Combien est-ce pour l'Italie ? assouplissement quantitatif? Il y a au moins quatre réponses à cette question. La manœuvre expansionniste de plus de mille milliards lancée hier par la BCE, qui entre mars 2015 et septembre 2016 achètera des titres publics et privés de la zone euro pour 60 milliards par mois, aura des répercussions sur les bilans bancaires, les taux hypothécaires, la compétitivité à l'exportation et sur les marchés publics. comptes. Elle aura donc un impact sur la vie des familles et des entreprises, voici comment.
LES BANQUES LIBÉRENT PLUS DE 100 MILLIARDS DE CRÉDIT
L'Eurotower achètera des obligations d'État sur le marché secondaire et cela signifie que – dans notre pays – elle frappera aux portes des établissements de crédit (récompensé sans surprise par la Bourse). A ce jour, le système bancaire a dans le ventre des obligations publiques italiennes pour environ 440 milliards, sur un total de 2.200 120 de dette publique. Selon certains analystes, la BCE pourrait acheter aux banques des obligations pour 190 milliards, tandis que d'autres estiment qu'il sera possible d'atteindre XNUMX milliards.Des ressources qui seront ainsi libérées dans les bilans des banques et qui, donc, en théorie, pourraient être détourné à crédit. Il devrait donc devenir plus facile pour les ménages et les entreprises d'obtenir un prêt (à condition que les exigences de fonds propres imposées par l'ABE et la BCE elle-même n'imposent pas de dispositions supplémentaires aux banques).
Quant aux marchés boursiers, il est prévisible que les achats de la BCE produire des augmentations dans toute la zone euro, soutenu d'abord par la croissance de la confiance, puis par la hausse du bénéfice par action liée à la dévaluation de l'euro.
LES EFFETS SUR LES HYPOTHÈQUES
Sur le front hypothécaire, l'assouplissement quantitatif "ne peut que favoriser davantage la disponibilité des prêts pour les entreprises et les ménages - a commenté Roberto Anedda, directeur marketing de Mutuionline.it - ce qui, combiné à la perspective d'un coût de l'argent extrêmement bas, conduit à un scénario très favorable tant pour ceux qui veulent acheter une maison que pour ceux qui ont déjà une hypothèque en cours, même ces dernières années. Les taux sont désormais à des plus bas historiques : dans le cas des taux fixes, les meilleures offres démarrent à un peu plus de 3% même sur de très longues périodes, tandis que les taux variables sont désormais inférieurs à 2%. Des niveaux dont on peut d'ailleurs raisonnablement s'attendre à ce qu'ils soient encore déposés à la baisse dans les mois à venir, à mesure que les nouvelles mesures annoncées par Draghi prolongent leurs effets".
De plus, des taux à des niveaux aussi bas auront un effet positif sur les déductions : " Sur une hypothèque moyenne de 120 à 130 19 euros - a ajouté Anedda -, il est possible de profiter pleinement de la déduction Irpef de 4 % sur les charges d'intérêts pour les prêts hypothécaires de premier rang, même sur un taux fixe trentenaire, le total des intérêts annuels est inférieur à la limite de XNUMX XNUMX euros fixée pour la déduction ».
LA FAIBLESSE DE L'EURO PROFITE AUX EXPORTATIONS
Draghi a déclaré hier que la chute de l'euro face au dollar ne faisait pas partie des objectifs de la BCE. Pourtant, la dévaluation en cours sera très utile à toutes les entreprises qui vivent de l'exportation, car elle leur permettra de vendre sur les marchés internationaux à des prix plus compétitifs. A l'inverse, les importations seront plus chères. Pendant ce temps, ce matin, le taux de change euro-dollar est à un plus bas de 11 ans, à 1,129.
LES AVANTAGES POUR LES COMPTES PUBLICS
Les achats d'obligations d'Etat par la BCE conduiront évidemment à une nouvelle baisse des taux d'intérêt. Cela signifie que pour les États individuels, dont l'Italie, le refinancement de leur dette publique sera moins onéreux. En tout état de cause, la marge de baisse supplémentaire n'est pas particulièrement grande, si l'on considère que le spread Btp-Bund est déjà à des niveaux plutôt bas (en dessous de 115 points de base ce matin), tout comme le rendement des Btp à dix ans (en dessous d'un et un demi-point de pourcentage).
Non seulement cela : l'injection de liquidités en provenance de Francfort soutiendra également l'évolution des prix, écartant le danger de déflation et ramenant la tendance vers l'objectif d'un taux de croissance annuel moyen « inférieur mais proche » de 2 %. Avec une inflation à ces niveaux, en théorie, l'Italie aurait besoin de +1% du PIB chaque année pour réduire sa dette publique en deux décennies vers l'objectif de 60% du produit intérieur brut. Et sans avoir à mettre en place de manœuvres supplémentaires.
