La 金融引き締め に影響を与え続けている 信用コスト。それを言う人です イタリア銀行 彼の 四半期経済速報。 「企業向け融資の減少は、緩和されつつあるとはいえ続いている。これは、高金利と投資の弱さによる資金需要のささやかな影響だけでなく、リスクに対する認識の広がりによる制限的な募集基準にも寄与している。」ナツィオナーレ経由の経済学者らは詳しく、次のように指摘している。 ビジネスローン 1,1月ほどではないものの、XNUMX月も引き続き縮小した（XNUMXか月および年間ベースで-XNUMX%）。建設会社と製造会社の減少は依然として顕著である。の減少 家族のための融資 減衰しました (-0,5%)。住宅購入のための住宅ローンは停滞している。
イタリア銀行、四半期経済報の内容
イタリア銀行が発表した四半期文書には、やはりナツィオナーレ通りによる最近の調査によると、次のように付け加えられている。 インフレ期待 e ビジネスの成長、「2021年以来進行中の信用アクセス条件の厳格化の段階は中断された。状況は引き続き制限的な水準で安定しており、第XNUMX四半期も変化しないだろう。」イタリア銀行のエコノミストによる経済速報の別の指摘は、 企業への銀行融資の削減 1つと関連付けられています 総債券発行額の増加返済の実質的な安定性を考慮すると、純発行額は 4,2 億に達しました (1,1 年第 2023 四半期の XNUMX 件から)。しかしながら、純リスク資本資金調達は限られていました。暫定データによると、第２・四半期の非金融法人による純発行額は引き続き堅調だった。 XNUMX月中旬以来、イタリアの非金融企業の社債利回りはほぼ変わっていない。
イタリア銀行、インフレは引き続き抑制されている
「L '消費者インフレ 今年は1,1％、1,5年から2025年の26年間の平均ではXNUMX％強と中程度の値になるだろう。」イタリア銀行は経済速報でこれを述べており、以前にすでに発表された価格予想を裏付けています。 「ここ数カ月間、速報で読みましたが、全体的なインフレは低い値にとどまっており、基礎的な要素はわずかに減少しています。価格表が総合指数の傾向に遅れて適応するコンポーネントと、需要が依然として高い観光関連品目の両方のせいで、サービスのディスインフレは遅いことが確認された」とヴィア・ナショナルは述べている。
イタリア銀行、観光価格がインフレ低下を鈍化させる
ザ 観光部門の増加 イタリアでは彼らは「明らかに優れているサービスの平均インフレ率と わが国で起こっている物価下落の減速に貢献する これは + 1,1％, したがって、ECBの目標である2%を下回っています。イタリア銀行は経済速報でこれを述べており、それによると「需要の回復の結果もあり、イタリアでは2022年の夏以来、観光活動（宿泊施設、レストラン、休暇パッケージ、交通機関）に関連するインフレが大幅に上昇している」と述べている。サービスの平均よりも高い。」この差は 2024 年の最初の XNUMX か月で徐々に縮小しましたが、依然としてプラスの状態にあります。
イタリア銀行、イタリアのGDP予測: 1,1年に+2026%
「今年の第 1 四半期には、バンキタリアは続けて、 GDPは前期比0,3％の拡大を記録。成長を主に支えたのは純外需で、輸出の増加（特にビジネスサービスの0,6％）と輸入の減少（-1,7％）の両方によるものであった。家計消費は再び増加に転じたが、前四半期の大幅な落ち込みの一部しか回復しなかった。の 総固定投資は減速した: 建設支出の増加は依然として持続しているものの、2023 年の最後の月と比べて顕著ではなく、プラント、機械、無形資産への支出の急激な減少に関連しています。最後に、2023 年の製品平均からほぼ 0,7 ポイント差し引いた後、在庫の変化は再び GDP 動態にマイナスの寄与をもたらしました (-XNUMX パーセント ポイント)。」
「私たちの推計に基づくと、第2四半期の経済活動は引き続き緩やかなペースで増加し、製造業生産の減少が続く一方で、特に観光関連のサービスの成長に依然として支えられました。に関連して、建設の付加価値は低下するでしょう。 スーパーボーナスに関連した税制上の優遇措置の削減。需要面では、輸出の拡大の継続と消費の回復は、投資のあまり好ましい傾向に関係していたであろう。経済の変動性から成長を差し引いたイタコイン指標は、第２四半期も平均してゼロに近い水準にとどまった。私たちの最新のマクロ経済予測に基づくと、生産高は0,6年に2024パーセント（労働日の調整を考慮しないと0,8パーセント）、0,9年に2025パーセント、1,1年に2026パーセント増加するだろう。」
2024 年には、世界の商品とサービスの貿易は 2,2% 増加すると予想されます。
世界貿易量は「第1四半期には緩やかなペースで増加した。しかし、強まりの兆しは出てきており、4月以降、海外新規受注に関連する世界のPMIは上昇し、2年ぶりに第2四半期の平均で拡大の基準を上回った。 5月以降、海運コストは再び上昇し、事故翌年の年初の水準を超えた。 紅海でのフーシ派民兵による攻撃;この傾向は、紅海での紛争の継続と情勢悪化への懸念に動機づけられた予防命令の増加に影響された。 地政学的緊張 輸送のピークシーズンである夏にはサービスの中断につながります。私たちの推計に基づくと、世界のモノとサービスの貿易は今年2,2％増加する（0,6年の2023％から）が、これはパンデミック前の3,2年間に記録されたペース（XNUMX％）や、XNUMX年の世界の製品成長予測よりも遅いペースである。今年」。
