– イタリアの成長率は1,2年以上構造的にEU平均よりも低く、年間XNUMX%の潜在的な傾向がある
-財政の健全化は公共投資の縮小を暗示しており、今後数年間はこの縮小が続くだろう。
–外国人はインフラ分野であってもイタリアに投資しない。
イタリアのインフラ投資は他のヨーロッパ諸国のインフラ投資と競合する
非欧州諸国からの融資資本の誘致や、歴史的には我が国独自のインフラへの投資
明確で安定した規制の枠組みがなければ、各国は魅力的ではありません。
– インフラファンド、格付け会社、個人投資家、貸し手は、長期収益の明確さと規制上の安定性を特徴とするインフラ投資に関心を持っています。
– 規制の枠組みの明確さと安定性について話すとき、私たちは 1 つの基本的な側面を指します。 XNUMX) 料金メカニズムの十分な確実性、つまり、キャッシュ フローを確実に予測可能にする特定の料金ルール。
ある程度の信頼性。 2) 法律や規制の変更が存在する場合でも、投資の適切な長期収益性が確保される見込み。 3) コンセッション終了時、またはコンセッションが自然失効前に終了した場合の償還額の特定。
イタリアは海外直接投資をほとんど誘致していない (画像をクリックして拡大およびスクロール)
外国人はイタリアに投資せず、インフラ分野にも投資しない
– 国を再開するためにとるべき行動は、経済的および政治的議論の中心です。
人的資本の再訓練につながる措置は、中期的にのみ効果を発揮します。
他の取り組み、特にインフラ投資の実施に関連する取り組みは、社会に直接的な影響を及ぼします。
雇用と成長を重視し、後の段階で我が国経済の国際的地位を最大限に活用するために不可欠な構造的条件を創出します（これらの取り組みは
この円卓会議の対象）
– インフラストラクチャ（空港、高速道路だけでなく、水道部門、新世代通信ネットワークなど）には150億ユーロ以上の投資が必要です。
公共インフラへの民間投資 (画像をクリック)
– これらの投資は国に直接的かつ即時的な影響を与える可能性があります。つまり、次のことが可能です。
– 雇用を創出し、安定した収入の見通しを生み出し、民間の起業家精神、そしてより一般的にはヨーロッパの状況においては国に勢いを与えます。
– 現在ではヨーロッパ市場の文脈におけるイタリアの近代化につながります。
–
これを実現するためには、イタリアの貯蓄者や国際主体が我が国のインフラに投資するよう誘導する条件を作り出す必要があり、これは民間貯蓄者や機関投資家（国際機関を含む）の継続的な収益を確保できる利権者の存在下で可能となる運営である。インフラ投資と年金基金）
空港部門と高速道路部門は、国の成長に決定的な貢献をしたいと考えています。
空港
– 空港セクターはついに、料金のコスト志向を保証し、国際的な貯蓄者や投資家が要求する条件を満たした、安定的かつ透明性のある一定の料金枠組みを獲得しました。
– ADR、SEA、SAVE は、旅客数 XNUMX 万人以上の空港を想定した計画協定を規定し、デュアルティル制度におけるコンセッション終了まで適用される料金規則を導入しました。
– 商業活動による収益は規制されていません
– 航空活動からの収益は、投資資本に対する適切な収益を保証する関税メカニズムの対象となります。
– ADR と SAVE の場合、戦略的と考えられる投資の実施を促進するために、WACC に対する追加料金が想定されています
– 乗客数がXNUMX万人未満の他の空港は、計画協定を定めているか、運輸規制局の規約により間もなく定める予定である
– この場合、規制は「部分的単一期限」であるため、商業活動からの収益は航空活動の費用の報酬の一部に貢献します。
– これらの空港の規制も、投資資本に対する適切な収益を保証しますが、XNUMX 万人以上の乗客がいる空港で想定されているほどのインセンティブにはなりません。 さらに、商業活動からの補助金が存在するため、航空インフラにかかる本当のコストが現れず、非効率的です。
– 将来的にはこれらの空港にも「Dual Till」規制が適用されることを願っています
– 空港部門にとって、この部門を国際的な貯蓄者や投資家にとって魅力的なものにする、収益性、確実性、料金の安定性という条件がついに整いました。
– 投資の具体的な実現に向けての注意点。 ここで私たちは、関係する公的主題の簡素化を達成する必要がありますが、ADR の事例は示唆に富んでいます。 当社は EIA を取得しましたが、ARPA は、この認可により ARPA の監督および監視タスクが不適切と判断され、この認可に異議を申し立てました。
高速道路
– 高速道路部門も、長い司法紛争を経て、契約尊重の原則に基づいた、確実で予測可能な料金体系を獲得しました。
– 高速道路コンセッション保有者には、コンセッション終了まで適用される簡素化された計算式、またはXNUMX年ごとに料金のリバランスの対象となる料金が適用されます。
– この部門の確実かつ安定かつ透明な関税枠組みは、国際的な貯蓄者や投資家が求める条件を満たしている
– 望ましい発展は、隣接する地域で運営されている利権を統合し、より長期間にわたって予測可能で安定した収入の流れを可能にするために期間を調整し、より安定した料金投資の報酬を回収することである。プロフィール
FINAL考察
– 空港部門と高速道路部門で得られた経験は、国際的な貯蓄者や投資家による投資は、対象を絞った介入の後にのみ可能であることを示しています。
– 収益の安定性と予測可能性を確保する長期料金メカニズム。
– 可能な限り最良の方法でリスクを管理できる被験者に対するリスクの正しい配分。
– コンセッション終了時に、あらかじめ定められた期限内に、支払い責任を負う主体（新たなコンセッション保有者および従属的には国家）を特定した上で、未償却資産の価値が確実に償還されることの保証
添付ファイル: Scaletta Presidente 交通とインフラストラクチャにおける機会.pdf
