Le 29 février, la Banque centrale européenne (BCE) décidera comment traiter le deuxième LTRO (Long Term Refinancing Operation), c'est-à-dire qu'elle devra établir les modalités et le calendrier du nouveau prêt à long terme qui sera accordé aux banques européennes pour éviter le risque de resserrement du crédit. La dernière étude de la banque d'investissement américaine, Morgan Stanley, estime que la deuxième vague de liquidités se situera entre 200 et 500 milliards d'euros. Ce chiffre, auquel s'ajoutent les 100 milliards d'euros prélevés sur la première Ltro, sera probablement étalé sur un dispositif de trois ans. Selon le consensus Reuters, le chiffre total final serait de 470 milliards d'euros.
Le premier Ltro (21 décembre) était de 489 milliards d'euros sous la forme de prêts à 3 ans pour 523 banques européennes - 190 milliards du total provenaient de l'émission d'argent frais. L'heureuse invention de SuperMario Draghi a permis aux sacs de ne jamais revivre l'époque des rouges profonds des deux derniers mois comme on les voyait fin 2011. Les marchés se sont stabilisés et les tensions se sont apaisées pour de nombreuses banques des pays périphériques.
Selon Morgan Stanley, les bénéficiaires du deuxième Ltro seront principalement des banques espagnoles et italiennes et la majeure partie du paquet sera investie dans des obligations d'État. Les analystes prédisent également que les institutions de notre pays demanderont une somme plus élevée que la première tranche, suite également aux demandes de capitalisation de l'ABE.
Pourtant, Mme n'est pas assez confiante. Selon la banque américaine, Ltro2 aidera le processus de désendettement dans la zone euro, mais cela ne suffira pas à améliorer les conditions pour les créanciers. Le crédit continuera de se resserrer dans les pays périphériques et des actions plus ciblées pourraient être nécessaires pour stimuler les prêts aux clients et aux entreprises.
En effet, la Ltro2 a stabilisé les marchés, mais elle n'a pas changé les prévisions sur la croissance des pays de la zone euro. 9% des entreprises européennes ont enregistré, au dernier trimestre 2011, des bénéfices inférieurs aux attentes et les incertitudes constantes sur la situation en Grèce n'améliorent pas les attentes.
La vague de liquidités soutenue par le président de la BCE Draghi a freiné la spéculation et stabilisé les marchés financiers. Aujourd'hui, cependant, des réformes concrètes sont nécessaires pour viser la reprise de l'économie réelle. Et il semble qu'avec la lettre des 12 chefs d'Etat à la Commission européenne nous allons dans la bonne direction.
Quel est le filtre
L'acronyme signifie le opérations de refinancement à long terme, ou une opération de financement à long terme. La Banque centrale européenne fournit aux banques de la zone euro une importante somme de liquidités, à un taux d'intérêt de 1%, Dans la forme de prêts d'une durée de 3 ans. Les établissements de crédit utilisent ces fonds à un moment où il leur est difficile de se financer sur le marché des capitaux, compte tenu de la crise financière actuelle. Cet argent devrait être utilisé pour prêter aux clients et aux entreprises, et ainsi éviter un resserrement du crédit dans l'économie.
Cependant, comme le révèle la propre analyse de Mme, la plupart des fonds seront investis dans des obligations d'État, une valeur refuge aux rendements décidément élevés en ce moment. Il suffit de penser que les obligations italiennes à 3 ans rapportent aujourd'hui 3,4 %. Cela signifie qu'une banque qui a obtenu 100 millions à un taux d'intérêt de 1 %, si elle l'investit dans des obligations à trois ans, aura gagné 240 millions d'euros en trois ans. Et sans courir aucun risque.
