O recente aumento da taxa de imposto sobre anuidades financeiras em si não é certo nem errado. O que preocupa, porém, é o método adotado. Mais uma vez, de facto, optou-se por atingir os investidores com o objetivo de angariar caixa, em vez de tentar incluir o aumento das taxas no contexto de uma revisão mais geral e simplificação dos encargos e impostos que pesam sobre os aforradores e intermediários.
O aumento da taxa foi decidido com base em suposições aparentemente aceitáveis, mas, na realidade, pelo menos parcialmente erradas. Em primeiro lugar, foi feita uma escolha explícita de transferir recursos dos poupadores e das finanças (os bandidos) para as empresas e a economia real (os mocinhos). Você realmente tem que ter cuidado ao fazer essas simplificações. Os mercados financeiros desempenham um papel essencial no financiamento das empresas e, no nosso país, tem havido muito pouco, certamente não muito financiamento. Se historicamente as empresas, mesmo as menores, tivessem sido estimuladas a recorrer ao mercado de capitais em vez de depender apenas do crédito bancário, talvez hoje o problema da "crise de crédito" fosse menos grave.
Em segundo lugar, já foi dito, as nossas taxas de imposto têm sido até agora demasiado baixas em comparação com as que prevalecem noutros países europeus. De fato, a taxa na Alemanha, França e Espanha parecia ser maior, na verdade não tanto sobre os juros, mas sobre os "ganhos de capital". No entanto, o resultado da comparação inverte-se se tivermos em conta os outros impostos que pesam sobre a poupança no nosso país por várias razões. Considere-se, por exemplo, o imposto de selo sobre depósitos de títulos ou o imposto sobre transacções financeiras – o chamado Tobin Tax – que, tendo sido introduzido apenas em França e Itália, está também a produzir efeitos distorcivos significativos. De facto, face a uma receita global muito modesta, decorrente da transferência das atividades para outros centros financeiros, verificou-se um decréscimo de negociação nos nossos mercados igual a cerca de um mês de trabalho em bolsa! É por isso que a revisão das taxas deveria ter sido acompanhada de uma avaliação global dos vários impostos e talvez da eliminação daquelas taxas, como a Taxa Tobin, inúteis em termos de receitas e prejudiciais para o nosso centro financeiro.
Por fim, outro aspecto do decreto que gera dúvidas é a decisão de excluir os títulos públicos. A razão alegada é que eles são principalmente detidos por pessoas jurídicas para as quais a mudança na taxa não teria nenhum efeito, uma vez que a receita de juros está incluída no resultado global da empresa. Também aqui, porém, além dos efeitos sobre a receita, não foram consideradas as possíveis distorções causadas por essa decisão. Não está claro, por exemplo, por que se deve encorajar quem financia outros países comprando Bunds ou OATs e se deve penalizar quem financia nossas empresas ou nossos bancos comprando títulos ou depósitos... Entre outras coisas, o governo e a indústria finanças estão tentando com dificuldade lançar o chamado mercado de mini-bonds justamente para ajudar a amenizar o problema de crédito para as pequenas empresas. Bem, já que falamos nisso, o imposto sobre esses instrumentos passou de 12,5% para 20% e agora subirá para 26%, enquanto o dos títulos do governo permaneceu inalterado em 12,5%. Certamente não é um grande incentivo para o novo projeto!
Concluindo, a sensação é de que, pela pressa, se perdeu a oportunidade de dar um verdadeiro sinal de descontinuidade com relação às escolhas do passado, improvisadas e voltadas apenas para o caixa. Como disse Einaudi, "Os impostos devem ser poucos, simples, sem sobretaxas e sem trapaças": espera-se que nos próximos meses as recentes decisões sejam inseridas em um processo mais amplo de revisão e simplificação dos impostos sobre a poupança e sobre os mercados de capital que visa também tornar a tributação menos penalizadora para o nosso setor financeiro do que para os seus concorrentes europeus.
