1870 年から 1880 年にかけての晩年、ギュスターヴ フローベールは、 辞書検索、それを補足したありふれた辞書 ブヴァールとペキュシェ、 次に、彼の過剰な情報と十分な文化を持たない同時代の人々の多くの表面性と愚かさの悲劇的な研究. フロベールは大げさでおおよそのゴシップに魅了され、夢中になり、彼の倒錯により、彼はその考え方に没頭するために、味気なくて取るに足らないと彼が言った1500冊の本を熱心に読むようになりました。 この意味で、フロベールは、メンタリティの歴史 の歴史学派によって提案された アナレス。 高度な思想の歴史ではなく、広く信じられている信念の分析です。
フロベールが注意を払うであろう現代の考えの中に、 中国はすでに勝っている （または、勝利から一歩離れています）。 すでにテクノロジー（5G、人工知能、フィンテック）、経済（アメリカに比べてXNUMX倍、ヨーロッパに比べてXNUMX倍の成長）、政治（新儒教モデルの方が安定して効果的）、ソフトパワー（アフリカの征服、新しいシルクロード、ユーラシアの統一）、そして戦略的ビジョンの能力において。 国際的な本のニュース サイトをスクロールするだけで、中国がいかに未来の国であるかを説明する本が出ない日はないことに気付くでしょう。
一方で、同じように広いです。 アメリカの衰退に関する参考文献、 上の フィニス ヨーロッパ、シリコンバレーがその栄光に安住し、もはや何も発明していないこと、構造的衰退における生産性、西側諸国を破壊するトランプ、ポピュリストの傾向（XNUMX月のフォーリン・アフェアーズの表紙に「民主主義は死にかけているのか？」と苦悩を込めて不思議に思う）、中国について再び話し始めると、奇跡的に地平線から消える精神の病気（外国人排斥、ナショナリズム、原子化）が増え続けています。
するとたまたま、確認のために行って見ます 世界の主要な証券取引所が近年の大きな変革にどのように反応したか 進行中であり、彼らの集合的な知恵では、市場は中国の追い越しを確認し、祝うことしかできないと予想されます. そして、ここから驚きが始まります。
12 年前の 2015 年 32.1 月 7.8 日の証券取引所の終値と任意の日の証券取引所の終値を比較します。 それ以来、米国の株式市場は 11.8% 成長しています。 見事な回復を遂げたヨーロッパのダックスは、100 分の 132.1 の 88.2% 上昇しました。 上海証券取引所指数は43.9%下落した。 ニューヨークに 7.9 を投資した人は最終的に 51.8 になり、上海に投資した場合、今日は XNUMX になり、XNUMX ポイントの差になります。 はい、誰かが言うでしょうが、変化はありますか？ ドルは人民元に対して XNUMX 年間で XNUMX% 上昇し、中国に対する米国のアウトパフォームはかなり印象的な XNUMX ポイントにまで上昇したため、為替レートは事態を悪化させるだけです。
2015年に中国の株式市場はバブルに突入し、その後崩壊した、要するに、厄介で代表的でない年でした。 では、12 年前ではなく 2013 年前の 1680 年 2787 月 65.9 日までさかのぼってみましょう。 スタンダード アンド プアーズは 51.7 で取引を終えましたが、現在は 37.3 で、XNUMX% 増加しています。 一方、ダックスは XNUMX 倍、上海は XNUMX 倍の伸びを示しました。
西側の証券取引所は 2008 年から 2009 年の惨事の後、力強い反発を示したと主張されるかもしれません。これは、大不況時に被害を受けなかった中国との比較をゆがめています。 では 10 年前の 12 年 2008 月 1.2 日までさかのぼってみましょう。崩壊の数週間前のことです。 その日から今日まで、上海は 93.9 パーセント、ダックスは 121.2 パーセント、ニューヨークは XNUMX パーセント上昇しました。これは中国のちょうど XNUMX 倍です (ドルと人民元の為替レートは今日と実質的に同じでした)。
よし、と言う人もいるだろうが、中国の指数連動型ETFを購入した怠け者（そして管理手数料を避けたい人）だけが立ち往生した. 中国の国内消費株に焦点を当て、大規模な公的所有の時流を避けているアクティブファンドは、パフォーマンスが良好で、場合によっては非常に良好です。 本当ですが、それは別の話です。
証券取引所を根底にある経済の代表と見なす場合、中国では、近年価値を破壊し続けている中国経済の大きなセクターである公営企業を含めることは公正ではありません。
実際には、今日の中国の経済規模は 13 年前のほぼ 4.6 倍 (2007 年の XNUMX ドルに対して XNUMX 兆ドル) であると言えますが、その時価総額 (システムの収益性の関数) は変わっていません。
ここから着想を得た人もいます 今日中国を買い、サイクルの終わりに過大評価されたアメリカを売るまた。 たぶん、しかし、XNUMX年代半ばに世界の将来のマスターと見なされた別の国であり、その後XNUMX年間失望し続けた別の証券取引所である日本を思い出してください.
中国は日本から多くのことを学んでおり、金融バブルや住宅バブルの長期化を許したり、過剰な貿易黒字を増やしたり、ファンダメンタルズと一致しない為替レート水準を許容したりするなど、日本が犯した戦略的過ちをこれまで回避してきました。
しかし今日、中国は日本の過ちを繰り返す危険を冒している。 アメリカと比較してあらゆるレベルで、その結果、それを過小評価する. 中国学者のクリストファー・バルディングがブルームバーグで指摘しているように、彼の行動により、トランプは中国の経済モデルの基盤を砲撃し、中国から輸出を奪い、したがってドルを奪っています。 もちろん、理論的には、中国は切り下げによって対応することができますが（中国はすでにその一部を実施しています）、一定の限度を超えると、アメリカだけでなくヨーロッパとも戦争をすることになり、さらに危険なことに、再開するリスクがあります。 2015 年に見られた大規模な資本逃避で、数週間で XNUMX 兆ドルの準備金が必要になりました (回復することはありませんでした)。
これが、コンパクトなナショナリストのファサードの背後にある理由です。 アメリカに対処するための国内の圧力が高まります。 これは、ヨーロッパで車に見られるようになったのと同じ現象です。 欧州（前）と中国（後）が貿易をより均衡させることに合意すれば、トランプは保護主義者としてではなく、新世代のグローバライザーとして歴史に名を残すだろう。 一方、アメリカの赤字が減れば、世界のドルは減り、世界の流動性の低下がさらに悪化するリスクがあり、その兆候はすでに始まっています。
今後数か月間、世界市場は引き続き米国の収益に支えられます。 貿易戦争を除けば、米国の株式市場は引き続き最も堅調です。 欧州と中国が米国と会談し、関税に関して譲歩した場合にのみ、欧州と中国の証券取引所は米国よりもうまく機能することができます。 代わりにヒットごとのラインが優勢である場合、他のダメージは避けられません。
