Se você conhecesse um banqueiro central hoje em dia, o que perguntaria a ele? Eu definitivamente optaria por: “Pense bem antes de aumentar as taxas de juros. E lembre-se do que aconteceu em Suécia".
Na verdade, há um debate acalorado sobre um possível aumento da taxa de juros entre banqueiros centrais, funcionários, observadores econômicos, organizações internacionais. Marca Carney, Governador do Banco da Inglaterra (BoE) disse que as taxas de juros poderiam subir mais cedo do que os mercados podem esperar. o Alimentado ele expressou sua intenção de manter as taxas de juros baixas pelo menos até o próximo ano; embora vários funcionários acreditem que sua governadora Janet Yellen não deve cumprir a promessa dada. O Banco de Compensações Internacionais (BRI) mostrou preocupações de que um longo período de baixas taxas de juros pode fazer mais mal do que bem se favorece uma atividade financeira imprudente. Mas também há quem alerte para os riscos que um aumento súbito dos juros acarreta.
Vamos então rever as razões para sim e não para aumentos de taxas e a experiência sueca.
As razões para sim
- Taxas longas e baixas alimentam o risco de um aumento da inflação nos EUA e no Reino Unido.
- O baixo custo do dinheiro está criando bolhas financeiras, que podem gerar outra crise financeira. Essa preocupação também é particularmente sentida entre os pequenos poupadores em nosso site Aconselhar apenas, onde estes e outros temas são frequentemente discutidos.
As razões para não
- Os excessos nos mercados são limitados.
- Controlar as bolhas financeiras usando ferramentas macroprudenciais (por exemplo, regulação bancária do capital dos bancos contra empréstimos de risco) é melhor do que oscilar nas taxas de juros.
- Uma subida brusca das taxas de juro pode pôr em perigo a economia real, provocando recessão e deflação (ver o caso da economia sueca).
Segundo os contrários ao aumento dos juros, as preocupações em deixá-los baixos são bem fundamentadas, mas excessivas.
- Inflação? Tanto na América quanto na Grã-Bretanha, a inflação está abaixo da meta de seus respectivos bancos centrais. No Reino Unido, a taxa de desemprego caiu, mas o dinâmica salarial é fraca e não sugere uma espiral salário-preço-salário. Na América, o crescimento é incerto e o FED continua prevendo que a inflação ficará abaixo da meta de 2% por mais alguns anos.
- Instabilidade financeira? Os excessos do mercado ainda são pequenos em comparação com o dinamismo de 2007. A bolha imobiliária do Reino Unido está amplamente confinada a Londres. E os bancos nos Estados Unidos e no Reino Unido contam com uma almofada de liquidez e capital que os torna menos vulneráveis a quedas nos preços dos ativos.
O que a Suécia ensina aos poupadores?
O banco central da Suécia, o Riksbank, era invejado pelos bancos centrais. A economia de seu país estava crescendo três vezes mais rápido do que a zona do euro em 2010 e conseguiu evitar a recessão da Europa em 2012-2013.
No entanto, a economia ainda estava se recuperando da Grande Recessão quando em Julho de 2010 o banco central do país decidiu aumentar as taxas de juros, confiante na recuperação, mas preocupado com os riscos de crescimento da dívida das famílias e aumento dos preços das casas. Na época o taxa de desemprego foi de 8,2% e o taxa de inflação para 1,1% (abaixo da meta de inflação do banco central).
Da final do 2011, Ainflação começou a declinar rapidamente e a economia a trilhar um caminho que logo levaria à taxas de inflação igual a zero e às vezes negativo.
Hoje Dívida do setor privado em relação ao PIB é maior do que em 2010, o Preços de casas continuam a cair e o banco central luta para conter focos de pessimismo econômico, tanto que alguém se pergunta se a Suécia pode ser considerada o Norte do Japão.
Da experiência sueca os poupadores podem aprender uma lição: O aperto da política monetária em uma economia com crescimento incerto pode levar a uma longo período de juros baixos.
