ウクライナから中東まで、 地政学的緊張 第二次世界大戦後最高水準の一つに達した。そしてその間 戦争の風が市場と経済に吹いている世界的な軍拡競争はすでに始まっており、今後何年も継続し、市場のボラティリティの増大につながるだろう。ポッドキャストの最新エピソードで語られているのは、これらのシナリオです。4階" アレッサンドロ・フニョーリ。 カイロス・パートナーズＳＧＲのストラテジストは、地政学的な緊張、インフレ、中央銀行が投資に大きな影響を及ぼし、短期債券や鉱業、エネルギー、軍事、航空宇宙、テクノロジーなどの株式セクターが選好され、ポートフォリオのウエイトが高まると説明している。
戦時市場: 第二次世界大戦中に何が起こったか
彼らがどのように行動するか 戦時中の市場？ それを説明すると、フニョーリは遠くから、つまり、から始まります。ポーランド侵攻 ドイツから ニューヨーク証券取引所 3日間の力強い成長で反応した。 「当時はまだ遠い米国参戦の単なる仮説が、工業株、特に機械産業や鉄鋼産業の株に集中した買いの波を刺激した」とストラテジストは説明する。
反対に、 ベルリン証券取引所 それは史上最高値に達し、ドイツがバルバロッサ作戦でソ連を攻撃した 1941 年の夏に減少し始めました。 「その瞬間、ヨーロッパにおけるドイツの攻勢は止められないと多くの人が思っていたが、株式市場はドイツが下降スパイラルを始めていることに気づいた。帝国の人的資本と産業資本の破壊を反映して、帝国の株式市場と債券は戦争が終わるまで下落し続けた。ライヒスマルクは、90 年にドイツマルクに取って代わられるまで、対ドルでその価値の 1948% を失いました」とフニョーリ氏は続けます。
戦争の影響をひとつにまとめると、 軍拡競争の第一段階 そして動員は経済成長を生み出し、失業を再吸収します。第二段階では 戦争の代償が感じられている そして負けた側では非常に高くなります。勝者にとってはコストは安くなりますが、それでも紛争の終結時またはその直後に現れるインフレの爆発によってその代償が支払われます。
今日の市場
地政学的緊張は最近、第二次世界大戦終了以来最も高いレベルの一つに達しています。戦争についての話がますます増え、最近までタブーであった核兵器の使用さえも公然と議論されるようになりました。
これに関連して、世界的な軍拡競争が始まり、今後何年も続くことになるでしょう。 「このレースの資金は 公的赤字の増加 そして、パンデミックによって引き起こされたエネルギー転換と赤字支出政策のコストがさらに増加するでしょう。の取り組み 中央銀行 インフレを抑えるために政策は継続するだろうが、この新たな現実に対処しなければならないだろう。したがって、次のことは困難です。 インフレーション 永久に2パーセントに戻ります。一方で、景気後退の可能性は低くなり、成長は潜在水準に近いかそれを上回る水準が続くだろう」とフニョーリ氏は述べ、「株式と債券の間の従来の分散はポートフォリオのボラティリティをあまり吸収しない。ポジティブになる傾向があります。制限する ボラティリティ したがって、長すぎる債券や満期が 5 年を超えない債券は避けることが賢明です。株式市場では鉱業、エネルギー、軍事、航空宇宙、テクノロジーのセクターがより重視されるだろう。」
「地政学的な懸念とインフレの再燃は、幸いなことに今のところ抑制されており、市場の上昇につながっている」 幸福感が減り、より思慮深い態度になる。この調整は多くの点で健全であり、価格をよりバランスの取れた持続可能なレベルに戻します。結論としては、 優れた金融利回りと債券利回り そして次期景気後退の可能性が低いことから、今後数か月間建設的な方向性を確認することになる」とフニョーリ氏は結論付けた。
