gestão de muitos dos dados considerados nos testes de cenário.
De 123 bancos em 2014, caiu para 51 bancos, excluindo assim os bancos de Portugal, Chipre e Grécia. Dos 72 excluídos, apenas o Monte dei Paschi di Siena teve a honra de permanecer na lista de bancos analisados e pelos resultados fica fácil entender o porquê. Este exercício, que faz da EBA um órgão vital, visou avaliar as vulnerabilidades deixadas a descoberto depois de os bancos terem sido bombardeados com regulamentações extremamente onerosas nos últimos anos e sobretudo avaliar o impacto de dinâmicas adversas e concomitantes (como se nos últimos dois anos se não tivéssemos vivido o impossível entre desvalorizações chinesas, ataques assustadores, a emergência dos refugiados e o colapso das tabelas de preços no início do ano). Eu me pergunto por que os testes de estresse envolvem apenas bancos e não empresas de gestão de ativos ou seguradoras - isentas dessas práticas xamânicas - ou melhor ainda, grupos financeiros em seu complexo de atividades financeiras altamente correlacionadas.
Os resultados, exceto para Mps, foram satisfatórios para evitar uma intervenção dos reguladores que poderiam ter solicitado as providências necessárias para retornar dentro dos parâmetros e, portanto, em conformidade com os índices de capital, ou pelo menos mantê-los acima do limite de segurança, que em 2014 foi de 5,5%. Itália e Espanha saem de cabeça erguida, mas, olhando para os dez últimos, Alemanha, Irlanda e Grã-Bretanha não saem muito bem. Entre os bancos que se encontram no cenário mais adverso, entre o limiar de 5,5% e 8% (que corresponde ao Cet1 mínimo necessário para evitar a liquidação judicial), destacam-se o Commerzbank, o Deutsche Bank e o Barclays, juntamente com o Unicredit.
E se o Brexit está a revelar-se uma pechincha para os bancos irlandeses, como evidenciam os planos de mudança da M&G e muitas outras para Dublin, para os bancos alemães a situação de baixa rentabilidade evidente e a exposição a derivados não totalmente valorizados por estes testes de stress continuam a ser um lastro . As consequências sobre os subordinados dos bancos mais frágeis evidenciadas por esses testes são, portanto, inevitáveis.
Para a Itália, além do caso do MPS, amplamente noticiado em jornais de todo o mundo, há outra verdade evidente, que é a de que, se o próximo referendo sobre a reforma constitucional não for aprovado, a recuperação das citações se verificará após esses testes de estresse, trazendo nossa tabela de preços de volta à "rampa de lançamento" entre 18 e 20 pontos, reverterão o curso com mais uma onda de especulação dos bancos, que, agarrados à variável política, podem trazer drasticamente os preços de volta mesmo no intervalo limiar de salvaguarda de 15 mil pontos.
Como Draghi repetidamente sublinhou, a questão dos empréstimos malparados requer soluções de acordo com a UE e, na minha opinião, não há que descansar sobre os louros da solução de última hora encontrada para o MPS que todos vivemos como um episódio de Segredo, essa é uma novela trágica caracterizada por casos humanos de outra época. Mas precisamos encontrar uma solução global para proteger definitivamente o sistema bancário italiano, que sai desses testes com um grau de solvência melhorado e satisfatório, lançando regulamentações efetivas para o mercado de NPL.
Caso contrário, continuaremos vendo traders de alta frequência e hedge funds brincando com nossa tabela de preços em desacato à Tobin Tax e jogando Pokemon Go com nossos bancos, mais uma vez às custas dos investidores finais, que com taxas abaixo de zero e órfãos de BTPs levam refúgio em ações e em campanhas de dividendos em busca de retorno a salvo de cobranças excessivas de comissões.
