O mundo é sempre complexo e difícil de entender. E o mesmo vale para os mercados financeiros, comenta Hans-Jörg Naumer, chefe global de mercado de capitais e pesquisa temática da Allianz Global Investors. As tendências que observamos e muitas vezes descobrimos ao longo dos anos em nossos "Fóruns de Investimento", com a presença de todos os Diretores de Investimentos da Allianz Global Investors, ainda estão ocorrendo.
O economia mundial parece fraco, apesar de continuar seu caminho de crescimento; a dívida pública é, na melhor das hipóteses, estável ou crescente, como na maioria das áreas emergentes. O problema dessa situação reside no fato de que, nos países avançados, os altos níveis de endividamento alcançados pelo setor público não deixam espaço para a implementação de novas medidas de estímulo econômico. Os países mais endividados também têm as taxas de crescimento mais baixas. Só na área da política monetária parece que ainda há margem de manobra: a fase de juros baixos/negativos que já se arrasta há algum tempo também deve continuar no futuro, independentemente do aperto do Fed. numa perspetiva global, embora as tendências possam ser divergentes, os Bancos Centrais continuam a seguir uma política expansiva.
In Ásia algumas tendências são encorajadoras, mesmo que não o suficiente para chegar às manchetes. No Japão, por exemplo, o crescimento dos salários anda de mãos dadas com a redução do desemprego (um dos benefícios da mudança demográfica). Além disso, não há sinais de deflação nos componentes de preços não commodities e energéticos. Nossos colegas na Ásia também estão otimistas em relação à Índia. O governo local está empenhado em manter sob controle a geração de novas dívidas, estimulando os investimentos, inclusive com capital estrangeiro, e ampliando a infraestrutura digital. Essa política é apoiada pelo governador do Banco Central, que está determinado a enfrentar os problemas de inflação e empréstimos inadimplentes no sistema bancário e incentivar o ingresso de divisas fortes.
As previsões de um maior volatilidade no ano novo eles foram confirmados. Os riscos geopolíticos não diminuíram e os mercados, impulsionados pela liquidez, precisam se apoiar em fundamentos. Agora, mais do que nunca, precisamos de uma gestão ativa. Ativo na escolha de diferentes classes de ativos, Ativo na seleção de títulos individuais (obrigações ou ações), Ativo em explorar ou evitar Beta (volatilidade do mercado) em vantagem própria, por exemplo, por meio de estratégias alternativas.
Ou seja, em resumo, um Abordagem “AAA”.
A alocação tática de ações e títulos
Apesar das divergências entre os países avançados, a política monetária global continua expansionista. O crescimento global deve se aproximar do potencial e permanece modesto. Recentemente, os dados macroeconômicos dos países industrializados têm mostrado um enfraquecimento.
Algumas nuvens surgindo no horizonte incluem menor crescimento dos lucros corporativos, riscos geopolíticos e riscos de liquidez. Ainda temos que esperar alta volatilidade. Os riscos relacionados à desaceleração da China também tornam preferível uma alocação mais defensiva.
Em um cenário de crescimento moderado e baixos rendimentos, os dividendos continuam sendo um componente-chave do desempenho geral das ações.
