"Nous pensons que de nouvelles mesures de politique monétaire sont nécessaires et nous sommes convaincus que le programme d'achat que nous lançons aujourd'hui est efficace pour augmenter l'inflation et la ramener près mais en dessous de 2%". Avec ces mots le Mario Draghi, président de la BCE a lancé aujourd'hui le très attendu Accélération quantitative européen, le bazooka qui, selon les espoirs de tous, devrait relancer la zone euro en conjurant le spectre de la déflation, en améliorant le financement de l'économie réelle et en redynamisant la croissance du Vieux Continent. C'est du moins ce qui s'est passé outre-mer où, grâce aux trois Qe de la Fed, l'économie américaine croît désormais à plein régime.
Et sur le dernier appel, Draghi a lâché un as lourd en lançant un Qe qui ne déçoit pas et dépasse même les attentes des derniers jours. La BCE (qui a confirmé le taux à 0,05 %) a en effet lancé un programme d'achat de titres de dette publics et privés d'un montant total de 60 milliards d'euros par mois qu'elle entend poursuivre jusqu'en septembre 2016 au moins. – a précisé Draghi dans son discours d'introduction à la conférence de presse – elle sera menée jusqu'à ce que nous voyions un ajustement durable de la trajectoire de l'inflation qui soit cohérent avec notre objectif d'avoir une inflation inférieure, mais proche de 2% à moyen terme ».
« Lors de la réunion d'aujourd'hui – a déclaré Draghi – pour la première fois, le conseil a été unanime pour affirmer que le programme d'achat est un véritable instrument de politique monétaire au sens juridique, donc il fait partie des armes que la BCE peut utiliser. Le conseil a alors décidé à une large majorité de la nécessité de le démarrer maintenant et il y a eu un consensus sur le partage des risques final à 20% ».
Cependant, Draghi a rappelé, dans le message habituel qu'il adresse aux gouvernements, que "la politique monétaire peut créer la base de la croissance mais pour cela, il faut des investissements, de la confiance et des mesures structurelles". Maintenant la balle passe aux gouvernements, plus ils iront dans ce sens plus ils rendront efficace la politique de la BCE. "Le QE - a précisé Draghi - n'est pas une incitation pour les gouvernements à étendre leur budget".
COMMENT FONCTIONNE LE QE DE DRAGHI
Les achats débuteront en mars 2015 et, techniquement, il s'agit de l'extension du programme d'achat déjà existant d'ABS et d'obligations sécurisées. En d'autres termes, désormais la BCE, en plus de ces titres privés, achètera également des titres de créance de qualité des pays de la zone euro et des agences et institutions européennes sur le marché secondaire. Les achats seront basés sur les parts des banques centrales nationales de l'Eurosystème dans le capital de la BCE.
Très attendus étaient les détails sur le partage ou non des risques, avec la répartition des pertes hypothétiques. Un point qui pour Draghi a peut-être attiré une attention excessive et qui, a-t-il dit, « ne devrait pas être si important ». Dans le détail, la BCE a décidé que l'achat de titres des institutions européennes représentera 12% des achats supplémentaires d'actifs, sera acheté par les banques centrales nationales individuelles et sera soumis au partage des risques. Le reste des achats effectués par les banques centrales nationales ne sera pas soumis au partage des risques.
La BCE aura globalement 8% des achats d'actifs supplémentaires. Ce qui signifie qu'au total 20 % des achats d'actifs supplémentaires seront soumis à un régime de partage des risques. "Une décision prise pour atténuer les inquiétudes de certains", a précisé Draghi qui a expliqué comment les décisions de partage des risques et de non-partage des risques ont été adoptées dans le passé de la BCE. Dans ce contexte, a expliqué Draghi, il ne faut pas oublier que le programme OMT, où le partage des risques est fondamental pour l'efficacité de la politique monétaire, est toujours actif et prêt à être utilisé.
Dans le même temps, les conditions des six tranches restantes de Tltro ont été modifiées, qui appliqueront désormais un taux d'intérêt égal au taux de refinancement principal en vigueur au moment de l'adjudication.
