Le moment est venu pour une hausse des taux d'intérêt par la Banque centrale européenne. Il est probable que les taux de référence resteront stables jusqu'à l'expiration du programme extraordinaire d'achat de titres de l'institut de Francfort prévu en septembre 2018. Mais, vers la fin de l'année, un premier resserrement pourrait intervenir.
Pour les investisseurs obligataires, la hausse des taux entraîne une baisse des prix des obligations en circulation, et les marchés commencent généralement à évaluer avant un tel événement. Jose Garcia-Zarate, directeur associé de la recherche sur les ETF en Europe, a proposé trois stratégies pour se préparer au resserrement en utilisant des fonds indiciels cotés en bourse.
STRATÉGIE 1 : RÉDUIRE LA DURÉE
La première consiste à réduire la duration, c'est-à-dire la sensibilité de son portefeuille aux variations des taux d'intérêt. « Supposons un investissement de 10 XNUMX euros dans un ETF (Fonds indiciel coté, Ed) qui couvre tout le spectre des échéances », explique Garcia-Zarate. « Par exemple, les ETF iShares Core EUR Government Bond, Lyxor EuroMTS All-Maturity Investment Grade ou Xtrackers Eurozone Government Bond, tous avec une note d'analyste Or et une durée moyenne qui est maintenant d'environ 7,5 ans. Si nous déplaçons 5 1 euros vers des ETF d'une durée de 3 à 4,65 ans, la durée globale tombe à XNUMX ans et le risque de pertes découlant de la baisse des prix des titres est également réduit. Dans le même temps, les avantages de la diversification sont maintenus ».
Les stratégies de gestion de la duration nécessitent un certain degré de préparation de la part des investisseurs, car il est nécessaire de suivre les évolutions économiques et de comprendre comment et quand elles influencent les décisions de politique monétaire.
STRATÉGIE 2 : ÉLIMINER LE RISQUE RISQUE
La deuxième stratégie vise à exclure du portefeuille le risque de hausse des taux d'intérêt. Les instruments sont des obligations à taux variable (billets à taux variable), donc de duration égale à zéro, ou des ETF avec une couverture de cette variable (couverture de taux d'intérêt).
« En Europe, deux ETF de ce type sont actuellement disponibles : Lyxor Barclays Floating Rate EUR 0-7y et Amundi Floating Rate Euro Corporate 1-3y », explique Garcia-Zarate. « Le premier suit un indice d'obligations d'une durée allant jusqu'à sept ans ; le second entre 1 et 3 ans. D'autres différences entre les indices de référence sous-jacents aux deux instruments signifient que Lyxor est plus exposé au risque de crédit, et a donc des rendements potentiellement plus élevés ». Alternativement, iShares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged exposition à un portefeuille de titres de sociétés qualité d'investissement et utilise une position courte sur le Bund allemand comme couverture, pour rendre la duration proche de zéro.
STRATÉGIE 3 : NE RIEN FAIRE
« Les investisseurs qui utilisent les obligations uniquement pour compenser leur exposition aux actions ne devraient pas accorder trop d'attention aux variations des taux d'intérêt », déclare le chercheur de Morningstar. « Des instruments comme iShares EUR Aggregate Bond ou SPDR EUR Aggregate Bond pourraient être intéressants de ce point de vue ». Les deux suivent l'indice Bloomberg Barclays des obligations agrégées en euros, composé d'environ 50 à 60 % d'États, 10 à 15 % d'États quasi gouvernementaux, 15 à 20 % d'entreprises et 10 à 15 % d'obligations couvertes, tous libellés en euros et de qualité investissement. .
SOURCE: Morningstar
