De acordo com um relatório recente da Atradio, a economia da área da ASEAN cresceu 4,9% em 2016, ligeiramente acima dos 4,8% em 2015, graças à recuperação do crescimento na Tailândia, à aceleração marginal na Indonésia e à recuperação nas Filipinas. Por outro lado, o crescimento abrandou no Vietname, onde se manteve elevado e acima dos 6%, e pelo segundo ano consecutivo na Malásia onde, com 4,2%, foi o mais baixo desde 2010. No entanto, devido à forte seca ligada ao fenômeno El Niño e, em alguns casos, também a fortes inundações, em todos os países o desempenho do setor agrícola foi fraco ou em desaceleração até registar uma clara quebra na Malásia (-5,1%) e nas Filipinas (-1,3%). O setor de serviçosEm vez disso, tem resistido bem e está acelerando em quase todos os mercados, a produção industrial desacelerou no Vietnã, Tailândia e Malásia, enquanto a manufatura, estável na Indonésia e desacelerando na Malásia e na Tailândia, acelerou no Vietnã (+11,9%) e nas Filipinas (+7%). Do lado da demanda, o crescimento foi fortemente sustentado pelo consumo e investimentos privados, especialmente públicos, e a contribuição do canal estrangeiro foi positiva com exceção da Malásia e Filipinas.
O aumento dos preços das matérias-primas e, em parte, o aumento moderado das encomendas externas favoreceram a melhora das exportações no último trimestre do ano passado. No entanto, a recuperação ainda se mostra frágil, dado o abrandamento das encomendas na viragem do ano no Vietname e nas Filipinas, os dois mercados onde a dinâmica das exportações tinha sido mais sólida. Nesse contexto O Vietnã ainda é fortemente dependente das exportações para o resto do continente asiático (50% das entregas) e, portanto, permanece suscetível a eventuais crises econômicas na região. Embora o país tenha sido um dos principais receptores do Trans-Pacific Partnership, acordo que teria levado a um aumento significativo nas perspectivas de crescimento no médio prazo, agora tudo indica que o novo governo dos Estados Unidos pode se retirar do acordo, deixando o futuro do país no limbo. As empresas estrangeiras representam cerca de 70% das exportações vietnamitasEste fato torna a economia vulnerável a possíveis desacelerações em caso de eventual transferência de operações por empresas estrangeiras. De acordo com Banco Asiático de Desenvolvimento (ADB)Apenas 35% das empresas estão integradas nas indústrias de exportação como fornecedores domésticos para empresas estrangeiras de exportação no Vietnã (em comparação com quase 60% na Malásia e na Tailândia). Apesar das mudanças lentas, mas progressivas, o ambiente de negócios continua prejudicado por instituições fracas, problemas de infraestrutura e corrupção endêmica. O nível de intervenção do Estado continua alto e muitas empresas públicas são ineficientes e impedem o crescimento da produtividade. As empresas vietnamitas também sofrem com o acesso limitado ao capital, encontrando assim maiores dificuldades em termos de concorrência a nível internacional. E os setores bancários falidos e os limites à propriedade estrangeira estão dificultando os esforços para atrair mais capital estrangeiro.
Na região, gastos públicos seguem focados em investimentos em infraestrutura, saúde e educação, e continuará a sê-lo nos próximos anos em linha com os planos de desenvolvimento 2020 dos vários países face à forte pressão proveniente da rápida urbanização, escassez de mão-de-obra qualificada e envelhecimento da população. Muitos projetos dizem respeito à rede de transportes e também são apoiados, embora não sem controvérsia, pela iniciativa chinesa Um Cinturão, Uma Estrada (OBOR). A procura interna deverá ser suportada pelo consumo e investimento privados, sobretudo públicos, com o suporte de uma política fiscal ainda expansiva ao longo de 2017.
Em 2016, a inflação caiu em média de 3,5% para 2,7%, mas voltou a subir em quase todos os países na última parte do ano devido ao aumento dos preços dos alimentos e dos combustíveis. O primeiro fator é temporário, vinculado a fatores climáticos, e deve diminuir nos próximos meses, enquanto o segundo continuará exercendo pressão altista limitada devido ao aumento esperado do preço do petróleo, parcialmente mitigado por um efeito de base favorável. Neste cenário, o aumento da inflação, que deverá rondar os 3,4% em 2017, poderá desencadear um aperto monetário moderado no final do ano no Vietname e nas Filipinas, enquanto se espera que as taxas permaneçam inalteradas na Malásia, Indonésia e Tailândia, para apoiar o crescimento e apoiar a taxa de câmbio. Assim, os riscos no cenário de crescimento são descendentes e na maioria dos casos de caráter internacional, ainda que em alguns países não faltem riscos internos.