EU手続きに向けたイタリアの公的口座
「欧州委員会は次のように発表した。 イタリアを含むユーロ圏5カ国に対して過剰赤字手続きの開始を勧告する。。実際、我が国の財政赤字とGDPの比率は、7,4年の2023%に比べて急激に縮小しているものの、今年も来年も引き続き3%の基準を上回るだろうと欧州委員会は推定している。」イタリア銀行は経済速報でこのことを指摘し、XNUMXか月以内に次のように報告している。 PA要件は約72億でしたは、2023年の同時期と一致しており、すでに赤字となっている近年発生した多額の建設税額控除の埋め合わせとしての利用も影響している。
Istatの8,8月初旬の推計によると、第3四半期の財政赤字は対GDP比2.919％となり、基礎的支出のGDPへの影響縮小を反映し、前年比でほぼ56ポイント減少した。 2024月のPAの負債は120兆2024億ドルに達し、昨年末より約XNUMXドル増加した。 XNUMX 年のデフ XNUMX の傾向枠組みと最新の EU 予測によれば、XNUMX 年の債務はほぼ XNUMX 億増加すると予想されます。
中国の生産能力過剰、EU依存度高まる
「最近、米国と欧州連合は次のように発表しました。 中国からのエネルギー転換関連製品の輸入関税の引き上げ。これらの関税措置は、さまざまな製造業を支援するための中国の多額の公的補助金に応じて採用された。実際、これらの補助金は中国の過剰生産能力（過剰生産能力）を増幅させ、競合企業よりも低価格で製品を提供することで海外市場に波及している。過剰生産能力の問題は、相互に関連した問題に疑問を投げかけます。 1) 中国などの計画経済の特徴である構造的不均衡。 2) 不動産セクターの危機を受けて中国で採用された製造業刺激政策の強化。 3) グリーンテクノロジーの生産におけるこの国の支配的な地位と、その根底にある公的補助金の貢献。中国の成長モデルは引き続き明らかな構造的不均衡を示しています。」
「GDPに占める固定投資の割合は、主要先進国だけでなく他の国々よりもかなり高い」 ブラジルやインドなどの急成長する新興国。一方で、製品に占める消費量の割合は国際比較で最も低い部類に入ります。好調な総投資と低迷した消費の組み合わせは、世界のGDPと比較して高水準に達した巨額の貿易黒字に反映されています。
アジアの活発な活動によりエネルギー、ガス価格が上昇
「 ブレントの価格 大幅な変動を記録した。 4月と5月は景気のおかげで価格が下がった イランとイスラエル間の緊張激化のリスクを軽減する;その後再び上昇（85バレルあたり約2025ドルまで）したが、これは主にOPEC+カルテルを遵守している国々が2023年と2024年に合意した自主減産をXNUMX年まで延長する決定の影響を受けた。 IEAとIEAの最新の予測によれば、民間アナリスト、 石油市場は2024年下半期に若干の供給不足を示すだろう」とイタリア銀行は強調する。
「欧州市場向けの天然ガスの基準価格（権原移転施設、Ttf）が再び上昇し、メガワット時当たり30ユーロを超えた。大量の在庫があるにも関わらず、 世界的な活動、特にアジアの活発化によって価格が上昇した、また、ノルウェーのガスパイプラインのメンテナンス作業の延長やアジアの一部の液化天然ガスプラントの停止など、複数の技術的要因も影響しています。また、イタリア銀行は続けて、ヨーロッパとアジアでの熱波の予測に関連して、建物の空調のためのエネルギー需要が増大していることも寄与しています。」
Pnrr、南部では実装が遅い
イタリアでは「 Pnrr によって設定された定性的および定量的な目標 各学期はヨーロッパレベルで合意された内容に沿って進められるが、「特に南部ではいくつかの重大な問題が浮上している」。イタリア銀行は経済速報のセクションでこれを指摘しています。イタリア銀行は、建設基金からの最新データに基づいて、執行段階が開始された36年2023月までに発表された入札の18％で、工事は18％で完了したが、残りのXNUMX件ではまだ工事が完了していないことを強調している。もちろん進行中ですが、多くの場合、予想されたタイムスケールと比較して大幅な遅れが発生します。
「工事の進捗状況は、下線で示していますが、南部では遅れています。 Pnrr が資金提供または共同融資した公共事業のほとんどはミッション 2 と 33 に関連しており、これらは任務の 60% 以上を占め、これらには Pnrr が完成に資金を提供した既存のプロジェクトも含まれています。入札のほとんど（主に中小規模の入札）は地方公共団体、特に地方自治体（79％）によって公表されました。代わりに中央政府が管理した入札額はわずか 6% であったが、その規模が大きかったことを考慮すると、入札額は総額の 41% を吸収した。執行に関する情報が入手可能な中央政府によって管理される入札のみと比較すると、落札された作品とすでに進行中の作品は、それぞれ入札にかけられた総額のXNUMX分のXNUMX以上と半分以上を占めた。昨年XNUMX月、EU理事会は次のことを承認した。 イタリアによる計画改定提案これにより、11億ドル以上が割り当てられているRepowerEuプログラムに関連する介入に特化した新しいミッションの導入と、19年立法2024/XNUMXで代替補償の概要が定められている一部の措置の部分的または完全な資金調達の中止につながった。」
