Il y a de nombreux et différents aspects sur lesquels réfléchir mis en évidence par leOffre publique d'achat sur la Bourse de Londres par la Bourse de Hong Kong, je me souviens de quelques-uns. Premièrement, il s'agit d'une offre de 39 milliards de dollars à la Bourse de Londres, en partie en espèces et en partie en papier. La taille de l'offre suggère la quantité de liquidité qui parcourt le monde à la recherche d'investissements rentables, y compris les plateformes de négociation d'actions. Deuxièmement, l'offre a été rejetée pour le moment considéré comme "impossible", suggérant que le gouvernement anglais pourrait exercer des pouvoirs spéciaux selon l'intérêt national sollicité par les partisans du Brexit ; une réponse souveraine et non marchande. Mais il faut aussi se rappeler chet en 2007, la Bourse de Londres a acquis Borsa Italiana Spa pas tant pour le nombre modeste de sociétés cotées (jamais plus de 300 unités) sur le MTA (marché boursier électronique), mais surtout pour le MTS (marché des obligations d'État) sur la plateforme technologique duquel de grandes quantités sont négociées, avec des bénéfices élevés en gros taux unitaires des obligations d'État cotées et non cotées. Une plate-forme technologique qui pourrait s'avérer stratégique pour l'économie italienne et sur laquelle, en cas de cession aux Chinois, le MEF pourrait exercer les pouvoirs spéciaux prévus par la loi n° 30 du 1994 mai 474 (TUF art 104 bis, alinéa 7), conformément à la loi italienne. Là encore, une réponse potentielle hors marché.
Encore plus récemment la Bourse de Londres a finalisé l'acquisition de Refinitiv, un fournisseur de données colossal, qui opère dans le domaine du big data, afin de créer une infrastructure importante pour les marchés financiers. Dans ce cas également, nous soulignons l'importance d'intégrer des plates-formes technologiques pour la gestion des marchés des capitaux à risque et de la dette.
Il est vrai que depuis des années l'appétit des bourses les plus diverses s'est tourné vers le LSE (London Stock Exchange) et vers l'étude de la manière de l'acquérir dans leurs périmètres opérationnels car LSE répertorie plus de 2600 entreprises d'environ 60 pays, constituant le segment le plus important de tout le système financier anglais. Mais les offres d'achat ou d'échange des autres Bourses ont toujours été rejetées par le conseil d'administration de la Bourse de Londres. Par exemple, en 2000, la Bourse de Londres a rejeté l'offre d'achat et d'échange du groupe suédois Om, qui contrôlait et exploitait la Bourse de Stockholm. L'offre a été jugée "inappropriée", car en cas de succès, les actionnaires de LSE auraient détenu 18,5% d'Om. Le Nasdaq USA a également tenté en vain en 2006, avec une offre en numéraire de 2,7 milliards de livres sterling soit 1.243 2016 par action s'adressant directement aux actionnaires. Le Nasdaq a ensuite approché les actionnaires directement après que le conseil d'administration de la LSE ait rejeté cette offre, mais les actionnaires n'ont pas répondu à l'offre. Plus tard en 25, Deutsche Borsa a également tenté sans succès avec une proposition de fusion de XNUMX milliards d'euros avec le London Stock Exchange Group, voulant démontrer l'opportunité d'intégrer des plates-formes technologiques.
Face à de tels événements passés et présents, il semble approprié de se demander si le shopping des bourses européennes par des géants financiers non européens équipés de plates-formes technologiques toujours plus puissantes pour la négociation de titres n'est pas imminent.
À cet égardo s'inquiète du fait que les bourses de l'UE sont encore dispersées sur tout le territoire européen avec des tailles de cotation très modestes tant par le nombre de sociétés cotées que par la capitalisation boursière. Selon le rapport annuel de la FESE (Federation of European Securities Exchanges) en 2018, il y avait 35 marchés négociant des actions, des obligations et des produits dérivés répartis dans 30 pays avec 19 membres à part entière, 1 affilié et un observateur. Des marchés sur lesquels 8456 sociétés étaient cotées, dont seulement 12% étaient étrangères. En comparaison avec le LSE qui regroupe plus de 2600 860 sociétés cotées, la marginalité et la faiblesse des marchés de capitaux individuels sont évidentes, encore dispersés sur les plates-formes technologiques les plus diverses. Parmi celles-ci figure Euronext avec environ 870 à XNUMX sociétés cotées, tandis que la bourse de Francfort n'atteint pas le nombre de cinq cents sociétés cotées. C'est un petit jardin de bourses qui pourrait plaire à beaucoup, mais pour la défense « souveraine » duquel les pouvoirs spéciaux des États individuels pourraient s'avérer inefficaces.
Une première considération qui peut être tirée des événements décrits et des réalités résumées en quelques données et qui apparaît appropriée avant que ne commence le shopping des petites bourses européennes par certaines autres bourses non communautaires, même dans une clé anti-euro , est de demander à la nouvelle Commission européenne à la fois de mener à bien le projet de construction du marché unique européen des capitaux, et d'œuvrer en faveur de l'agrégation sur une plate-forme technologique unique des négociations menées par les 36 Bourses européennes. Serait la première étape pour commencer à construire l'ESE-European Stock Exchange, avec huit mille six cents sociétés cotées, constituerait une plate-forme technologique pour le marché des capitaux capable de concurrencer les places financières les plus importantes du monde. La souveraineté des États européens avec leurs pouvoirs spéciaux n'agirait pas comme un bouclier pour le shopping des bourses, à moins de maintenir un marché des capitaux asphyxié qui entraverait le développement technologique et économique européen.