Na frente financeira, os riscos vêm de uma desaceleração mais forte do que o esperado na China e de uma taxa de aumentos mais agressiva e mais rápida do Fed do que os mercados agora estão descontando. La Banco Mundial estima que uma queda de 1% no crescimento chinês reduziria o PIB em 0,4% em dois anos na Indonésia, Malásia e Tailândia, mercados mais afetados na zona, também devido à sua dependência das exportações de matérias-primas. De forma similar, o ADB estima que uma queda no crescimento chinês da mesma magnitude reduziria o desempenho da região em cerca de 0,3% ao ano. Se a desaceleração fosse mais acentuada, como seria se desencadeada pela eclosão de uma crise financeira, o crescimento da Ásia emergente seria reduzido em média 1,8%. Além disso, uma trajetória de alta do Fed mais agressiva do que o esperado pode desencadear novos aumentos na volatilidade do mercado, estimulando a saída de capitais de países emergentes com consequente pressão baixista sobre a taxa de câmbio e aumento dos encargos da dívida. Os mercados onde os indicadores de vulnerabilidade externa são mais fracos continuarão sob pressão.
Apesar das taxas médias anuais de crescimento do PIB estáveis em torno de 5,5% desde 2000 e algumas reformas sendo implementadas, A Indonésia ainda enfrenta problemas estruturais profundos. Burocracia, corrupção desenfreada, um sistema legal falho, um mercado de trabalho inflexível e infraestrutura precária mantêm a taxa de crescimento abaixo do potencial. Muitas indústrias continuam excluídas do investimento estrangeiro, enquanto a descentralização continua a impedir a coordenação das políticas de desenvolvimento de infraestrutura, resultando em ineficiências em termos de gastos. E, apesar dos fundamentos econômicos geralmente fortes, a posição da Indonésia em relação aos países estrangeiros é atualmente mais vulnerável do que no passado. A Indonésia depende fortemente de investimentos de portfólio para financiar seus persistentes déficits em conta corrente e o aumento da dívida externa do setor privadoIsso torna a economia vulnerável a um maior aperto monetário dos EUA e ao impacto resultante nas entradas e saídas de capital. Em 2013/2014, a Indonésia já havia presenciado uma saída massiva de capitais internacionais após os choques sofridos em sua moeda local após a redução do programa de compra de títulos do Fed e a alienação de ativos financeiros e ações por investidores estrangeiros. Apesar disso, a vulnerabilidade do país a mudanças na confiança dos investidores é um pouco mitigada por políticas monetárias sólidas e pelo fato de grande parte da dívida pública externa ser de longo prazo. No entanto, as empresas indonésias estão cada vez mais vulneráveis à volatilidade da moeda devido à grande parcela da dívida externa que representam: atualmente representa mais de 70% do total das exportações.
Ao mesmo tempo, também A Malásia foi forçada a introduzir medidas para apoiar a moeda já que os indicadores de vulnerabilidade externa, embora estáveis nos últimos dois anos, se deterioraram em relação aos anos anteriores: o ringgit sofreu, de fato, a maior desvalorização em relação ao dólar (-7%) entre as moedas asiáticas desde os resultados das eleições americanas. Apesar do elevado crescimento económico, os mesmos indicadores, embora a melhorar, continuam frágeis também no Vietname, onde também pesa a deterioração das finanças públicas. Nas Filipinasfinalmente, apesar da sólida demanda interna, a expansão da economia continua a ser afetada por um ambiente de negócios difícil, caracterizado por corrupção e infraestrutura precária. Ao mesmo tempo, A violenta campanha do presidente Duterte contra o tráfico de drogas levantou questões entre os investidores internacionais sobre o compromisso do governo com o estado de direito. Outro fator de incerteza veio das declarações públicas antiamericanas de Duterte e das aparentes tentativas das Filipinas de fortalecer os laços com a China às custas de uma estreita cooperação política e econômica com os EUA. Esses movimentos podem representar um risco para as perspectivas econômicas positivas do país, impactando negativamente a confiança empresarial, o comércio e o investimento estrangeiro.
